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活豬期貨：下半年生豬供給將明顯減少
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據農業農村部監測數據顯示，自五月中旬以來，全國豬肉價格持續走高。進入六月，首周豬肉價格環比上漲4.7%，同比上漲更是達到了15.3%。商戶們普遍認為，豬價上漲的主要推手是能繁母豬的存欄量下降，導致生豬產能一定程度上的縮減。此外，養殖戶的壓欄惜售和二次育肥增加，也加劇了近期生豬供應的偏緊狀況，推動了豬價的上漲。
然而，市場負責人表示，夏季作為豬肉消費的淡季，近期高溫天氣對需求的影響也會有所抑制。因此，預計后期豬肉價格連續上漲的態勢可能會有所減弱。中郵證券指出，供給減少，預示著下半年將持續盈利。據統計，自2022年底至2024年4月，行業產能已累計去化9.2%，特別是2023年四季度的產能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個月后生豬出欄來推算，預計下半年生豬供給將明顯減少。同時，在多次反復虧損的影響下，二育也更加謹慎，其帶來的階段性沖量影響已明顯減弱。
山西證券認為，與豬價出現反彈而非反轉的2021年和2022年相比，當前能繁母豬補欄的特征已有明顯不同，已呈現出周期底部末端的特征。雖然從2024年1月開始，國內生豬和仔豬價格出現震蕩上行的態勢，但據統計，2024年1-4月的能繁母豬存欄量環比仍出現下滑。受制于自身財務狀況、融資約束和四年來的豬價反復磨底對預期的影響，產業對能繁母豬補欄的能力和意愿可能已大幅減弱。相反，“降本增效”反而成為行業近半年的高頻詞匯，這表明周期磨底有望進入尾聲。
當前生豬養殖周期已處于周期底部末端、黎明之前，我們看好生豬養殖股的投資機會。建議首選那些成本優勢突出的企業，如牧原股份、溫氏股份等。同時，也應關注那些中小企業出欄增長更快且成本下降空間更大的企業，如巨星農牧、華統股份、天康生物和唐人神等。
總的來說，盡管豬肉價格近期有所上漲，但考慮到產能去化、二育趨緩等因素，預計下半年豬價將保持在成本線以上運行，且易漲難跌。當前正處于行業周期啟動的前夕，行業仍有較大的上行空間。因此，投資者應把握這一有利時機，積極布局生豬養殖股。
然而，市場負責人表示，夏季作為豬肉消費的淡季，近期高溫天氣對需求的影響也會有所抑制。因此，預計后期豬肉價格連續上漲的態勢可能會有所減弱。中郵證券指出，供給減少，預示著下半年將持續盈利。據統計，自2022年底至2024年4月，行業產能已累計去化9.2%，特別是2023年四季度的產能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個月后生豬出欄來推算，預計下半年生豬供給將明顯減少。同時，在多次反復虧損的影響下，二育也更加謹慎，其帶來的階段性沖量影響已明顯減弱。
山西證券認為，與豬價出現反彈而非反轉的2021年和2022年相比，當前能繁母豬補欄的特征已有明顯不同，已呈現出周期底部末端的特征。雖然從2024年1月開始，國內生豬和仔豬價格出現震蕩上行的態勢，但據統計，2024年1-4月的能繁母豬存欄量環比仍出現下滑。受制于自身財務狀況、融資約束和四年來的豬價反復磨底對預期的影響，產業對能繁母豬補欄的能力和意愿可能已大幅減弱。相反，“降本增效”反而成為行業近半年的高頻詞匯，這表明周期磨底有望進入尾聲。
當前生豬養殖周期已處于周期底部末端、黎明之前，我們看好生豬養殖股的投資機會。建議首選那些成本優勢突出的企業，如牧原股份、溫氏股份等。同時，也應關注那些中小企業出欄增長更快且成本下降空間更大的企業，如巨星農牧、華統股份、天康生物和唐人神等。
總的來說，盡管豬肉價格近期有所上漲，但考慮到產能去化、二育趨緩等因素，預計下半年豬價將保持在成本線以上運行，且易漲難跌。當前正處于行業周期啟動的前夕，行業仍有較大的上行空間。因此，投資者應把握這一有利時機，積極布局生豬養殖股。
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