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商品期貨市場整體上漲的主要原因
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近期，商品市場出現了新的變化。全球商品整體呈現上漲趨勢，但內外盤、有色黑色之間存在明顯的分化現象。
近期，商品市場整體上漲的主要原因是全球經濟復蘇和海外流動性緩和。部分商品品類供給端也得到了一定的支撐。從2月19日開始，國內外商品共振上行，南華綜合指數和彭博商品指數分別上漲了2.5%和3.8%。
從結構上看，商品表現內部存在“外盤強內盤弱”、“有色強黑色弱”的分化現象。一方面，自2月7日以來，內盤的南華工業品指數微漲了1.6%，而外盤的彭博工業金屬指數則大漲了6.1%。另一方面，國內有色金屬和黑色金屬的表現更是“冰火兩重天”。自2月7日以來，上海期貨交易所的陰極銅大漲了6.5%，但螺紋鋼期貨價格卻下跌了4.4%。在鐵礦石和焦炭等黑色系商品中，表現普遍不佳。
從經濟線索來看，前期海外經濟韌性更強，國內經濟結構明顯分化。年初以來，外需占比高的商品表現相對更強，這在一定程度上反映了歐美制造業的持續修復。銅鋁之間的分化也側面印證了外需的韌性。而國內經濟結構則表現為建筑業較弱、制造業較強。同時，建筑業內部竣工和開工之間的差距也較為明顯。
在建筑行業中，銅的需求占比僅為9%，遠低于鋼的55%。然而，近期銅鋼比卻創下了2016年以來新高，這反映出國內制造業相對于建筑業持續強勁的發展趨勢，這是一種結構性變化。自年初以來，政府對制造業相關領域的政策支持力度不斷加大，然而春節和極端天氣的出現卻擾亂了“穩增長”政策的實施，這也進一步加劇了兩者表現的分化。總的來說，制造業的強勁勢頭和政策支持力度加大的背景下，銅鋼比的新高也反映了國內經濟結構的變化趨勢。
近期，商品市場整體上漲的主要原因是全球經濟復蘇和海外流動性緩和。部分商品品類供給端也得到了一定的支撐。從2月19日開始，國內外商品共振上行，南華綜合指數和彭博商品指數分別上漲了2.5%和3.8%。
從結構上看，商品表現內部存在“外盤強內盤弱”、“有色強黑色弱”的分化現象。一方面，自2月7日以來，內盤的南華工業品指數微漲了1.6%，而外盤的彭博工業金屬指數則大漲了6.1%。另一方面，國內有色金屬和黑色金屬的表現更是“冰火兩重天”。自2月7日以來，上海期貨交易所的陰極銅大漲了6.5%，但螺紋鋼期貨價格卻下跌了4.4%。在鐵礦石和焦炭等黑色系商品中，表現普遍不佳。
從經濟線索來看，前期海外經濟韌性更強，國內經濟結構明顯分化。年初以來，外需占比高的商品表現相對更強，這在一定程度上反映了歐美制造業的持續修復。銅鋁之間的分化也側面印證了外需的韌性。而國內經濟結構則表現為建筑業較弱、制造業較強。同時，建筑業內部竣工和開工之間的差距也較為明顯。
在建筑行業中，銅的需求占比僅為9%，遠低于鋼的55%。然而，近期銅鋼比卻創下了2016年以來新高，這反映出國內制造業相對于建筑業持續強勁的發展趨勢，這是一種結構性變化。自年初以來，政府對制造業相關領域的政策支持力度不斷加大，然而春節和極端天氣的出現卻擾亂了“穩增長”政策的實施，這也進一步加劇了兩者表現的分化。總的來說，制造業的強勁勢頭和政策支持力度加大的背景下，銅鋼比的新高也反映了國內經濟結構的變化趨勢。
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