套利是指在關聯期貨合同之間存在不合理的差價，其是否能夠在建立套匯后“回歸”到其正常水平，將直接關系到套匯的收益與損失，以及套匯風險。特別是，當套利者發現當前兩個關聯的期貨合同之間的價格差太大時，他就會期望在建立套利者的頭寸之后，差價會變��；類似的，當套利者發現當前兩個有關的期貨合同之間的差價太小時，他就會期望在建立了套利之后，差價會變大。

差價的大小并不是絕對的變動，而是以買入時價位更高的“邊”減去價位更低的“邊”得到的差價，并將其與買入時（或已平倉）之間的差價值進行對比，以判定當前（或套現）差價是否已增大或減小。若目前差價（或開倉時）比買入時差價大，那么差價就會增大；反之，價格差就會縮小。我們可以在以下實例1中進行解釋。

【例一】一位套利人士于七月一日買入九月份的大豆，并以每式耳595美分及568美分的價格賣出。假定在八月一日之前，九月份和十一月的價格分別是585美元/蒲式耳和560美元/蒲式耳，那么差價會有什么不同？

首先，我們要將建立時的價差與8月1日的價差分開，由于我們建立時的9月價格比11月的價格要高，所以我們將9月份的價格全部除以11月份的價格，就可以得到，買入時的價差與8月1日的價差分別為27美分和25美分，根據兩者大小，可以判斷出8月1日的價差相對于建倉時是縮小了。

一月十五日，三月及七月的小麥期價為$3.14及3.46元，這位套利人士就在此價位買進及賣出三月及七月的期貨合同。到二月一日為止，三月份的小麥期價達到$3.25，七月的$3.80，于是套利者在這個價位結清了這兩個合約。

按照上面的公式，差價應為七月的價格減去三月的價格，這樣建立的差價就是每蒲式耳32美元，而結清的差價是55美分。

一月二十日，三月及七月的小麥期價為$3.40及$3.15，這位套利者以此價位出售及買進三月及七月的期貨合同，因一種特別的原因，最近一段時間的合約價格大幅下降，到二月一日，三月及七月的小麥期貨價格分別變成$2.58及$3.05，這時，套利所面對的差價會發生改變：建立時的差價是三月的價格減去七月的價格，也就是25美分/蒲式耳，到2月1日仍然是三月減去七月的價格，價差變成一47美分/蒲式耳，差價應是縮小(不可據絕對值來判斷)。

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