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煤焦鋼礦期貨：多空矛盾均不明顯
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自從進入二季度以來，尤其是從四月份開始，黑色市場迎來了一波震蕩反彈的行情。整體價格重心有所上移，而且煤焦鋼礦各品種的反彈幅度均超出了市場的預(yù)期。在鐵礦石方面，五一假期歸來，5月7日鐵礦石主力一度觸及了902元/噸的高位，而掉期價格也觸及了120美金的壓力位。
現(xiàn)貨PB粉又一度重回900元上方。可以看出，整體市場情緒較前期有所改善。然而，五月份面臨著旺季轉(zhuǎn)淡季的轉(zhuǎn)換階段，市場在節(jié)后出現(xiàn)了高開低走的趨勢。鋼廠利潤在原料反彈后一度被明顯壓縮。因此，對于正反饋能否繼續(xù)延續(xù)下去，以及正反饋還能走多遠的問題，我們不禁產(chǎn)生了一些疑問。
雖然宏觀層面仍然存在一些預(yù)期，但是否能夠落地以及資金落地的情況如何，仍然是市場關(guān)注的焦點。從盤面情緒看，多頭情緒明顯有所降溫。然而，黑色市場近日又出現(xiàn)調(diào)整，市場出現(xiàn)了一定的走弱跡象。而在鐵礦石產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，市場似乎在盯著跌多后有想買的預(yù)期，但在這個位置上，市場出現(xiàn)了明顯的分歧，多空矛盾均不明顯，市場進入了幾日的高位震蕩運行階段。
隨著震蕩的結(jié)束，行情方向?qū)⑷绾芜x擇？我們發(fā)現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面進行簡要分析后，發(fā)現(xiàn)供給端的數(shù)據(jù)顯示，前四個月我國進口鐵礦砂總量為4.12億噸，增加了7.2%。近期周度數(shù)據(jù)來看，全球發(fā)運維持高位，但也有一些變化。例如，澳洲發(fā)運大幅回升，而巴西和非主流發(fā)運則有所回落。預(yù)計二季度整體發(fā)運也有所增長。到港方面，在前期天氣擾動結(jié)束后重回高位，上周到港環(huán)比增加400萬噸左右。短期到港或?qū)⒗^續(xù)寬松，但整體供應(yīng)壓力依然存在。國內(nèi)礦方面，受假期部分礦企檢修影響，國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量略降，但生產(chǎn)仍較穩(wěn)定。
需求方面，前期鋼廠利潤在逐步修復(fù)后，可以說是年內(nèi)最好的時候。然而從四月粉開始，隨著焦炭價格的不斷提漲，現(xiàn)在鋼廠利潤逐步被壓縮。盡管如此，鐵水產(chǎn)量仍延續(xù)上漲至234.5萬噸，同比去年小幅下降4.75萬噸。目前看5月中下旬鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升斜率或放緩。然而，隨著政策端的不斷寬松推進，制造業(yè)、基建相對較好支撐了需求。
現(xiàn)貨端方面，本周港口現(xiàn)貨成交環(huán)比好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商投機情緒一般。盡管如此，遠月貨七八月成交尚可，基差成交一般。鋼廠方面，節(jié)后剛需補庫為主，廠內(nèi)庫存仍是低位，整體補庫力度一般。隨著利潤被壓縮后，關(guān)注低品的情況。中低品價差目前相對穩(wěn)定，而中高品價差小幅走闊。由于焦炭價格上漲，塊礦價格一般，粉礦價差仍在低位。
綜合來看，目前鐵礦石基本面可以說是供需雙強。盡管港存迎來了拐點，鐵水還在回升中，但回升速度在逐步放緩。然而，至少鐵水沒有出現(xiàn)拐點到來。因此，需求端恢復(fù)的程度仍是市場關(guān)注的點。值得注意的是，根據(jù)市場觀察，鐵礦在120美金或是比較強的壓力。然而目前基本面也難以驅(qū)動其往下多大空間。根據(jù)市場情況看，5月份市場壓力或有所增加。然而個人認(rèn)為短期內(nèi)回調(diào)后有買入機會。因此短期趨勢或?qū)挿鹗帲虚L期不悲觀。
