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LME沒有禁止俄金屬交割對國內期貨市場的影響
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近期宏觀市場形勢多變，11月12號，倫敦金融交易所做出了一個決定：不禁止俄羅斯金屬的交易，或者俄羅斯庫存的限制。LME表示：將持續監控 LME俄羅斯金屬的流動。為提高市場的透明度，將于2023年一月開始定期公布關于 LME庫存俄羅斯金屬所占比例的報告。LME將會根據這些資料，對所有的情形進行仔細的研究，并對其利弊進行分析，并參與到市場交易的規則中去。LME將遵循政府對俄羅斯的制裁，以確定俄羅斯（或其它地區）金屬的交付條款，并且將會繼續保證交易所的規則能夠正確地反應各國政府的制裁和/或關稅調整。十月二十日，我們曾就 LME對俄羅斯金屬的禁令進行過分析，但事實上， LME更為審慎，并未對俄羅斯的金屬進行限制。這就意味著，早先進入市場的部分牛市，現實狀況比預期要差，未來需要調整。
國慶節后，市場對倫敦金屬交易所可能會禁止俄羅斯的銅價進行交割，我們目睹了投資者對低庫存的宣傳，甚至有大量庫存從倫敦金屬交易所流出。
決議結果，此前多預期禁令解除，因此對貿易流向的改變、對國外供給的憂慮增加，短期走勢趨向內強外弱，加上美元兌人民幣的輕微貶值，滬倫比值大幅下跌，極端化趨勢漸深，進口虧損繼續擴大。
從目前的情況來看，由于禁令的實施，實際的交易和交割都會正常進行，對國外的供應的憂慮會得到緩和，國內的強勢和弱勢的形勢或難以維持，滬倫比價或會出現反彈。
就鎳市的強勢邏輯而言，沒有太大的改變，反而有一定程度的深化。我們認為：低庫存問題依然存在，硫酸鎳價格容易上漲，難以下跌，對鎳價格的運行提供了支持，同時價格高彈性的寬幅震蕩難以改變。
從庫存角度來看，最近的 LME庫存為5.0300噸，比上周下降了1104噸，其中1476噸下降了522噸，而鎳的4.88萬噸下降了582噸。鑒于結構問題，未來的存貨去化預期將會放緩，甚至逐步疲弱，但目前的庫存水平仍然在不斷刷新低位。最近的社會庫存為8427噸，比上周增加1129噸， Ni板材7477噸，增長1029噸；鎳豆950噸，比上周增長100噸，雖然由于進口窗關閉，進口資源有所減少，但高價對需求抑制更甚，供需雙弱下庫存小幅上累，但絕對量同樣保持極低位。
從硫酸鎳的角度來看，目前原料端的 MHP、高冰鎳的邊際收緊，折價系數持續上升，中間產品的經濟性好轉已逐漸收斂，多數回到了利潤水平或接近于盈虧平衡的水平，使得硫酸鎳的價格上漲幅度較大。因此，硫酸鎳不僅在市場上供不應求，而且成本也在不斷上漲，短時間內，硫酸鎳的價格很容易上漲，這就意味著，電解鎳的底部仍然有上漲的可能，甚至在最近的硫酸鎳的基礎上，它的支撐已經升到了18-18.5 W。
國慶節后，市場對倫敦金屬交易所可能會禁止俄羅斯的銅價進行交割，我們目睹了投資者對低庫存的宣傳，甚至有大量庫存從倫敦金屬交易所流出。
決議結果，此前多預期禁令解除，因此對貿易流向的改變、對國外供給的憂慮增加，短期走勢趨向內強外弱，加上美元兌人民幣的輕微貶值，滬倫比值大幅下跌，極端化趨勢漸深，進口虧損繼續擴大。
從目前的情況來看，由于禁令的實施，實際的交易和交割都會正常進行，對國外的供應的憂慮會得到緩和，國內的強勢和弱勢的形勢或難以維持，滬倫比價或會出現反彈。
就鎳市的強勢邏輯而言，沒有太大的改變，反而有一定程度的深化。我們認為：低庫存問題依然存在，硫酸鎳價格容易上漲，難以下跌，對鎳價格的運行提供了支持，同時價格高彈性的寬幅震蕩難以改變。
從庫存角度來看，最近的 LME庫存為5.0300噸，比上周下降了1104噸，其中1476噸下降了522噸，而鎳的4.88萬噸下降了582噸。鑒于結構問題，未來的存貨去化預期將會放緩，甚至逐步疲弱，但目前的庫存水平仍然在不斷刷新低位。最近的社會庫存為8427噸，比上周增加1129噸， Ni板材7477噸，增長1029噸；鎳豆950噸，比上周增長100噸，雖然由于進口窗關閉，進口資源有所減少，但高價對需求抑制更甚，供需雙弱下庫存小幅上累，但絕對量同樣保持極低位。
從硫酸鎳的角度來看，目前原料端的 MHP、高冰鎳的邊際收緊，折價系數持續上升，中間產品的經濟性好轉已逐漸收斂，多數回到了利潤水平或接近于盈虧平衡的水平，使得硫酸鎳的價格上漲幅度較大。因此，硫酸鎳不僅在市場上供不應求，而且成本也在不斷上漲，短時間內，硫酸鎳的價格很容易上漲，這就意味著，電解鎳的底部仍然有上漲的可能，甚至在最近的硫酸鎳的基礎上，它的支撐已經升到了18-18.5 W。
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