近期印尼鎳礦開采審批的擾動、三元材料訂單的良好勢頭以及倫鎳價格的持續上漲，這些都推動了滬鎳價格的上漲。分析人士認為，短期內滬鎳價格仍有上漲空間，但中長期來看，全年供應增量大于減量，鎳產業鏈過剩格局難以改變，同時新能源板塊復蘇的持續性有待進一步觀察，不銹鋼需求難有明顯起色。因此，我們需要警惕后市鎳價的回落風險。

分析人士指出，當前供大于求的格局難以改變。在倫鎳的帶動下，滬鎳價格節節攀升，其中倫鎳價格從低點至高點的漲幅超過17%。金瑞期貨研究員馮文勇表示，市場多頭情緒受到印尼RKAB審批緩慢和海外高成本鎳企陸續減產等利多因素的影響，以及硫酸鎳價格上行、轉產電積鎳成本支撐等因素的推動。國投安信期貨有色金屬分析師吳江認為，海外整體流動性改善使得有色金屬整體價格重心抬升，而國內新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新也使得不銹鋼消費預期抬升。

中信建投期貨有色金屬研究員王彥青表示，雖然印尼RKAB審批速度加快，但不確定性仍存。海外產能利潤承壓，有減產預期。同時，3月以來新能源需求逐步回暖，改善了鎳的需求，同時也使得中間品和硫酸鎳價格持續上漲，驅動電積鎳成本上移。這將對鎳價形成較強支撐。

總的來說，當前市場環境對滬鎳價格構成了一定的支撐，但同時也存在回落的風險。我們需要密切關注市場動態，做好風險管理。我觀察到海通期貨有色研究員王云飛對有色金屬板塊的宏觀層面給出了積極評價，他認為鎳自身基本面偏強，具備短期走強的動力。產業端，馮文勇關注到印尼政府對RKAB審批的完成時間，以及不銹鋼現貨成交和庫存的變化。同時，他也指出，盡管新能源需求的傳導導致下游三元材料有補庫需求，但國內電積鎳產能持續釋放，純鎳庫存持續累積，抑制了鎳價的上漲空間。

一德期貨有色金屬分析師谷靜則關注到國內鎳鐵廠和印尼NPI的產量變化，認為硫酸鎳生產原料緊張局面將逐漸緩解。需求方面，不銹鋼季節性累庫尚未對鎳價形成正反饋，電池排產環比好轉對鎳價有支撐，但國內外純鎳庫存持續增加將對鎳價形成壓制。

王彥青和吳江則從長期視角分析了鎳市場的供需格局。他們認為，盡管短期內新能源消費復蘇對鎳價有所支撐，但長期來看，印尼和中國市場仍有大量新增產能待釋放，需求方面不銹鋼繼續承壓，供過于求局面難以改變。

綜上所述，當前鎳市場面臨多重壓力和挑戰。短期內，高庫存、不銹鋼現貨市場接受度差以及新能源領域消費的差異將對鎳價形成壓制。然而，長期來看，市場供需格局的變化將對鎳價走勢產生重要影響。因此，投資者在投資決策時需要綜合考慮各種因素，謹慎評估風險。我對于當前鎳市場的形勢有了一些觀察和思考。雖然當前鎳價突破了形態，呈現出向好的趨勢，但考慮到下游行業利潤已經得到較好的修復，純鎳的下游需求難以承接高價，因此鎳價上漲的空間有限。長期來看，供需關系仍然過剩，后續鎳價將逐漸回落。

王云飛認為，盡管滬鎳在短期內表現出強勢，但短期反彈勢頭仍有望延續。然而，考慮到2024年鎳產業鏈過剩的格局難以改變，在生產利潤恢復、開工率回升的背景下，短期供需失衡問題將得到解決。因此，他提醒投資者要謹慎對待鎳市場的短期波動。

谷靜認為，本輪鎳價上漲主要是受到新能源產業鏈好轉的帶動。然而，由于當前價格下游接受度低，市場成交受抑，現貨升水持續回調，她不建議投資者追漲。

吳江認為，本輪鎳價反彈是2023年全年大跌后的階段性修正，但中長期看，供應過剩的顯性化將對期價產生明顯抑制。他認為鎳價將繼續尋找底部成本支撐，產業鏈各環節將繼續通過降價逐步去庫存、去產能，解決供應過剩問題。

王彥青表示，目前中間品環節維持緊平衡，疊加新能源需求放量，硫酸鎳價格持續上漲或繼續帶動電積鎳成本支撐走強。然而，考慮到中間品的計價方式以及鎳價持續上漲可能推升中間品價格等因素，他認為硫酸鎳企業可能面臨一定的經營壓力，進而限制鎳價的上漲勢頭。同時，他指出中長期看，隨著印尼RKAB審批加速以及國內地產壓力的緩解，市場對供應的擔憂將進一步緩解。因此他認為長期看鎳價有回落空間。

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