行情綜述：

本周銅價有所下跌，上半周小幅回調，后半周探底回升。滬銅主力價格在68550-67670元/噸之間，周跌幅僅為0.22%。而倫銅價格則在8483-8320美元之間波動，周跌幅為0.97%。本周，美國2023年12月未季調CPI同比漲幅超預期反彈至3.4%，這使得美聯儲在3月和5月的降息預期有所減弱。此外，周五傍晚盤后公布的2023年12月中國新增人民幣貸款、社融增量等金融數據均不及預期，國內經濟延續弱復蘇形勢，宏觀內外氛圍均偏弱，銅價上缺乏強勁驅動。

期貨觀點：

宏觀內外氛圍的偏弱，加之國內供需趨寬而海外需求也面臨放緩壓力，綜合來看，目前沒有強勁驅動支撐銅價回升的因素。因此，預計銅價短期將呈現震蕩偏弱態勢。

理由：

宏觀層面，海外通脹壓力與國內復蘇緩慢。美國通脹意外反彈，就業市場仍然緊張，這使得提前降息的押注有所削減。此外，國際油價因供應彈性收緊而出現偏強震蕩，通脹粘性壓力加劇。

國內方面，供需趨寬格局逐漸顯現。2023年12月我國進口銅精礦及礦砂同環比持續增長，原料進口供應增速穩定。然而，未鍛軋銅及銅材進口量因國內需求回落而延續負增長。國內需求方面，由于年關淡季，下游消費降溫顯著。其中，線纜企業開工率意外下滑，部分企業在假期前僅做常規性按需備貨，采購積極性一般。

基本數據方面，本周國內交易所庫存累庫近1萬噸（9955噸），SMM主流社庫環比上周五微降0.49萬噸。LME銅庫存去庫7350噸，但全球庫存維持小幅去庫，供需維持緊張格局。現貨升水重心下移，LME銅現貨貼水有所收斂。

國內供需趨寬，現貨升水重心下移，但LME銅現貨貼水有所收斂。原料進口供應增速穩定，但未鍛軋銅及銅材進口量因需求回落而呈現負增長。同時，部分企業在假期前僅做常規性按需備貨，采購積極性一般。因此，預計短期內銅價將呈現震蕩偏弱態勢。下周即將進入交割周，滬銅月差保持BACK結構，現貨升水有望進一步下降，庫存也有望出現階段性回升。整體來看，當前宏觀環境內外氛圍均偏弱，國內基本面趨寬而海外需求也面臨放緩壓力，缺乏強勁驅動因素支撐銅價回升，預計短期內銅價將呈現震蕩偏弱態勢。

然而，市場情緒和資金流動仍需關注，這可能會對銅價走勢產生影響。同時，我們也需要注意到，全球經濟的走勢和政策變化等因素，可能會對銅價產生長期影響。因此，投資者在操作時需要綜合考慮各種因素，制定合理的投資策略，以應對可能的市場變化。

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