PTA觀點(diǎn)小結(jié)：
我們的核心觀點(diǎn)是謹(jǐn)慎偏空。PTA在1-2月計(jì)劃?rùn)z修不高，預(yù)計(jì)會(huì)有累庫(kù)壓力。加工費(fèi)處于中性水平，驅(qū)動(dòng)一般。同時(shí)，我們關(guān)注原油和宏觀市場(chǎng)的動(dòng)向。

月差：
在1-2月逐步累庫(kù)壓力下，月差反套思路是謹(jǐn)慎偏空的。

現(xiàn)貨：
PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，1月貨在05-45有成交，價(jià)格商談區(qū)間在5680~5710附近。

裝置變動(dòng)：
PTA裝置方面，YS寧波、新材料裝置提負(fù)，YS海南1#年底起檢修3周，其他裝置變化不大，整體是謹(jǐn)慎偏空的。

下游需求：
織造訂單收尾，季節(jié)性降負(fù)，聚酯負(fù)荷持穩(wěn)偏強(qiáng)90%，春節(jié)計(jì)劃?rùn)z修裝置不高，預(yù)計(jì)負(fù)荷能維持同期高位。

供需平衡：
12月平衡良好，但1-2月累庫(kù)壓力較大，整體是謹(jǐn)慎偏空的。

加工利潤(rùn)：
PTA-石腦油價(jià)差中性偏高，PXN修復(fù)至370美元，PTA加工費(fèi)320處于中性偏高水平。

PX觀點(diǎn)小結(jié)：
我們的核心觀點(diǎn)是中性。PX現(xiàn)實(shí)高供應(yīng)有累庫(kù)壓力，但預(yù)期不差，PXN略有修復(fù)，我們關(guān)注低位買入機(jī)會(huì)。

月差：
月差市場(chǎng)震蕩，短期弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期交織，整體是謹(jǐn)慎偏空的。

現(xiàn)貨變動(dòng)：
浮動(dòng)價(jià)偏弱，月現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)已經(jīng)在α-15/α-11附近商談，甚至3月現(xiàn)貨為α-3/α-5的貼水。

裝置變動(dòng)方面：
國(guó)內(nèi)負(fù)荷維持高位，變化不大。中化泉州略降負(fù)，廣東石化預(yù)計(jì)1.6日重啟。海外裝置方面，馬來(lái)西亞芳烴提負(fù)，恒逸文萊停車10天左右，沙特一套裝置略有降負(fù)。以上變動(dòng)僅供參考，實(shí)際運(yùn)行情況可能存在變化。

科威特芳烴計(jì)劃計(jì)劃在1月底至2月初進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)一個(gè)月。考慮到當(dāng)前進(jìn)口形勢(shì)，短期內(nèi)謹(jǐn)慎偏空，汽油市場(chǎng)進(jìn)入淡季，但市場(chǎng)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將有所回升。下游需求方面，PTA1-2月有部分裝置檢修，整體需求有所支撐。供需平衡方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)和進(jìn)口量回升，預(yù)計(jì)2024年第一季度庫(kù)存將小幅增加，但預(yù)期二季度情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。加工利潤(rùn)方面，成本下移，PXN修復(fù)至370美元，估值中性偏高，但整體加工利潤(rùn)受到一定壓力。

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