硅鐵合金：雙硅產量持續下滑，需求恢復卻步履蹣跚。錳硅市場，生產企業虧損加劇，開機率持續走低。供應端，錳硅生產企業的開工率和日均產量環比持續下滑，最新一周的開機率僅為37.14%，日產僅為2.28萬噸，已創下歷史同期新低。由于原材料價格依然堅挺，生產成本環比上升，虧損幅度再度擴大，預計錳硅生產企業的開機率或仍有下降空間。

需求方面，鐵水日均產量有所恢復，但相對緩慢，螺紋產量穩定，但處于歷史同期較低水平，同比降幅較大。錳硅需求未見明顯改善，同樣低迷。后續需求的恢復情況將對錳硅期價產生重大影響。庫存方面，63家樣本企業庫存持續增加，且周增幅逐漸擴大，內蒙古的錳硅庫存環比增加5萬噸至11.1萬噸，增幅超過80%。高庫存壓力下，去庫存壓力增大。

綜合來看，錳硅供需雙方均顯疲態，庫存持續累積，基本面支撐有限。短期來看，市場將以震蕩為主，需關注鋼招帶來的需求刺激。

硅鐵市場則呈現另一番景象。生產企業利潤環比有所改善，庫存相對錳硅較低。供應端，硅鐵生產企業的開機率環比小幅下降，日均產量穩定，但最新一周的開機率跌至30%以下，日產環比下降20噸到12600噸。與錳硅不同，硅鐵生產成本周環比小幅下降，因此利潤有一定恢復。內蒙、青海的生產利潤約在百元/噸左右，甘肅的生產企業每噸虧損仍在200元以上。

需求方面，硅鐵需求未見明顯恢復，需求量周環比小幅下降，需求持續低于兩萬噸，表現相對疲軟。庫存方面，3月硅鐵庫存平均可用天數僅有15.84天，環比持續下降，庫存壓力要好于錳硅。整體來看，硅鐵基本面同樣呈現供需雙弱格局，但略好于錳硅。短期來看，市場將以震蕩為主，需關注市場動態。

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