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2024年尿素期貨價格可能將保持穩(wěn)定
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在尿素期貨市場上，當前的產(chǎn)業(yè)習慣顯示，近幾年的尿素價格波動較大，遠月投產(chǎn)預(yù)期較強。同時，市場也面臨著尿素需求淡季不淡、旺季不旺的挑戰(zhàn)，這使得行情把握難度較高。中下游庫存通常保持較低水平，一旦剛性需求恢復(fù)，近月或現(xiàn)貨價格彈性會很大，價格表現(xiàn)會超出預(yù)期。
從需求端來看，尿素需求量同比往年出現(xiàn)一定增加。據(jù)測算，從2019年至2023年，尿素的年度表觀需求分別為：4858萬噸、4830萬噸、4849萬噸、5131萬噸、5524萬噸。這幾年，尿素需求增量主要來自國內(nèi)農(nóng)業(yè)，尤其是國家對糧食安全的重視程度明顯提高。
一方面，國內(nèi)農(nóng)作物的種植結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，如新疆地區(qū)減少了棉花種植面積，而玉米和水稻等糧食作物種植面積開始增加。預(yù)計到2023年，新疆地區(qū)的尿素需求將同比增加40萬至50萬噸。另一方面，退林還耕以及重新利用國內(nèi)的撂荒地也帶來了尿素需求的潛在增加。在平原地區(qū)的撂荒地，會優(yōu)先用于糧食生產(chǎn)，擴大糧食播種面積；對于丘陵地區(qū)的撂荒地，則適宜種植糧食或特色水果等。
值得注意的是，2023年全國玉米種植面積擴大明顯，在1500萬至2000萬畝之間（東北玉米面積增加在1000萬畝左右）。如果按照一畝玉米用20kg尿素計算，尿素用量直接增加30萬至40萬噸。因此，玉米為尿素需求提供了較多的增量。此外，內(nèi)蒙古和東北地區(qū)密植滴灌技術(shù)的應(yīng)用也增加了農(nóng)業(yè)上尿素的用量。然而，由于全國缺少準確的種植統(tǒng)計數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)需求無法準確量化。
總的來說，當前尿素市場面臨著諸多挑戰(zhàn)和機遇。盡管價格波動較大，但遠月投產(chǎn)預(yù)期較強，市場需求也在逐年增加，尤其是國內(nèi)農(nóng)業(yè)對尿素的依賴度越來越高。因此，對于投資者來說，準確把握市場動態(tài)和需求變化將是至關(guān)重要的。在2024年的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，雖然我們無法精確量化需求，但密植滴灌技術(shù)的引入預(yù)計將帶來一些邊際上的增量。然而，經(jīng)過對過去兩年大規(guī)模擴種后的觀察，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格低迷，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)需求增速放緩，預(yù)計將保持穩(wěn)定。對于尿素價格，我們的觀點是，它可能將保持穩(wěn)定，而不會出現(xiàn)劇烈波動。
在工業(yè)需求方面，根據(jù)我們的調(diào)研，全國火電廠的脫硫脫銷改造已完成七至八成，尿素需求的替代基本完成。近幾年來，車用尿素的需求量保持穩(wěn)定，大約在200萬噸/年左右，這對尿素市場的增量影響有限。
整體來看，我們預(yù)計在2024年，尿素市場將呈現(xiàn)近月強于遠月、期貨貼水現(xiàn)貨的態(tài)勢。對于尿素供需情況，我們注意到國家政策對出口的限制較為嚴格，出口市場短期內(nèi)難以看到大幅增長。隨著上游產(chǎn)能的逐步兌現(xiàn)，以及農(nóng)業(yè)需求的持續(xù)增長，預(yù)計下游農(nóng)業(yè)需求不會帶來太大的增量。這些都導(dǎo)致國內(nèi)尿素供需長期趨于寬松，價格重心可能會在2024年四季度或2025年逐步下移。
從需求端來看，尿素需求量同比往年出現(xiàn)一定增加。據(jù)測算，從2019年至2023年，尿素的年度表觀需求分別為：4858萬噸、4830萬噸、4849萬噸、5131萬噸、5524萬噸。這幾年，尿素需求增量主要來自國內(nèi)農(nóng)業(yè)，尤其是國家對糧食安全的重視程度明顯提高。
一方面，國內(nèi)農(nóng)作物的種植結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，如新疆地區(qū)減少了棉花種植面積，而玉米和水稻等糧食作物種植面積開始增加。預(yù)計到2023年，新疆地區(qū)的尿素需求將同比增加40萬至50萬噸。另一方面，退林還耕以及重新利用國內(nèi)的撂荒地也帶來了尿素需求的潛在增加。在平原地區(qū)的撂荒地，會優(yōu)先用于糧食生產(chǎn)，擴大糧食播種面積；對于丘陵地區(qū)的撂荒地，則適宜種植糧食或特色水果等。
值得注意的是，2023年全國玉米種植面積擴大明顯，在1500萬至2000萬畝之間（東北玉米面積增加在1000萬畝左右）。如果按照一畝玉米用20kg尿素計算，尿素用量直接增加30萬至40萬噸。因此，玉米為尿素需求提供了較多的增量。此外，內(nèi)蒙古和東北地區(qū)密植滴灌技術(shù)的應(yīng)用也增加了農(nóng)業(yè)上尿素的用量。然而，由于全國缺少準確的種植統(tǒng)計數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)需求無法準確量化。
總的來說，當前尿素市場面臨著諸多挑戰(zhàn)和機遇。盡管價格波動較大，但遠月投產(chǎn)預(yù)期較強，市場需求也在逐年增加，尤其是國內(nèi)農(nóng)業(yè)對尿素的依賴度越來越高。因此，對于投資者來說，準確把握市場動態(tài)和需求變化將是至關(guān)重要的。在2024年的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，雖然我們無法精確量化需求，但密植滴灌技術(shù)的引入預(yù)計將帶來一些邊際上的增量。然而，經(jīng)過對過去兩年大規(guī)模擴種后的觀察，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格低迷，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)需求增速放緩，預(yù)計將保持穩(wěn)定。對于尿素價格，我們的觀點是，它可能將保持穩(wěn)定，而不會出現(xiàn)劇烈波動。
在工業(yè)需求方面，根據(jù)我們的調(diào)研，全國火電廠的脫硫脫銷改造已完成七至八成，尿素需求的替代基本完成。近幾年來，車用尿素的需求量保持穩(wěn)定，大約在200萬噸/年左右，這對尿素市場的增量影響有限。
整體來看，我們預(yù)計在2024年，尿素市場將呈現(xiàn)近月強于遠月、期貨貼水現(xiàn)貨的態(tài)勢。對于尿素供需情況，我們注意到國家政策對出口的限制較為嚴格，出口市場短期內(nèi)難以看到大幅增長。隨著上游產(chǎn)能的逐步兌現(xiàn)，以及農(nóng)業(yè)需求的持續(xù)增長，預(yù)計下游農(nóng)業(yè)需求不會帶來太大的增量。這些都導(dǎo)致國內(nèi)尿素供需長期趨于寬松，價格重心可能會在2024年四季度或2025年逐步下移。
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