2023年11月至3月的小周期中，市場呈現下行趨勢，然而，2024年的中長期趨勢卻呈現出上揚態勢，商品市場依然傲然屹立。同時，市場分化現象明顯，國內市場表現相對強勢，顯性低庫存狀態持續。展望后市，經過近三個月的市場驗證，市場走勢與報告發布時的預期相符，但也顯現出一定的搶跑預期。板塊強弱排序有所調整，AL（鋁）的表現尤為突出，其供應和需求的雙重優勢使其成為2024年的重點關注對象。

最新資料顯示，調整板塊強弱排序為：AL＞SN＞AU＞CU＞AG＞ZN＞SI＞LC＞NI。黃金AU、銅CU、銀AG等品種均呈現出看漲的趨勢。礦端緊張的情況已經影響到這些金屬的價格，供需關系的緊張使得價格有望繼續上漲。然而，鋅ZN的排序調整為看平，主要是因為其在上漲后上方壓力較大，需求方面也沒有明顯的亮點。

碳酸鋰LC和鎳NI短期內存在較大的調整風險。短期內，市場對這兩個品種的需求可能面臨調整，投資者應謹慎對待。各品種的核心觀點如下：鋁AL在供應和需求的雙重優勢下，預計將保持強勢；錫SN在供應和需求的預期修復下，也將保持一定的漲勢；金AU在降息背景下，中長期有望迎來利多行情，但短期內的震蕩偏弱態勢仍需關注。

銅CU：在全球精煉銅供需預期轉向緊平衡的背景下，庫存低位的情況可能持續，銅價受到支撐，下跌空間相對有限。供應的波動可能會加大銅價的波動性，預計全年的銅價將小幅上移，與2023年相比有所提高。

銀AG：銀市場與黃金市場類似，但TOPCON光伏技術單位耗銀量下降的速度過快，實際增長可能低于預期；投資需求不如黃金。

鋅ZN：1月23日，宏觀因素推動鋅價上漲，但基本面暫時沒有變化。原料成本仍然具有支撐作用，但需求進入淡季且沒有新的增長點，加上鋅錠高升水，供需雙方均表現疲軟，預計鋅價將進入震蕩盤整階段。

硅SI：自11月中旬以來，工業硅產業鏈整體下行走勢延續，供需格局寬松。下游需求偏弱，成本抬升乏力。在12月下旬，因低溫天氣導致的上游減產使得供給收縮，價格短暫走強。然而，隨著供需狀況轉弱，價格又將下行。

鋰LC：隨著下游客戶在春節前進行補庫，對鋰的需求提前得到滿足，這導致一季度需求被提前消耗。節后，可能會首先面臨電池生產商在3月排產不及預期的現實下行壓力。碳酸鋰的價格面臨8.5萬元/噸的壓力位，同時也受到進口礦成本線的限制。然而，在新能源汽車需求帶動下，鋰市場的邊際需求可能在一季度末開始好轉，價格可能反彈。

鎳NI：預計2024年鎳市場將面臨供大于求的基本面，庫存持續累積。供應端存在變數，印尼的審批延后以及印尼大選可能會影響鎳的供應。因此，鎳市場可能將進入12-14萬元/噸區間震蕩。

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