根據歷史產量季節比例以及產量目標折算，預計2024自然年上半年，總供應區間為5.35億噸至5.6億噸，同比供應變化量在-1200萬噸至2500萬噸之間。截至1月底，巴西主要礦區在24年并未明顯降水，發運同比增量明顯；FMG的鐵路脫軌事件已妥善解決；目前并未出現對供給端產生較大影響的事件，因此我們對四大礦山上半年供應量給予增量預期。

VALE四季度粉礦產量約為8.94億噸，環比增長320萬噸（3.7%），同比增長855萬噸（10.6%）。預計2023年產量約3.21億噸，同比增長約1336萬噸（4.3%）。對于2024年的產量目標，仍維持在3.1億至3.2億噸之間。

RIO TINTO四季度皮爾巴拉地區的產量為8.75億噸（100%股權），環比增403萬噸（5%），同比減195萬噸（-2%）。預計2023年產量為3.32億噸，同比增長約750萬噸（2%）。同樣，對于2024年的產量指導目標，仍維持在3.23億至3.38億噸之間。

IOC全年產量預計為970萬噸，同比減少約60萬噸（-6%）。預計其2024年的產量指導目標為980至1.15億噸。

BHP四季度WAIO產量約為7.26億噸（100%股權），環比增長322萬噸（5%），同比下降約162萬噸（-2%）。上半財年總產量為1.42億噸，目標下限完成度為51.1%。預計其與去年相比，產量下降約1.46億噸下降3%。對于其2024財年的目標產量，仍維持在約2.82至2.94億噸之間。

Samarco礦區四季度產量約為130萬噸（BHP占股），上半年總產量約為250萬噸。預計其與去年相比，產量增長約13%。對于其2024財年的目標產量，仍維持在約400至450萬噸之間。

總的來說，根據目前的情況和預期，四大礦山在上半年仍將保持一定的供應增量，這主要是由于一些事件得到了妥善解決，并未對供給端產生較大影響。同時，各公司的產量目標也保持穩定，并未出現大幅度的調整。

同比減少了500萬噸，下降了8%；總運輸量為4870萬噸，環比增長了280萬噸，增長了6%，同比下降了70萬噸，下降了1%。在2024財年的目標運輸量維持在1.92億至1.97億噸之間，占總股份的100%，其中鐵橋的目標運輸量從原先的500萬噸下調至200至400萬噸。

在價格方面，四季度粉礦CFR/FOB實現價格為每濕噸118.3美元，環比增長了13.2美元，增長了12.6%，同比增長了22.7美元，增長了23.7%。由于鐵礦石基準價格的上漲以及遠期價格的調整，粉礦四季度售價有了較大的提升。然而，由于球團溢價的降低，四季度球團實現價格同比幾乎沒有變化。

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