生豬供應是否迎來拐點？從去年10月至12月疫病出現的時間來看，今年三季度生豬市場有望迎來階段性的供應收緊。雖然經過產能去化，散養戶退出比例已超40%，但國內集團廠后備轉能繁效率提升，預計頭部豬企2024年全年生豬出欄量仍保持15%以上的增幅。隨著集團廠產能繼續擴張，行業產能去化速度將明顯放緩。

此外，自繁自養盈利水平持續向好，散養戶去化的速度也將有所放緩。從長期看，預計在2024年下半年供應階段性收緊之后，2025年1月供給可能會出現一定波動，生豬產能去化進程將整體放緩。

從中期基本面看，生豬產業鏈供大于求的局面仍難迅速扭轉，但二季度消費大概率環比好轉。按照能繁母豬存欄環比變化往后10個月做線性外推，生豬出欄有望在4月份見頂回落。去年三季度仔豬補欄環比下降，這可能使今年7月份前后出欄壓力大幅緩解。

展望后市，畢慧分析稱，豬價出現“淡季不淡”的可能性不大。雖然5月份之后生豬出欄量將進入季節性下降趨勢，但考慮到凍品庫存等待出庫以及消費下滑將更加明顯，尤其是在今年消費整體偏弱的背景下，消費淡季的特征或更為明顯。

尉秀也表示，從往年經驗看，節后豬肉消費會有短期下滑。預計隨著實際終端需求制約，豬價或有走低的風險。

總的來看，隨著氣溫升高，生豬標肥價差不斷收窄，二育出欄積極性提高。4—5月迎來生豬出欄高峰，部分地區的生豬出欄量增幅超過20%，疊加低價凍品豬肉流入市場，階段性供應壓力顯著增加。消費低迷，白條銷售緩慢，屠企開工率維持低位，壓價收豬意愿較強。但考慮到小長假備貨需求以及南方部分省份受強降雨天氣影響，養殖端有一定的挺價情緒，毛豬現貨價格表現相對抗跌。

展望后續生豬盤面，畢慧認為，現貨市場的影響下，跌勢將有所放緩。目前生豬期價整體估值得以上漲，遠月合約絕對價格已經高于完全養殖成本。在仔豬價格偏強以及豬肉需求環比逐步改善的情況下，預計遠月合約期價仍將震蕩上漲態勢。

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