在春節(jié)前5日早盤交易結(jié)束時(shí)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約的漲跌情況呈現(xiàn)出一種多元化的態(tài)勢(shì)。歐洲航線的集運(yùn)指數(shù)上漲近3%，而20號(hào)膠、玻璃、尿素、燒堿和白糖等品種也出現(xiàn)了超過(guò)1%的漲幅。另一方面，上海原油期貨價(jià)格下跌超過(guò)3%，低硫燃料油和滬錫等品種也出現(xiàn)了超過(guò)2%的跌幅。

從當(dāng)前的情況來(lái)看，油價(jià)的走勢(shì)主要受到供應(yīng)端OPEC+產(chǎn)量政策以及地緣因素影響。然而，這些驅(qū)動(dòng)因素在當(dāng)前環(huán)境下顯得較為有限，因此預(yù)計(jì)油價(jià)將延續(xù)震蕩行情。

期貨公司提出了一種觀點(diǎn)，認(rèn)為周末哈馬斯拒絕停火協(xié)議可能會(huì)使得地緣預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)。OPEC+在2月技術(shù)委員會(huì)會(huì)議上并未對(duì)產(chǎn)量政策進(jìn)行展望，這使得后期主要關(guān)注相關(guān)國(guó)家的言論對(duì)二季度產(chǎn)量預(yù)期的影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在全球油品需求偏弱的預(yù)期壓制下，油價(jià)仍將主要依賴供應(yīng)端OPEC+的產(chǎn)量政策以及地緣因素，這意味著驅(qū)動(dòng)較為有限，油價(jià)短期內(nèi)的走勢(shì)將受到巴以局勢(shì)擾動(dòng)的關(guān)注。

隨著中國(guó)開放巴西進(jìn)口渠道，這可能會(huì)擠壓部分美國(guó)玉米的出口空間。當(dāng)前巴西一茬玉米的播種工作順利，而接下來(lái)需要關(guān)注巴西大豆種植期和收獲期的天氣情況，對(duì)二茬玉米種植面積的影響。另一方面，烏克蘭作為全球第三大出口國(guó)，其22/23年度的出口規(guī)模在2700萬(wàn)噸左右，但由于黑海谷物出口通道的關(guān)閉，其后續(xù)的發(fā)運(yùn)情況需要密切關(guān)注。考慮到烏克蘭的出口窗口期主要在10月至次年2月，如果能夠持續(xù)順暢出口，那么其對(duì)全球四季度出口的影響將是不可忽視的。

綜合以上因素，當(dāng)前面臨著美國(guó)、巴西、烏克蘭等出口國(guó)的壓力以及未來(lái)年度庫(kù)存寬松的格局，短期內(nèi)美國(guó)玉米的價(jià)格似乎難以擺脫困境。盡管從種植成本的角度來(lái)看，盤面在470-480美分/蒲有一定的成本支撐，但從歷史庫(kù)存與價(jià)格的相關(guān)關(guān)系來(lái)看，這并不能構(gòu)成絕對(duì)的底部。因此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，玉米市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)熊市周期。

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