2月21日，碳酸鋰期貨出現(xiàn)異動(dòng)。當(dāng)日盤中，主力2407合約觸及漲停價(jià)位，但最終漲幅收窄至4.42%。這一異動(dòng)帶動(dòng)了相關(guān)上市公司股價(jià)明顯上漲，融捷股份股價(jià)觸及漲停價(jià)位，相關(guān)上市公司的Wind鋰礦指數(shù)一度漲幅接近5%。

期貨公司和第三方行研機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此次異動(dòng)的主要原因是市場(chǎng)推測(cè)江西省環(huán)保檢查。據(jù)SMM消息，近期市場(chǎng)上出現(xiàn)了“宜春環(huán)保問(wèn)題重現(xiàn)，將限制鋰渣無(wú)法妥善處理的企業(yè)進(jìn)行開(kāi)工。同時(shí)，計(jì)劃在兩會(huì)后對(duì)宜春進(jìn)行環(huán)保檢查”等消息。然而，據(jù)調(diào)研顯示，江西地區(qū)核心鋰鹽企業(yè)仍按正常計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)，原計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè)仍在按計(jì)劃進(jìn)行，上述事件對(duì)其開(kāi)工暫無(wú)實(shí)際影響。同時(shí)，春節(jié)期間停產(chǎn)、檢修的鋰鹽企業(yè)中僅有不到半數(shù)恢復(fù)生產(chǎn)，其短期生產(chǎn)處于逐漸恢復(fù)狀態(tài)。這意味著，預(yù)計(jì)發(fā)布的2月份鋰鹽產(chǎn)量數(shù)據(jù)將環(huán)比下滑。

SMM指出，2月中國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)期為32005噸，環(huán)比1月下滑17%。其中由鋰云母制備碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)7750噸，較1月環(huán)比減少33%，降幅大于整體碳酸鋰產(chǎn)量降幅。盡管供給端受到春節(jié)假期及年度檢修等因素的影響，但現(xiàn)階段需求端同樣表現(xiàn)萎靡。

對(duì)此邁科期貨指出，春節(jié)后電車大廠爭(zhēng)相降價(jià)搶占市場(chǎng)份額，碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處于淡季，碳酸鋰供需過(guò)剩產(chǎn)能還未出清，現(xiàn)貨仍略顯弱勢(shì)。SMM預(yù)計(jì)，今年2月磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比下降26%，同比增加2%至7.32萬(wàn)噸，三元材料環(huán)比下降14%，同比增加4%至4.8萬(wàn)噸。

相較于節(jié)前，當(dāng)前市場(chǎng)上的鋰供需關(guān)系并未發(fā)生顯著變化，下游可能進(jìn)行一定的補(bǔ)庫(kù)，但整體而言，行業(yè)供需關(guān)系并未得到實(shí)質(zhì)性改善。傳聞和預(yù)期對(duì)鋰價(jià)的影響僅限于短期波動(dòng)。要實(shí)現(xiàn)鋰價(jià)的反彈，我們首先需要解決當(dāng)前高企的庫(kù)存問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，截至節(jié)前，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，包括冶煉廠和下游正極企業(yè)在內(nèi)的各環(huán)節(jié)都處于庫(kù)存累積的狀態(tài)。冶煉廠的庫(kù)存大約在3.8萬(wàn)噸左右。另一個(gè)觀察庫(kù)存變動(dòng)的數(shù)據(jù)是廣期所碳酸鋰期貨注冊(cè)倉(cāng)單的數(shù)量，它也維持在1.6萬(wàn)噸的高位。

庫(kù)存高企的主要原因是，當(dāng)前上下游企業(yè)在價(jià)格上的分歧。上游企業(yè)面對(duì)低價(jià)鋰鹽，出貨意愿較低，挺價(jià)情緒濃厚；而下游企業(yè)，正如上述機(jī)構(gòu)所言，在供給寬松的背景下，盡可能地壓低鋰價(jià)以降低自身成本。

然而，由于碳酸鋰期貨和現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至低位，并無(wú)限接近市場(chǎng)所預(yù)期的全年價(jià)格曲線下沿，期貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極的變化。從遠(yuǎn)期價(jià)格曲線上看，代表今年3月期貨價(jià)格的LC2403合約價(jià)格已降至9.4萬(wàn)元/噸左右，處于較低水平。其他包括LC2407合約在內(nèi)的遠(yuǎn)月合約則整體呈現(xiàn)升水狀態(tài)，這表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的價(jià)格預(yù)期較為樂(lè)觀。

總的來(lái)說(shuō)，盡管當(dāng)前鋰市場(chǎng)面臨庫(kù)存高企的問(wèn)題，但隨著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的樂(lè)觀預(yù)期，以及期貨市場(chǎng)的積極變化，鋰價(jià)有望逐漸反彈。

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