昨日，國(guó)內(nèi)三大油脂全線(xiàn)飄紅，前兩日的調(diào)整并未扭轉(zhuǎn)油脂的反彈格局。MPOB報(bào)告顯示，去年12月馬來(lái)西亞棕櫚油減產(chǎn)降庫(kù)幅度超預(yù)期，確認(rèn)了庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)，并加速了降庫(kù)進(jìn)程。棕櫚油止跌反彈，盤(pán)面突破低位振蕩區(qū)間上沿。在此期間，美豆經(jīng)歷了USDA供需報(bào)告帶來(lái)的意外利空，豆菜系表現(xiàn)一般，粕類(lèi)尤其疲弱。

與此同時(shí)，油脂油料市場(chǎng)也受到了外部因素的影響。據(jù)徽商期貨油脂分析師郭文偉介紹，近期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存連續(xù)下降，油廠(chǎng)受豆粕脹庫(kù)影響主動(dòng)降低開(kāi)機(jī)壓榨，而節(jié)日備貨刺激成交，導(dǎo)致豆油庫(kù)存連續(xù)下降。匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，全國(guó)豆油港口庫(kù)存為80.3萬(wàn)噸，較上月同期下降4.8萬(wàn)噸。棕櫚油庫(kù)存降至87.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降13.4萬(wàn)噸。這些因素共同作用，使得國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)出集體上漲的態(tài)勢(shì)。

此外，國(guó)外油脂油料的天氣減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)也起到了推波助瀾的作用。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，月度減產(chǎn)幅度超預(yù)期，庫(kù)存也實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月去化。在此基礎(chǔ)上，馬來(lái)西亞和印尼近日又遭遇暴雨天氣，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)減產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)。

然而，油脂市場(chǎng)的反彈并不意味著所有品種都表現(xiàn)良好。在油脂板塊集體上漲的同時(shí)，豆油、菜油等品種也受到了一定的壓力。它們受到美豆反彈及油脂跨品種價(jià)差策略減倉(cāng)的影響，表現(xiàn)稍好。

總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)三大油脂市場(chǎng)的反彈格局并未改變。未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)仍存在不確定性，但整體趨勢(shì)仍有望繼續(xù)保持。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握好投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)控制。近期市場(chǎng)對(duì)棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)加劇，BMD棕櫚油期貨主力合約已連續(xù)反彈近400馬幣/噸，為國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)提供了強(qiáng)勁的成本支撐。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)減少2.7%，延續(xù)減產(chǎn)去庫(kù)的趨勢(shì)，這為馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)連續(xù)翻紅，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂上漲形成了有力的提振。

山東齊盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰指出，自去年12月以來(lái)，棕櫚油庫(kù)存持續(xù)下降，一季度買(mǎi)船較少，基差企穩(wěn)反彈，P2405合約與P2409合約保持正套格局。雖然盤(pán)面走強(qiáng)，5月買(mǎi)船逐漸增多，對(duì)P2405合約有所壓制，但主驅(qū)動(dòng)因素仍是產(chǎn)地減產(chǎn)降庫(kù)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，棕櫚油市場(chǎng)仍保持偏強(qiáng)的預(yù)期。

另一方面，市場(chǎng)消息稱(chēng)，由于阿根廷降雨減少，土壤水分可能耗盡，不利于大豆生長(zhǎng)，優(yōu)良率可能會(huì)在本月底下降，這引發(fā)了阿根廷天氣擔(dān)憂(yōu)。這不僅對(duì)CBOT大豆形成提振，也促使印度買(mǎi)家轉(zhuǎn)向采購(gòu)更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的植物油，如豆油和油菜籽。印度葵花籽油進(jìn)口船期延長(zhǎng)和運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致到岸成本高于豆油，促使印度買(mǎi)家轉(zhuǎn)向采購(gòu)更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的植物油。

胡心閣分析指出，雖然目前南美豐產(chǎn)的格局基本確定，全球大豆供應(yīng)寬松使豆油成本端壓力顯著。然而，美豆已連續(xù)下跌至成本區(qū)間附近，隨著利空的消化以及出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美豆盤(pán)面也給出一定支撐。盡管前期相對(duì)菜棕兩油受到掣肘最為嚴(yán)重的豆油近期也有回暖表現(xiàn)。

綜上所述，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量憂(yōu)慮加劇，加上其他因素如天氣、貿(mào)易動(dòng)態(tài)等的影響，棕櫚油期貨價(jià)格反彈，為國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)提供了強(qiáng)勁的成本支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)也受到一系列因素的影響，包括減產(chǎn)預(yù)期、基差反彈、買(mǎi)船增多等。這些因素共同作用，使得國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜而多變的走勢(shì)。

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