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看漲和看跌期貨期權的有效收益2個例子
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如下例所示，看漲期貨期權的有效收益為max(Fr - K, 0)，看跌期貨期權的有效收益為max(K - Fr, 0)，其中FT為行權時的期貨價格，K為行權價格。
例17.1
假設現在是8月15日，一位投資者持有一份9月份的銅期貨看漲期權合約，執行價為每磅240美分。一個期貨合同是25000磅的銅。假設9月份交割的銅期貨價格目前為251美分，8月14日(最后一次結算)收盤時為250美分。如果期權被行使，投資者將獲得的現金數額為
25,000 x(250 - 240)美分= 2,500美元
再加上在9月份買入2.5萬磅銅的期貨合約多頭。如果需要，期貨合約中的頭寸可以立即平倉。這將留給投資者2500美元的現金支付外加一筆金額
25,000 x(251 - 250)美分= 250美元
反映了期貨價格自上次結算以來的變化。8月15日行權的總收益為2750美元，等于25000 (F - K)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
例17.2
投資者擁有一份12月交割的玉米期貨看跌期權，執行價格為每蒲式耳400美分。一份期貨合約是5000蒲式耳玉米。假設目前12月交割的玉米期貨價格為380美元，最近的結算價格為379美分。如果期權被行使，投資者將獲得的現金數額為
5000 x(400 - 379)美分= 1050美元
以及在12月賣出5,000蒲式耳玉米期貨合約的空頭頭寸。如果愿意，期貨合約中的頭寸可以平倉。這將給投資者留下1050美元的現金支付減去一筆金額
5000 x(380 - 379)美分= 50美元
反映了期貨價格自上次結算以來的變化。行權凈收益為1000美元，等于5000 (AT - F)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
如下例所示，看漲期貨期權的有效收益為max(Fr - K, 0)，看跌期貨期權的有效收益為max(K - Fr, 0)，其中FT為行權時的期貨價格，K為行權價格。
例17.1
假設現在是8月15日，一位投資者持有一份9月份的銅期貨看漲期權合約，執行價為每磅240美分。一個期貨合同是25000磅的銅。假設9月份交割的銅期貨價格目前為251美分，8月14日(最后一次結算)收盤時為250美分。如果期權被行使，投資者將獲得的現金數額為
25,000 x(250 - 240)美分= 2,500美元
再加上在9月份買入2.5萬磅銅的期貨合約多頭。如果需要，期貨合約中的頭寸可以立即平倉。這將留給投資者2500美元的現金支付外加一筆金額
25,000 x(251 - 250)美分= 250美元
反映了期貨價格自上次結算以來的變化。8月15日行權的總收益為2750美元，等于25000 (F - K)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
例17.2
投資者擁有一份12月交割的玉米期貨看跌期權，執行價格為每蒲式耳400美分。一份期貨合約是5000蒲式耳玉米。假設目前12月交割的玉米期貨價格為380美元，最近的結算價格為379美分。如果期權被行使，投資者將獲得的現金數額為
5000 x(400 - 379)美分= 1050美元
以及在12月賣出5,000蒲式耳玉米期貨合約的空頭頭寸。如果愿意，期貨合約中的頭寸可以平倉。這將給投資者留下1050美元的現金支付減去一筆金額
5000 x(380 - 379)美分= 50美元
反映了期貨價格自上次結算以來的變化。行權凈收益為1000美元，等于5000 (AT - F)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
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