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鐵礦石期貨：基本面邊際有所好轉
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鐵礦石在黑色系中波動相對較大，漲跌幅度均容易超出市場人士的預期。進入四月份，尤其清明假期歸來，在前期二次探底完成之后，鐵礦石迎來一波像樣的反彈。價格方面，從4月初的最低觸及728元/噸，到掉期的最低觸及95.4美金，再到山東地區的PB粉765元/噸左右，現在已攀升至09合約的最高觸及847元/噸，以及掉期的最高觸及113.15美金，山東地區的PB粉更是飆升至860元/噸左右。漲幅超乎大家的預期，市場情緒明顯好轉。
市場概述：清明節假期歸來，宏觀消息面帶來提振。美國財長耶倫表示，不尋求與中國脫鉤，中美經濟聯系密切。同時，鋼鐵大省河北也召開省內鋼鐵行業工作會議，以推動鋼鐵行業平穩運行。近期中鋼協倡議按照“三定三不要”原則進行控產減產，這無疑增強了市場對政策控產減產的預期，對價格形成有力支撐。海外其他商品均現大漲，市場有交易通脹的邏輯，帶動黑色系商品集體拉漲。而且，在前期兩次探底之后，黑色板塊估值相對不高，鐵礦在100美金下方又具有支撐，這使得市場觸底反彈，整體市場情緒出現好轉。
一季度宏觀數據出爐，GDP同比增長5.3%，比上年四季度環比增長1.6%，預計宏觀方面或較前期有提振作用。供給方面，受天氣因素影響，全球鐵礦發運總量大幅回落，但后期非主流礦發運存在減量預期，但非主流的發運仍然維持同比高位。國內礦方面，隨著礦山產能利用率恢復，復產增加，產量高于去年同期。港口庫存：目前庫存環比小幅增加，但同比去年增加1576萬噸，目前累庫斜率有放緩。
需求方面，鋼廠利潤在原料端讓利之下確實有所好轉。鋼廠利潤為年后最好的時候，沿海地區利潤最好，卷板類利潤好于建材類，部分沿海地區成本控制較好的點對點毛利可達300-400左右。鋼廠低庫存下補庫原料積極性明顯改善，鐵水產量連續兩周出現小幅上升至224.75萬噸，但同比仍有21.9萬噸下降。雖然鐵水的回升速度慢于市場預期，但今年鋼廠仍會根據訂單情況靈活生產。港口現貨方面，上周現貨價格反彈力度較大，市場情緒明顯好轉。鋼廠因庫存低位，利潤好轉后剛需高價補庫積極性較好。本周進口利潤逐步恢復，市場情緒有好轉，成交主要集中在主流中品資源和BHP折扣資源為主。
綜合來看，目前鐵礦基本面邊際有所好轉，畢竟鐵水在增加，五一節前有補庫需求，對現貨或有階段性支撐。但需求端恢復的程度仍是市場關注的點。另外，值得注意的是目前鐵礦已經反彈至110美金上方，單看估值上或壓力增加。短期內回調后仍有機會，但需求端恢復的速度仍需觀察。資金動向情況也是后期關注的重點。短期內回調后可買入并持有，但仍需謹慎為主，整體趨勢或呈現寬幅震蕩格局。
市場概述：清明節假期歸來，宏觀消息面帶來提振。美國財長耶倫表示，不尋求與中國脫鉤，中美經濟聯系密切。同時，鋼鐵大省河北也召開省內鋼鐵行業工作會議，以推動鋼鐵行業平穩運行。近期中鋼協倡議按照“三定三不要”原則進行控產減產，這無疑增強了市場對政策控產減產的預期，對價格形成有力支撐。海外其他商品均現大漲，市場有交易通脹的邏輯，帶動黑色系商品集體拉漲。而且，在前期兩次探底之后，黑色板塊估值相對不高，鐵礦在100美金下方又具有支撐，這使得市場觸底反彈，整體市場情緒出現好轉。
一季度宏觀數據出爐，GDP同比增長5.3%，比上年四季度環比增長1.6%，預計宏觀方面或較前期有提振作用。供給方面，受天氣因素影響，全球鐵礦發運總量大幅回落，但后期非主流礦發運存在減量預期，但非主流的發運仍然維持同比高位。國內礦方面，隨著礦山產能利用率恢復，復產增加，產量高于去年同期。港口庫存：目前庫存環比小幅增加，但同比去年增加1576萬噸，目前累庫斜率有放緩。
需求方面，鋼廠利潤在原料端讓利之下確實有所好轉。鋼廠利潤為年后最好的時候，沿海地區利潤最好，卷板類利潤好于建材類，部分沿海地區成本控制較好的點對點毛利可達300-400左右。鋼廠低庫存下補庫原料積極性明顯改善，鐵水產量連續兩周出現小幅上升至224.75萬噸，但同比仍有21.9萬噸下降。雖然鐵水的回升速度慢于市場預期，但今年鋼廠仍會根據訂單情況靈活生產。港口現貨方面，上周現貨價格反彈力度較大，市場情緒明顯好轉。鋼廠因庫存低位，利潤好轉后剛需高價補庫積極性較好。本周進口利潤逐步恢復，市場情緒有好轉，成交主要集中在主流中品資源和BHP折扣資源為主。
綜合來看，目前鐵礦基本面邊際有所好轉，畢竟鐵水在增加，五一節前有補庫需求，對現貨或有階段性支撐。但需求端恢復的程度仍是市場關注的點。另外，值得注意的是目前鐵礦已經反彈至110美金上方，單看估值上或壓力增加。短期內回調后仍有機會，但需求端恢復的速度仍需觀察。資金動向情況也是后期關注的重點。短期內回調后可買入并持有，但仍需謹慎為主，整體趨勢或呈現寬幅震蕩格局。
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