現(xiàn)貨PB粉又一度重回900元上方。可以看出，整體市場情緒較前期有所改善。然而，五月份面臨著旺季轉(zhuǎn)淡季的轉(zhuǎn)換階段，市場在節(jié)后出現(xiàn)了高開低走的趨勢。鋼廠利潤在原料反彈后一度被明顯壓縮。因此，對于正反饋能否繼續(xù)延續(xù)下去，以及正反饋還能走多遠的問題，我們不禁產(chǎn)生了一些疑問。
雖然宏觀層面仍然存在一些預(yù)期，但是否能夠落地以及資金落地的情況如何，仍然是市場關(guān)注的焦點。從盤面情緒看，多頭情緒明顯有所降溫。然而，黑色市場近日又出現(xiàn)調(diào)整，市場出現(xiàn)了一定的走弱跡象。而在鐵礦石產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，市場似乎在盯著跌多后有想買的預(yù)期，但在這個位置上，市場出現(xiàn)了明顯的分歧，多空矛盾均不明顯，市場進入了幾日的高位震蕩運行階段。
隨著震蕩的結(jié)束，行情方向?qū)⑷绾芜x擇？我們發(fā)現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面進行簡要分析后，發(fā)現(xiàn)供給端的數(shù)據(jù)顯示，前四個月我國進口鐵礦砂總量為4.12億噸，增加了7.2%。近期周度數(shù)據(jù)來看，全球發(fā)運維持高位，但也有一些變化。例如，澳洲發(fā)運大幅回升，而巴西和非主流發(fā)運則有所回落。預(yù)計二季度整體發(fā)運也有所增長。到港方面，在前期天氣擾動結(jié)束后重回高位，上周到港環(huán)比增加400萬噸左右。短期到港或?qū)⒗^續(xù)寬松，但整體供應(yīng)壓力依然存在。國內(nèi)礦方面，受假期部分礦企檢修影響，國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量略降，但生產(chǎn)仍較穩(wěn)定。
需求方面，前期鋼廠利潤在逐步修復(fù)后，可以說是年內(nèi)最好的時候。然而從四月粉開始，隨著焦炭價格的不斷提漲，現(xiàn)在鋼廠利潤逐步被壓縮。盡管如此，鐵水產(chǎn)量仍延續(xù)上漲至234.5萬噸，同比去年小幅下降4.75萬噸。目前看5月中下旬鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升斜率或放緩。然而，隨著政策端的不斷寬松推進，制造業(yè)、基建相對較好支撐了需求。
現(xiàn)貨端方面，本周港口現(xiàn)貨成交環(huán)比好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商投機情緒一般。盡管如此，遠月貨七八月成交尚可，基差成交一般。鋼廠方面，節(jié)后剛需補庫為主，廠內(nèi)庫存仍是低位，整體補庫力度一般。隨著利潤被壓縮后，關(guān)注低品的情況。中低品價差目前相對穩(wěn)定，而中高品價差小幅走闊。由于焦炭價格上漲，塊礦價格一般，粉礦價差仍在低位。
綜合來看，目前鐵礦石基本面可以說是供需雙強。盡管港存迎來了拐點，鐵水還在回升中，但回升速度在逐步放緩。然而，至少鐵水沒有出現(xiàn)拐點到來。因此，需求端恢復(fù)的程度仍是市場關(guān)注的點。值得注意的是，根據(jù)市場觀察，鐵礦在120美金或是比較強的壓力。然而目前基本面也難以驅(qū)動其往下多大空間。根據(jù)市場情況看，5月份市場壓力或有所增加。然而個人認(rèn)為短期內(nèi)回調(diào)后有買入機會。因此短期趨勢或?qū)挿鹗帲虚L期不悲觀。
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