日內聚酯板塊整體同步放量增倉下跌，主要由于現實持續弱化，而預期遲遲難以兌現。在現實與預期的支撐下，價格震蕩幅度收窄。本輪下跌將基本面利空因素釋放，后市或有逢低買入的機會。

PX及下游PTA在節后均延續累庫的局面，開工高位平穩導致供應維持偏高水平。目前不同統計口徑的PTA的社會庫存水平均比去年年底增長了100萬噸以上，創歷史極值。下游長絲短纖經歷了春節期間的快速累庫之后，至今依舊處于累庫狀態。從庫存表現看，聚酯板塊現實壓力在持續上升。然而，預期仍在，PX價格并未明顯走弱，對下游PTA及滌絲形成成本支撐，滌絲高庫存卻無降價意愿，終端以消耗庫存為主，聚酯負荷提升受限。

二季度國內外多套PX裝置有檢修計劃，亞洲芳烴市場的供需面有望好轉，PTA有新裝置投產預期，PX的化工需求有望走強。然而，也需警惕PTA集中檢修導致的化工需求大幅萎縮的可能。目前的數據顯示，聚酯板塊仍存在不確定性因素。

整體來看，聚酯板塊在現實與預期的交織下，價格波動幅度有所收窄。本輪下跌將釋放基本面利空因素，投資者需關注后市的逢低買入機會。同時，也需關注預期的變化和不確定性因素對市場的影響。美國汽油裂解價差及美韓芳烴價差表現良好，這對亞洲芳烴市場起到了積極的影響。PTA加工差目前處于中性水平，裝置檢修意愿不高。展望未來，PTA加工差面臨一定的下行壓力，但同時也有機會通過檢修來修復低位的加工差，這可能會對PX產生一定的需求影響。

目前，無論是調油、裝置檢修還是PTA新投資，都處于預期階段，在下游市場恢復緩慢的情況下，市場情緒相對低迷，對利多因素的反應較為有限。然而，經過價格深度調整之后，如果PX的估值回歸低位，隨著開工率下降和下游生產恢復，市場供需狀況有望迎來改善。因此，可以考慮逢低買入PX估值，參考PX-Brent 350-400美元/噸的區間。對于投資者來說，沒有交割能力的品種需要規避近月交割風險。

如果PTA加工差受到擠壓，檢修集中出現，可能會對PX環節產生一定的影響。此時，可以考慮逢低買入PTA和SC價差。理想的情況是PX和PTA市場風險得到充分釋放，下游迎來備貨周期。然而，需要注意的是，終端需求遲遲難以恢復或二季度芳烴調油未能如期出現，化工和調油需求同時下滑，這將帶來風險。

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