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期貨市場繼續做多鎳價的動力或顯不足
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一、行情回顧：自2024年起，鎳價經歷了一輪低位寬幅震蕩。在年初，由于西方鎳企減產的預期，鎳價一度攀升至13萬元/噸的相對高位。然而，隨著美國經濟基本面的穩固，特別是勞動力市場的韌性，鎳價承受了一定壓力。從2月開始，印尼RKAB審批緩慢成為市場關注的焦點，這使鎳價的震蕩區間上移至13-14萬元/噸。期間，市場主要矛盾轉換頻繁，印尼釋放加快審批的信號后，鎳價曾短暫回落，但在宏觀因素的驅動下，又與有色板塊一同反彈。目前，隨著美國通脹的擔憂重新升溫，市場對多頭動力的追求逐漸減弱，鎳價逐步回歸下行趨勢。
一、行情回顧：自2024年以來，鎳價一直處于低位寬幅震蕩的狀態。在1月至2月期間，由于西方鎳企減產的預期，鎳價一度攀升至13萬元/噸的相對高位，但隨后美國經濟的基本面，尤其是勞動力市場的韌性，使得鎳價承壓。從2月開始，受印尼RKAB審批偏緩的影響，鎳價的震蕩區間上移至13-14萬元/噸。期間市場的主要矛盾轉換頻繁，印尼釋放加快審批的信號后，鎳價曾一度回落，但隨后在宏觀面的驅動下，又與有色板塊一同反彈。目前，隨著美國市場通脹擔憂的加劇，市場做多動力逐漸減弱，鎳價又開始逐步向下回歸。
二、宏觀：美聯儲的政策預期顯得搖擺不定，而國內地產數據也未見明顯反轉。從宏觀因素來看，市場做多動力正在逐步減弱。3月份的美國CPI數據進一步反彈，核心CPI尤其是其中核心服務分項仍居高不下，加上美國零售數據同樣超預期，多重因素共同推動了美元指數的偏強運行。這也讓市場對美聯儲能否開啟降息周期產生了擔憂，這對鎳價形成了一定的壓制。然而，從鮑威爾4月16日的最新表態來看，“如果價格壓力持續存在，只要有需要，美聯儲可以保持利率穩定”，這或許暗示市場繼續做多鎳價的動力或顯不足。
然而，我們需要注意的是，海外宏觀分析的角度是基于鎳的有色金屬屬性，而由于不銹鋼作為原生鎳最主要消費領域，其典型的地產后周期特點，鎳在一定程度上也帶有“黑色”屬性。而從國內地產數據來看，從開工到竣工，再到成交數據均表現不佳，并無反彈跡象，且需求預期依然偏弱，這可能直接拖累不銹鋼需求，進而對鎳價形成拖累。據領先指標建筑業竣工面積同比來看，不銹鋼板塊短期內或依然難現反轉。
一、行情回顧：自2024年以來，鎳價一直處于低位寬幅震蕩的狀態。在1月至2月期間，由于西方鎳企減產的預期，鎳價一度攀升至13萬元/噸的相對高位，但隨后美國經濟的基本面，尤其是勞動力市場的韌性，使得鎳價承壓。從2月開始，受印尼RKAB審批偏緩的影響，鎳價的震蕩區間上移至13-14萬元/噸。期間市場的主要矛盾轉換頻繁，印尼釋放加快審批的信號后，鎳價曾一度回落，但隨后在宏觀面的驅動下，又與有色板塊一同反彈。目前，隨著美國市場通脹擔憂的加劇，市場做多動力逐漸減弱，鎳價又開始逐步向下回歸。
二、宏觀：美聯儲的政策預期顯得搖擺不定，而國內地產數據也未見明顯反轉。從宏觀因素來看，市場做多動力正在逐步減弱。3月份的美國CPI數據進一步反彈，核心CPI尤其是其中核心服務分項仍居高不下，加上美國零售數據同樣超預期，多重因素共同推動了美元指數的偏強運行。這也讓市場對美聯儲能否開啟降息周期產生了擔憂，這對鎳價形成了一定的壓制。然而，從鮑威爾4月16日的最新表態來看，“如果價格壓力持續存在，只要有需要，美聯儲可以保持利率穩定”，這或許暗示市場繼續做多鎳價的動力或顯不足。
然而，我們需要注意的是，海外宏觀分析的角度是基于鎳的有色金屬屬性，而由于不銹鋼作為原生鎳最主要消費領域，其典型的地產后周期特點，鎳在一定程度上也帶有“黑色”屬性。而從國內地產數據來看，從開工到竣工，再到成交數據均表現不佳，并無反彈跡象，且需求預期依然偏弱，這可能直接拖累不銹鋼需求，進而對鎳價形成拖累。據領先指標建筑業竣工面積同比來看，不銹鋼板塊短期內或依然難現反轉。
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