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水果期貨：蘋果進(jìn)入去庫減速周期
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時令水果的上市，似乎正在悄悄拖累蘋果的價格。這其中的深層次原因，值得我們?nèi)リP(guān)注。近年來，蘋果價格的下跌，與其產(chǎn)量的變化，存在著一定的關(guān)聯(lián)。前幾年，產(chǎn)區(qū)伐樹較多，導(dǎo)致山東、陜西等主產(chǎn)區(qū)的老樹被淘汰，而甘肅等新產(chǎn)區(qū)的新樹供應(yīng)卻在增加。然而，最近兩年種植面積逐步穩(wěn)定。因此，蘋果產(chǎn)量的變化，再度轉(zhuǎn)向由單產(chǎn)影響。
易樂表示，根據(jù)他的觀察，蘋果產(chǎn)量在2019至2023年間呈現(xiàn)出逐漸遞減的態(tài)勢。這其中的原因，一是蘋果生長季節(jié)的天氣異常，對當(dāng)年的產(chǎn)量造成了影響；二是蘋果種植面積出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，老產(chǎn)區(qū)逐漸被新產(chǎn)區(qū)取代，同時果農(nóng)老齡化嚴(yán)重，部分果農(nóng)甚至選擇棄種改種。而新生產(chǎn)區(qū)如甘肅、云南等地，隨著樹齡的增長，產(chǎn)量也會逐漸增加。因此，種植面積的影響較難統(tǒng)計，而天氣的影響則更為直觀。
近年來，蘋果消費(fèi)相比以前明顯下滑。由于水果市場的供應(yīng)越來越多元豐富，且許多網(wǎng)紅水果的產(chǎn)量都明顯增加，這導(dǎo)致蘋果在水果市場中的替代作用非常明顯。一旦進(jìn)入這些水果的供應(yīng)旺季，蘋果的價格就會受到很大的沖擊。此外，水果市場的整體供求也偏向于供過于求的狀態(tài)。由于居民消費(fèi)整體下滑，這種供求失衡表現(xiàn)得尤為明顯。
邊舒揚(yáng)表示，今年一個典型的現(xiàn)象是，下游水果加工廠的收購價對蘋果價格的定價權(quán)造成了影響。這在歷史上是很罕見的。下游加工廠對水果的需求增長是有限的。因此，在前期補(bǔ)庫后，他們不會有新增需求，同時也看到了市場的供求失衡問題，所以并不會加價采購。這導(dǎo)致了企業(yè)的采購意愿并不強(qiáng)烈。
隨著新季蘋果套袋陸續(xù)進(jìn)入后期或者收尾，今年山東蘋果產(chǎn)區(qū)花期提前，套袋時間也比往年稍有提前。而陜西地區(qū)尤其是陜北產(chǎn)區(qū)目前套袋進(jìn)度明顯比往年同期偏慢，果個較大。這或許意味著庫存量的變化。而陜西蘋果產(chǎn)區(qū)庫存蘋果整體走貨速度尚可，果農(nóng)貨交易結(jié)束，客商好貨價格稍顯偏硬，成交以質(zhì)論價。
據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2024年6月13日全國冷庫目前存儲量約186.46萬噸，去庫存率為79.10%。本周期（20240606—0613）冷庫共計出庫量為19.65萬噸。冷庫出貨速度較上周減少，單周出貨量略低于去年同期。總體庫存量與前兩年基本持平。然而庫存量的變化似乎并不大。
相較于往年的庫存量，今年的蘋果庫存量并不算高。然而隨著端午旺季的過去，蘋果進(jìn)入去庫減速周期，相比往年去庫速度有所放緩。盡管鋼聯(lián)和卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)最近兩年多次出現(xiàn)劈叉現(xiàn)象，存在統(tǒng)計口徑的差異，但我們不能單看某一個數(shù)據(jù)，還是要多維度去比較和分析。
邊舒揚(yáng)表示，后續(xù)蘋果的價格走勢需要繼續(xù)關(guān)注時令水果的沖擊影響。在夏季結(jié)束前這種影響可能一直存在。此外，需要關(guān)注早熟果的開秤價，因為早熟果的開秤價對于新富士的開秤價起到一定的指導(dǎo)意義。目前看來空單資金仍占據(jù)主動權(quán)，空頭資金主要是產(chǎn)業(yè)資金，多頭資金散戶偏多。因此，下跌趨勢不言底在供求結(jié)構(gòu)上看不到轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，目前還是只能繼續(xù)順勢做空。
