今天是2023年的最后一個交易日，回首過去的一年，聚酯原料市場經歷了一次主導邏輯的轉變。上半年，下游行業在上游價格波動的影響下，現金流狀況堪憂，需求端表現平平。然而，進入下半年，國內經濟復蘇的信心不足并未影響聚酯產業鏈的亮點，需求出現了顯著超預期的增長，帶動了下游利潤的修復。

展望2024年，新的一年聚酯需求將迎來怎樣的變化？從全年的維度看，聚酯需求端整體呈現“強-弱-強”變化的格局。年底下游工廠的備貨歷史低點預示著新的一年需求將有所提升。在國內防疫政策優化的刺激下，年初產業鏈出現一波自下而上的備貨高峰，短期內將帶動需求旺盛。然而，隨著國內復蘇情況的不及預期，聚酯下游紡服訂單情況不容樂觀，原料價格高漲導致產業鏈上下游流通速度降至歷史低位，聚酯端利潤同樣面臨虧損。

直到五六月份，情況發生了徹底的轉變。隨著秋季旺季備貨的開啟，下游各環節運行逐漸走強，產能利用率逐步攀升至高位。四季度旺季結束后，聚酯和織機的運行仍保持一定韌性。截至年底，聚酯和織機的負荷分別維持在季節性高位水平和80%附近，僅稍稍弱于2020年海外需求爆發的水平。

這樣的需求走勢與我們日常感知存在明顯差異。特別是在下半年，棉花市場一片哀鴻，而滌綸市場卻出現了需求端的超預期強勢。我們可以看到，盡管三四季度聚酯和織造都在高負荷運行，但滌綸的需求卻持續增長。

這一切都預示著新的一年聚酯市場將充滿挑戰和機遇。對于投資者來說，深入理解市場動態和趨勢將至關重要。我深知聚酯行業的效益一直處于盈虧平衡附近，難以看到利潤的進一步擴張。盡管上游原料端的競爭激烈，但爭奪利潤的壓力仍然存在。今年聚酯產能的快速投放更是加劇了這種壓力。

然而，今年聚酯的需求旺盛，更多是出于維持現金流的考慮，而沒有做大行業整體的蛋糕。下游運行的旺盛，最終的利潤仍然被上游吃掉，只能給下游留一點湯。因此，聚酯行業在2024年新產能投放上明顯地踩下了剎車，特別是紡織端。預期產能增速從2023年的10%快速回落至2%，且多計劃下半年投放，不確定性較強。

從這一角度看，盡管國內復蘇、海外流動性恢復及原料替代等因素仍有一定利好提振，但需求端愈演愈烈的內卷仍然難以避免。這使得下游在博弈中的弱勢地位可能仍需要一場有效的出清來完成。因此，對于聚酯行業來說，如何在未來的市場競爭中保持優勢并實現有效的出清，將是行業面臨的重要問題。

添加官方認證企業微信 免費咨詢

品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜

服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學

費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