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究竟是什么在推動(dòng)期貨金價(jià)飆漲？
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瑞銀分析指出，黃金的買盤來(lái)源現(xiàn)如今相當(dāng)分散，包括對(duì)沖基金以及各國(guó)央行等。他們?cè)龀贮S金的動(dòng)機(jī)各不相同：一來(lái)?yè)?dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策引致的通脹風(fēng)險(xiǎn)，二來(lái)地緣政治局勢(shì)的演變，三來(lái)對(duì)于美國(guó)財(cái)政狀況的疑慮。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，黃金與實(shí)際利率、美元間的關(guān)聯(lián)性依然屹立不倒。
眼下，黃金價(jià)格持續(xù)刷新歷史新高，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金短線走高，再度刷新歷史高位至2356.06美元/盎司。然而，華爾街的投行們?cè)趫?bào)告中不約而同地警示，黃金價(jià)格的走勢(shì)已無(wú)法用以往的定價(jià)模型來(lái)解析。那么，究竟是什么在推動(dòng)金價(jià)飆漲？
4月8日，瑞銀分析師Joni Teves和Elena Amoruso發(fā)布的報(bào)告顯示，目前很難確定主導(dǎo)黃金市場(chǎng)的單一買盤來(lái)源，買盤顯得相當(dāng)分散。一方面，黃金市場(chǎng)的多頭頭寸顯著上升，但與歷史高位相比仍有距離。全球?qū)嵨稂S金ETF持續(xù)流出，與黃金價(jià)格的上漲態(tài)勢(shì)顯得有些“背離”。另一方面，央行在黃金價(jià)格上漲過(guò)程中積極購(gòu)入，但就整體而言，黃金在其儲(chǔ)備中的占比仍然偏低。這意味著央行仍有增加購(gòu)金的需求，購(gòu)金需求仍有上漲的空間。
近期黃金走勢(shì)完全“背離”了實(shí)際利率的趨勢(shì)。定價(jià)模型已無(wú)法解釋黃金價(jià)格上漲。然而，瑞銀認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，黃金與實(shí)際利率、美元間的相關(guān)性依然存在。實(shí)際利率仍代表持有黃金的機(jī)會(huì)成本，而美元是黃金定價(jià)的主要貨幣。因此，黃金與宏觀基本面的“脫軌”并不會(huì)長(zhǎng)久。
分析指出，首先，黃金的買盤并未集中在某一細(xì)分市場(chǎng)或少數(shù)參與者中，許多自去年第四季度以來(lái)看好黃金的投資者實(shí)際上并未入場(chǎng)，許多人持觀望態(tài)度等待金價(jià)回調(diào)。其次，可能有市場(chǎng)參與者以不易追蹤的方式購(gòu)入黃金，如場(chǎng)外交易或?qū)嵨锝灰住Ｔ僬撸瑥V泛和分散的投資者基礎(chǔ)意味著市場(chǎng)更具韌性，這反過(guò)來(lái)有利于黃金價(jià)格維持在更高水平。
眼下，黃金價(jià)格持續(xù)刷新歷史新高，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金短線走高，再度刷新歷史高位至2356.06美元/盎司。然而，華爾街的投行們?cè)趫?bào)告中不約而同地警示，黃金價(jià)格的走勢(shì)已無(wú)法用以往的定價(jià)模型來(lái)解析。那么，究竟是什么在推動(dòng)金價(jià)飆漲？
4月8日，瑞銀分析師Joni Teves和Elena Amoruso發(fā)布的報(bào)告顯示，目前很難確定主導(dǎo)黃金市場(chǎng)的單一買盤來(lái)源，買盤顯得相當(dāng)分散。一方面，黃金市場(chǎng)的多頭頭寸顯著上升，但與歷史高位相比仍有距離。全球?qū)嵨稂S金ETF持續(xù)流出，與黃金價(jià)格的上漲態(tài)勢(shì)顯得有些“背離”。另一方面，央行在黃金價(jià)格上漲過(guò)程中積極購(gòu)入，但就整體而言，黃金在其儲(chǔ)備中的占比仍然偏低。這意味著央行仍有增加購(gòu)金的需求，購(gòu)金需求仍有上漲的空間。
近期黃金走勢(shì)完全“背離”了實(shí)際利率的趨勢(shì)。定價(jià)模型已無(wú)法解釋黃金價(jià)格上漲。然而，瑞銀認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，黃金與實(shí)際利率、美元間的相關(guān)性依然存在。實(shí)際利率仍代表持有黃金的機(jī)會(huì)成本，而美元是黃金定價(jià)的主要貨幣。因此，黃金與宏觀基本面的“脫軌”并不會(huì)長(zhǎng)久。
分析指出，首先，黃金的買盤并未集中在某一細(xì)分市場(chǎng)或少數(shù)參與者中，許多自去年第四季度以來(lái)看好黃金的投資者實(shí)際上并未入場(chǎng)，許多人持觀望態(tài)度等待金價(jià)回調(diào)。其次，可能有市場(chǎng)參與者以不易追蹤的方式購(gòu)入黃金，如場(chǎng)外交易或?qū)嵨锝灰住Ｔ僬撸瑥V泛和分散的投資者基礎(chǔ)意味著市場(chǎng)更具韌性，這反過(guò)來(lái)有利于黃金價(jià)格維持在更高水平。
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