在十年期國債利率跌破2.40%這個關鍵點位，整個債市似乎都沉浸在一種歡快的氛圍中。然而，一場變動正在悄然醞釀。就在2月6日，十年期國債利率大幅上行超過6個基點，但到了今天，又出現了4個基點的下行。這種波動加劇的局面，讓許多投資者感到困惑。

盡管當前利率債市場已經處于一個“追不動”的位置，權益市場的反彈或許會對債市產生交易層面的擾動。然而，部分分析人士認為，利率的拐點尚未到來。十年期國債利率的新低，引發了市場的恐慌和不安。

在2月5日，十年期國債收益率跌破2.40%這一關鍵點位，債券交易員們紛紛感嘆自己的職業生涯似乎走到了盡頭。然而，就在同一天，債市卻迎來了一日的大幅回調。

在2月6日，十年期國債活躍券和國開活躍券的收益率均出現上行。國債期貨市場也出現了全線下跌的情況，其中十年期主力合約報收103.280，價格下跌0.295。然而，就在今日，十年期國債收益率卻出現了顯著的下行，截至下午三點，幅度已達4BP。

投資者們陷入了“囚徒困境”，一方面，機構欠配、債市持續走強導致市場擁擠度不斷增強，追漲成本也在不斷抬升；另一方面，債市利好因素較多，但并無明確的利空因素出現。

某股份制銀行資管部投資經理表示，當前利率債市場的情況讓他們感到有些無奈，“追不動”的原因主要是受到匯率和凈息差的制約，以及降息空間有限，這使得債市難以出現進一步的利好。

那么，這次利率創新低后為何會出現如此大幅的調整呢？

分析師張偉認為，債券牛市中的調整原因可能歸結為三類：一是出現新的外部利空沖擊，如去年3月中旬海外疫情爆發帶來的全球避險情緒升溫；二是利好兌現或利好不及預期；三是市場情緒的變化和預期的調整。

總的來說，當前的債市正處于一個充滿挑戰和機遇的時期。投資者們需要保持冷靜，理性分析市場情況，做出明智的投資決策。在未來的幾個月里，資金市場將會逐漸收緊，就像2021年6月那樣。這可能會對債市產生影響，引發調整。國盛固收首席楊業偉對債牛途中大跌后的利率走勢進行了深入的研究。他發現，過去十年期國債收益率出現下行趨勢時，單日調整幅度達到5個基點或者更多的情況，往往是由于政策或市場預期的變化。雖然每次大跌后的利率走勢并不完全相同，但從平均水平來看，利率仍然呈現出趨勢性的震蕩下行。

在這次利率調整中，我們需要注意政策的變化和預期的變化，因為它們可能會對市場產生深遠的影響。雖然每一次的利率走勢都不同，但總體來看，利率的趨勢性震蕩下行是值得我們期待的。此外，投資者還需要關注市場情緒的變化，因為這可能會影響利率的波動。總的來說，我們需要保持謹慎和耐心，以便在市場變化中尋找到最佳的投資機會。

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