自印度發布尿素采購招標以來，國際尿素市場呈現出止跌反彈的趨勢。截止到2024年2月9日，雖然漲勢有所放緩，但累計漲幅仍然較大。巴西東南亞大顆粒尿素到岸價上漲了80美元/噸以上。然而，國內尿素市場并未能跟上這一步伐。

硫酸銨出口價格的上漲確實在此帶動下接連上漲。然而，春節過后，我們是否繼續看漲硫酸銨呢？我認為需要謹慎對待。目前，硫酸銨中間商手中的現貨稍多，這使得價格進一步上漲需要關注國際尿素市場的演繹情況。

國際尿素價格上漲為何對硫酸銨的拉動最大？自2023年11月以來，關于化肥保供穩價的呼吁不斷，政府陸續出臺各種措施，其中包括減少可法檢的尿素數量。12月中國尿素的出口量同比減少36%，環比減少33%，重回法檢以來的較為理性的水平。由于國際上對中國尿素和硫酸銨的依賴性較強，尤其是缺少了中國尿素的參與，國際尿素價格的炒作和實際上漲確實出乎意料。

相比之下，12月中國硫酸銨出口量同比減少21%，環比減少39%。考慮到硫酸銨的主要出口目的地為巴西東南亞，尤其是巴西的需求和價格對國內價格的影響，預計1月中國硫酸銨出口量將適度增加。同時，隨著國際硫酸銨價格的上漲，1月硫酸銨出廠價格表現不錯，節前僅部分廠家適度走低，多數廠家保持穩定或上漲。這反映出兩個方面：一方面，許多硫酸銨市場人士對未來的出口價格和內銷價格持樂觀態度，因此在積極采購；另一方面，硫酸銨現貨可能更多地存在于中間商手中。

綜上所述，盡管國際尿素市場呈現出強勁的上漲趨勢，但考慮到硫酸銨市場的情況和供需關系的變化，我們仍需謹慎看待未來的價格走勢。節后，硫酸銨的價格波動牽動著市場的心。若價格向上，原因并不難尋。當前，山東尿素出廠價約在2160元/噸，可能略高，而山東硫酸銨出廠價則在850元/噸左右，硫酸銨的單個氮元素價格仍有小幅上漲空間。我國硫酸銨的出口量較少，但國際買家對其喜愛有加，這在一定程度上支撐了年前硫酸銨價格的適度上漲，并可能繼續推動其價格的攀升。

然而，若價格向下，理由同樣顯而易見。當前，巴西大顆粒尿素的到岸價已漲至395美元/噸左右，而巴西顆粒硫酸銨的到岸價首次跌了5美元/噸至183美元/噸左右。硫酸銨與尿素相比，性價比已顯不足，巴西方面對我國硫酸銨的后續訂單可能減弱。12月巴西的接貨量稍小，但1月和2月的接貨量預計將增加，然而3月的接貨空間可能適度降溫。

國際尿素的價格已經上漲較大，再漲空間或有限。若繼續拉動硫酸銨價格大幅上漲，或許只是曇花一現。考慮到3月硫酸銨出口可能在配額限制下進行，對硫酸銨價格的操控應更加謹慎。

總的來說，盡管期待春節后硫酸銨出廠價格在國際尿素價格高位和國內春耕旺季的推動下適度上漲，但操作時仍需保持謹慎。畢竟，國際尿素的降溫速度可能非常快，而國內硫酸銨的社會庫存也并非特別緊張。

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