隨著2023年豬價持續低迷，行業虧損情況加劇，產能出清加速跡象明顯。在12月，豬病的影響力雖有所減弱，但仍對華中、華北及東北地區產生較大影響，導致能繁母豬去產能量環比增加。同時，部分養戶因資金壓力主動去產能，加大出欄量以彌補資金缺口。這使得能繁母豬存欄量環比降幅較大。

新年過后，各地豬病影響繼續減弱，但行情預期仍較為一般。部分養殖場因資金壓力，主動去產能的情況或繼續延續。考慮到北方部分地區受到豬病影響，標豬數量逐步減少，而豬源充沛區域的低價生豬可能流入豬源緊缺地區，這將對價格下降幅度產生一定的平抑作用。然而，春節需求高峰期過后，市場需求將縮水，養殖場和散戶的供應量可能遠超市場需求，供應過剩的局面難以改變，價格可能進一步下滑。

姜藝旋認為，2024年上半年養殖端可能仍處于去產能階段，生豬出欄節奏或加快。但隨著產能逐步降至低位，市場供應或逐漸下滑，價格有止跌反彈的空間，拐點可能出現在5—6月份。下半年生豬市場供應量或偏少，對行情有較強的支撐作用，加之四季度需求旺盛的影響，豬價可能上漲并達到全年高點。

當前養殖端各個環節的虧損情況仍難以扭轉，但虧損不可能成為一種常態。頭部優秀企業的現金成本和能繁母豬對肥豬的折價率進一步擴大，這可能會促使企業加快調整產能。總的來說，雖然當前面臨虧損困境，但隨著市場供需的變化和企業的調整，未來豬價走勢仍存在一定的不確定性。

隨著時間的推移，我們可能已經接近顯示周期的底部，它正在逐步臨近。如果觀察到產能長期低于出欄成本，那么加速淘汰能繁母豬可能只是時間問題。期貨研究報告指出，我們即將進入本輪周期的第四個“虧損底”，這是自2006年以來首次出現四個“虧損底”的周期，這表明周期的底部可能正在逐漸接近尾聲。無論是期待在2024年還是2025年看到反轉，根據養殖股的規律，我們都需要重視在第四個“虧損底”布局生豬養殖股的時機。

如果第四個“虧損底”被視為最后一個底部，那么養殖股的后續演繹邏輯可能會從“產能去化”階段逐漸轉變為“周期反轉”階段。然而，即使在悲觀的情況下，如果第四個“虧損底”被視為倒數第二個底部，那么這仍然是一個良好的時機來布局生豬養殖股的大周期機會。這是一個需要我們密切關注并耐心等待的時刻。

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