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棉花期貨：價格波動中樞已經下移
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本周鄭棉主力2409合約一度跌破15000元/噸，最低觸及14840點位，隨后上演了超跌大幅反彈，至15245元/噸。基本面并無顯著變化，市場的情緒緩解了前期的恐慌，供需預期也支持著價格的下跌。對于新棉花年度的增產預期，庫存的去化讓市場逐漸冷靜。
截至今年4月底，全國棉花商業(yè)庫存433.59萬噸，較上月減少了52.35萬噸，降幅達10.77%，較去年同期低9.89萬噸。然而，當前下游的情況并不樂觀，紗廠的開機率尚可，但在對未來需求的悲觀預期下，主動屯庫存的欲望并不強烈，甚至部分內地成本較高的紗廠因為虧損已久，被迫降低負荷甚至關廠出清。因此，短期內棉花價格的大幅上漲似乎并不成立。
而從花紗價格走擴的情況來看，雖然棉花原料價格大幅下跌，但棉紗價格短期跟跌有限，這使得下游虧損壓力逐漸減少，但要讓下游廠家接受高價貨，就必須給予他們明確的盈利空間，這并非易事。目前看，棉花價格波動中樞已經下移，但要想漲價，還得看需求恢復情況。
至于風險方面，仍需關注幾點。首先，鄭棉價格短時間內的大幅下跌，已有部分參與后點價交易的企業(yè)出現(xiàn)追保的情況。若后續(xù)繼續(xù)大跌，不排除發(fā)生連鎖踩踏事件。其次，USDA發(fā)布的24/25年度供需預測顯示，美國棉花產量預計大幅增產，庫存預計提升，施壓美棉價格，或對內盤產生影響。此外，從宏觀角度來看，今年末美元仍有概率進入加息周期，若開啟貨幣量化寬松進程，也可能對棉價產生影響。最后，臨近10月開秤、滑準稅配額何時公布、公布的量又有多少等問題都需要持續(xù)關注。
總的來說，棉花價格仍偏空運行，短期內棉花價格波動可能還會繼續(xù)。對于棉花價格的上漲，我們仍需關注需求恢復情況。在此同時，市場需警惕各種風險因素的存在，并做好相應的應對策略。
截至今年4月底，全國棉花商業(yè)庫存433.59萬噸，較上月減少了52.35萬噸，降幅達10.77%，較去年同期低9.89萬噸。然而，當前下游的情況并不樂觀，紗廠的開機率尚可，但在對未來需求的悲觀預期下，主動屯庫存的欲望并不強烈，甚至部分內地成本較高的紗廠因為虧損已久，被迫降低負荷甚至關廠出清。因此，短期內棉花價格的大幅上漲似乎并不成立。
而從花紗價格走擴的情況來看，雖然棉花原料價格大幅下跌，但棉紗價格短期跟跌有限，這使得下游虧損壓力逐漸減少，但要讓下游廠家接受高價貨，就必須給予他們明確的盈利空間，這并非易事。目前看，棉花價格波動中樞已經下移，但要想漲價，還得看需求恢復情況。
至于風險方面，仍需關注幾點。首先，鄭棉價格短時間內的大幅下跌，已有部分參與后點價交易的企業(yè)出現(xiàn)追保的情況。若后續(xù)繼續(xù)大跌，不排除發(fā)生連鎖踩踏事件。其次，USDA發(fā)布的24/25年度供需預測顯示，美國棉花產量預計大幅增產，庫存預計提升，施壓美棉價格，或對內盤產生影響。此外，從宏觀角度來看，今年末美元仍有概率進入加息周期，若開啟貨幣量化寬松進程，也可能對棉價產生影響。最后，臨近10月開秤、滑準稅配額何時公布、公布的量又有多少等問題都需要持續(xù)關注。
總的來說，棉花價格仍偏空運行，短期內棉花價格波動可能還會繼續(xù)。對于棉花價格的上漲，我們仍需關注需求恢復情況。在此同時，市場需警惕各種風險因素的存在，并做好相應的應對策略。
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