對于蘋果期貨后期走勢，易樂表示，后市影響蘋果期貨走勢的因素主要是庫存果走貨情況、早熟蘋果價格及走勢以及新季產(chǎn)量質(zhì)量。隨著價格下跌期貨總持倉量持續(xù)增加矛盾正在積累但多空結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定未出現(xiàn)明顯異動舊季交易接近尾聲交割品質(zhì)放寬新季增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)在不出現(xiàn)大幅度擴(kuò)倉的情況下市場可能延續(xù)前期下跌走勢建議投資者偏空思路對待控制倉位持有為佳。
易樂表示，根據(jù)他的觀察，蘋果產(chǎn)量在2019至2023年間呈現(xiàn)出逐漸遞減的態(tài)勢。這其中的原因，一是蘋果生長季節(jié)的天氣異常，對當(dāng)年的產(chǎn)量造成了影響；二是蘋果種植面積出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，老產(chǎn)區(qū)逐漸被新產(chǎn)區(qū)取代，同時果農(nóng)老齡化嚴(yán)重，部分果農(nóng)甚至選擇棄種改種。而新生產(chǎn)區(qū)如甘肅、云南等地，隨著樹齡的增長，產(chǎn)量也會逐漸增加。因此，種植面積的影響較難統(tǒng)計，而天氣的影響則更為直觀。
近年來，蘋果消費(fèi)相比以前明顯下滑。由于水果市場的供應(yīng)越來越多元豐富，且許多網(wǎng)紅水果的產(chǎn)量都明顯增加，這導(dǎo)致蘋果在水果市場中的替代作用非常明顯。一旦進(jìn)入這些水果的供應(yīng)旺季，蘋果的價格就會受到很大的沖擊。此外，水果市場的整體供求也偏向于供過于求的狀態(tài)。由于居民消費(fèi)整體下滑，這種供求失衡表現(xiàn)得尤為明顯。
邊舒揚(yáng)表示，今年一個典型的現(xiàn)象是，下游水果加工廠的收購價對蘋果價格的定價權(quán)造成了影響。這在歷史上是很罕見的。下游加工廠對水果的需求增長是有限的。因此，在前期補(bǔ)庫后，他們不會有新增需求，同時也看到了市場的供求失衡問題，所以并不會加價采購。這導(dǎo)致了企業(yè)的采購意愿并不強(qiáng)烈。
隨著新季蘋果套袋陸續(xù)進(jìn)入后期或者收尾，今年山東蘋果產(chǎn)區(qū)花期提前，套袋時間也比往年稍有提前。而陜西地區(qū)尤其是陜北產(chǎn)區(qū)目前套袋進(jìn)度明顯比往年同期偏慢，果個較大。這或許意味著庫存量的變化。而陜西蘋果產(chǎn)區(qū)庫存蘋果整體走貨速度尚可，果農(nóng)貨交易結(jié)束，客商好貨價格稍顯偏硬，成交以質(zhì)論價。
據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2024年6月13日全國冷庫目前存儲量約186.46萬噸，去庫存率為79.10%。本周期（20240606—0613）冷庫共計出庫量為19.65萬噸。冷庫出貨速度較上周減少，單周出貨量略低于去年同期。總體庫存量與前兩年基本持平。然而庫存量的變化似乎并不大。
相較于往年的庫存量，今年的蘋果庫存量并不算高。然而隨著端午旺季的過去，蘋果進(jìn)入去庫減速周期，相比往年去庫速度有所放緩。盡管鋼聯(lián)和卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)最近兩年多次出現(xiàn)劈叉現(xiàn)象，存在統(tǒng)計口徑的差異，但我們不能單看某一個數(shù)據(jù)，還是要多維度去比較和分析。
邊舒揚(yáng)表示，后續(xù)蘋果的價格走勢需要繼續(xù)關(guān)注時令水果的沖擊影響。在夏季結(jié)束前這種影響可能一直存在。此外，需要關(guān)注早熟果的開秤價，因為早熟果的開秤價對于新富士的開秤價起到一定的指導(dǎo)意義。目前看來空單資金仍占據(jù)主動權(quán)，空頭資金主要是產(chǎn)業(yè)資金，多頭資金散戶偏多。因此，下跌趨勢不言底在供求結(jié)構(gòu)上看不到轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，目前還是只能繼續(xù)順勢做空。
對于蘋果期貨后期走勢，易樂表示，后市影響蘋果期貨走勢的因素主要是庫存果走貨情況、早熟蘋果價格及走勢以及新季產(chǎn)量質(zhì)量。隨著價格下跌期貨總持倉量持續(xù)增加矛盾正在積累但多空結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定未出現(xiàn)明顯異動舊季交易接近尾聲交割品質(zhì)放寬新季增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)在不出現(xiàn)大幅度擴(kuò)倉的情況下市場可能延續(xù)前期下跌走勢建議投資者偏空思路對待控制倉位持有為佳。
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