在2024年的開始，我們可以看到豆粕現貨基差持續回落，這主要是由于市場對供需基本面的寬松預期。現貨價格因此承受壓力，下跌速度明顯快于期貨價格，這進一步帶動了基差的下行。展望未來，市場的這種對供需寬松關系的判斷似乎很難改變，預計現貨基差還將進一步走低。

據數據監測，自年初以來，國內豆粕現貨基差已從640元/噸降至303元/噸。與去年同期相比，這一數字下降了604元/噸，顯示出明顯的回落趨勢。在供應端，豆粕供應持續增加，對價格形成下行壓力；而在需求端，盡管有節前的備貨需求和節后的補貨需求，但整體表現仍不及預期。截至2月27日，43%蛋白豆粕月均價為3403元/噸，較上月下跌206元/噸，跌幅達到5.71%，與去年同期相比下跌了1139元/噸，跌幅達到了25.08%。

節后，工廠提貨數據表現良好，加上春節期間工廠開機低位，企業豆粕庫存明顯減少。截至2月23日當周，國內重點油廠豆粕庫存為52.3萬噸，環比下滑16.18%，同比下滑4.54%。這一趨勢表明市場供需關系正在逐步改善。

隨著時間的推移，我們即將迎來巴西大豆的上市高峰期。根據巴西的農業部數據，截至2月24日，巴西2023/24年度大豆收獲進度已經達到了38.0%，高于去年同期的水平。與此同時，美國大豆的銷售情況也顯示出同比降低的趨勢。這些因素都預示著全球大豆市場的供應格局將發生變化，可能會對豆粕市場產生影響。

總的來說，隨著市場對供需寬松關系的研判難以扭轉，預計豆粕現貨基差還將進一步走低。未來市場將面臨新的挑戰和機遇。我觀察到原料大豆市場正面臨南美供應增加和美豆出口放緩的雙重壓力。然而，市場基差變化的主邏輯仍與供需關系緊密相關。考慮到當前供需情況，預計3月份上游工廠開機率將進一步改善。

然而，由于需求端缺乏新的增長點，供需矛盾可能繼續對價格施加壓力。預計現貨預期將整體弱于期貨，目前的工廠基差報價顯示近強遠弱的格局保持不變。因此，未來3個月內，豆粕現貨基差預計將有進一步下調的空間。這主要是由于供需關系的變化所致，供需矛盾可能繼續影響市場走勢。

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