1月24日，中國(guó)人民銀行意外提前宣布降準(zhǔn)，為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。滬銅跳空高開(kāi)后振蕩反彈，主力合約期價(jià)曾上摸至70000元/噸關(guān)口。然而，隨著上方壓力逐漸顯現(xiàn)，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象。全球銅精礦供給增速可能高于需求增速。

智利作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，其銅產(chǎn)量保持穩(wěn)定。然而，智利銅業(yè)委員會(huì)預(yù)計(jì)，由于存量銅礦項(xiàng)目產(chǎn)出水平恢復(fù)可能需要較長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)幾年銅產(chǎn)量增長(zhǎng)將面臨挑戰(zhàn)。

秘魯作為第二大銅生產(chǎn)國(guó)，由于缺乏新的銅礦項(xiàng)目，預(yù)計(jì)礦業(yè)投資將在2024年降至至少8年低點(diǎn)。盡管如此，如果大型礦山未受到社會(huì)抗議活動(dòng)的影響，預(yù)計(jì)秘魯銅產(chǎn)量仍可能增至270萬(wàn)—280萬(wàn)噸。

國(guó)際銅業(yè)研究組織預(yù)計(jì)，2024年世界精煉銅產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)4.6%，而全球精煉銅用量將增加2.7%。然而，預(yù)計(jì)全球銅市場(chǎng)過(guò)剩量為46.7萬(wàn)噸，與全球2600萬(wàn)噸的精銅產(chǎn)量規(guī)模相比，所占比重極小。

近期國(guó)內(nèi)電解銅的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)。然而，盡管現(xiàn)貨成交較為活躍，但銅精礦加工費(fèi)表現(xiàn)并不理想。在礦端供需偏緊的背景下，銅精礦TC加速回落，這不僅對(duì)冶煉廠采購(gòu)端構(gòu)成壓力，也使得貿(mào)易商調(diào)低了礦山的銅精礦招標(biāo)價(jià)格。

總的來(lái)說(shuō)，盡管市場(chǎng)面臨一些挑戰(zhàn)和不確定性，但整體趨勢(shì)仍偏向于樂(lè)觀。然而，對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，仍需要密切關(guān)注各種因素的變化。在2024年的1月，幾家新近點(diǎn)火并開(kāi)始釋放產(chǎn)量的冶煉廠已經(jīng)步入正軌。然而，由于統(tǒng)計(jì)周期的原因，1月的統(tǒng)計(jì)天數(shù)相對(duì)較少，導(dǎo)致產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)有所下降。另外，西南某冶煉廠由于搬遷，產(chǎn)量也出現(xiàn)了一定程度的下滑，1月的產(chǎn)量與去年12月相比明顯回落。

根據(jù)各家的生產(chǎn)計(jì)劃，SMM預(yù)計(jì)，1月的國(guó)內(nèi)電解銅總產(chǎn)量將達(dá)到95.36萬(wàn)噸，與上月相比產(chǎn)量下降了4.58萬(wàn)噸，降幅為4.58%。然而，同比上升了10.03萬(wàn)噸，增幅達(dá)到了11.75%。

在庫(kù)存方面，近期的國(guó)內(nèi)外庫(kù)存表現(xiàn)呈現(xiàn)出一種分化的狀態(tài)。在LME銅庫(kù)存逐漸下滑的同時(shí)，COMEX和SHFE的銅庫(kù)存卻逐漸攀升。雖然1月上旬國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存曾出現(xiàn)短暫的去庫(kù)現(xiàn)象，但到了1月下旬，電解銅社會(huì)庫(kù)存再度開(kāi)始累積。截至2月1日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存達(dá)到了10.23萬(wàn)噸，較此前一周增長(zhǎng)了1.71萬(wàn)噸。與去年同期相比，庫(kù)存下滑了16.16萬(wàn)噸。盡管大部分下游企業(yè)將在春節(jié)期間停工，但冶煉廠向倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨的量預(yù)計(jì)仍將增加，因此電解銅的累積幅度可能會(huì)更加明顯。

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