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豬肉期貨：市場的下行趨勢已不可避免
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上半年，受養(yǎng)殖端壓欄惜售以及二育進(jìn)場的影響，白條豬肉價格震蕩走高。然而，高價的背后，屠宰量下滑、毛利虧損加劇、凍品去化速度緩慢等問題使得屠宰企業(yè)經(jīng)營壓力增大。進(jìn)入2024年，隨著供應(yīng)減少以及終端疲軟，豬肉行情或高位震蕩。
進(jìn)入2024年，白條豬肉價格持續(xù)上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月26日，全國白條豬肉出廠成交年均價為19.91元/公斤，日均價為22.74元/公斤，日均價處于全年的相對高位。市場活躍度及下游承接力度有限，但價格上漲趨勢逐漸明朗。進(jìn)入二季度后，價格介于22.50-24.50元/公斤之間震蕩。
屠宰量的減少，反映出入庫行為的減少。春節(jié)后，屠宰量常規(guī)回落后低位震蕩，降幅較近兩年幅度擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月26日，全國重點(diǎn)屠宰企業(yè)日均屠宰量為16.35萬頭，較近兩年同期下滑10.16%-11.95%。今年屠宰量下滑的主要原因是養(yǎng)殖端有意壓欄挺價，同時二次育肥進(jìn)場搶奪適重豬源，導(dǎo)致原料豬價進(jìn)一步被抬升，屠宰企業(yè)為了保價進(jìn)而縮量維穩(wěn)。同時，由于對后市的凍品行情不樂觀，屠宰企業(yè)及貿(mào)易商庫存積壓較多，去化緩慢，使得凍品庫存持續(xù)處于高位。
屠宰企業(yè)虧損加劇，毛利降幅明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月21日，全國重點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰頭均毛利為-13.57元/頭，同比下滑155.10%，較年內(nèi)高點(diǎn)下滑79.41%。由于上游二次育肥多時段攔截流向屠宰端適重豬源，養(yǎng)殖場壓欄挺價，使得屠宰端成本不斷上漲。由于購銷不匹配處于常態(tài)，盈利空間不斷被動壓縮，屠宰量亦下滑，分?jǐn)偟念^均成本升高，盈利進(jìn)一步縮水。
農(nóng)批渠道訂單量減少，批發(fā)市場亦疲軟。批發(fā)市場作為屠宰廠在當(dāng)?shù)劁N售的重要渠道，往往占比超過該企業(yè)一半以上的產(chǎn)量。然而，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月21日，全國重點(diǎn)批發(fā)市場累積到貨量為325.70萬頭，同比下滑2.10%。隨著雞肉、牛肉價格的不斷下滑，對豬肉的替代效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，同時商超多以低價豬肉來增加客戶黏性，使得消費(fèi)者的購買渠道擴(kuò)展。
綜上所述，無論是從屠宰端的屠宰量、頭均毛利、凍品庫容率，還是從終端的批發(fā)市場到貨量來看，都反映出下游消費(fèi)的疲態(tài)。上半年豬肉價格的走高主要是源于養(yǎng)殖端對價格的抬升。而進(jìn)入7月之后，學(xué)校放假、氣溫不斷升高利空豬肉的需求。從當(dāng)前的凍品庫存去化速度和豬肉的價格來看，屠宰企業(yè)分割入庫的可能性較小。下半年會依舊處于輪庫的情況。利多的時間節(jié)點(diǎn)集中在中秋、國慶與腌臘階段。然而隨著時間的推移，力度或都逐漸減弱。因此預(yù)計下半年白條豬肉價格的行情或在養(yǎng)殖端的支撐下高位震蕩。然而總體來看，豬肉市場的下行趨勢已不可避免。
進(jìn)入2024年，白條豬肉價格持續(xù)上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月26日，全國白條豬肉出廠成交年均價為19.91元/公斤，日均價為22.74元/公斤，日均價處于全年的相對高位。市場活躍度及下游承接力度有限，但價格上漲趨勢逐漸明朗。進(jìn)入二季度后，價格介于22.50-24.50元/公斤之間震蕩。
屠宰量的減少，反映出入庫行為的減少。春節(jié)后，屠宰量常規(guī)回落后低位震蕩，降幅較近兩年幅度擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月26日，全國重點(diǎn)屠宰企業(yè)日均屠宰量為16.35萬頭，較近兩年同期下滑10.16%-11.95%。今年屠宰量下滑的主要原因是養(yǎng)殖端有意壓欄挺價，同時二次育肥進(jìn)場搶奪適重豬源，導(dǎo)致原料豬價進(jìn)一步被抬升，屠宰企業(yè)為了保價進(jìn)而縮量維穩(wěn)。同時，由于對后市的凍品行情不樂觀，屠宰企業(yè)及貿(mào)易商庫存積壓較多，去化緩慢，使得凍品庫存持續(xù)處于高位。
屠宰企業(yè)虧損加劇，毛利降幅明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月21日，全國重點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰頭均毛利為-13.57元/頭，同比下滑155.10%，較年內(nèi)高點(diǎn)下滑79.41%。由于上游二次育肥多時段攔截流向屠宰端適重豬源，養(yǎng)殖場壓欄挺價，使得屠宰端成本不斷上漲。由于購銷不匹配處于常態(tài)，盈利空間不斷被動壓縮，屠宰量亦下滑，分?jǐn)偟念^均成本升高，盈利進(jìn)一步縮水。
農(nóng)批渠道訂單量減少，批發(fā)市場亦疲軟。批發(fā)市場作為屠宰廠在當(dāng)?shù)劁N售的重要渠道，往往占比超過該企業(yè)一半以上的產(chǎn)量。然而，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月21日，全國重點(diǎn)批發(fā)市場累積到貨量為325.70萬頭，同比下滑2.10%。隨著雞肉、牛肉價格的不斷下滑，對豬肉的替代效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，同時商超多以低價豬肉來增加客戶黏性，使得消費(fèi)者的購買渠道擴(kuò)展。
綜上所述，無論是從屠宰端的屠宰量、頭均毛利、凍品庫容率，還是從終端的批發(fā)市場到貨量來看，都反映出下游消費(fèi)的疲態(tài)。上半年豬肉價格的走高主要是源于養(yǎng)殖端對價格的抬升。而進(jìn)入7月之后，學(xué)校放假、氣溫不斷升高利空豬肉的需求。從當(dāng)前的凍品庫存去化速度和豬肉的價格來看，屠宰企業(yè)分割入庫的可能性較小。下半年會依舊處于輪庫的情況。利多的時間節(jié)點(diǎn)集中在中秋、國慶與腌臘階段。然而隨著時間的推移，力度或都逐漸減弱。因此預(yù)計下半年白條豬肉價格的行情或在養(yǎng)殖端的支撐下高位震蕩。然而總體來看，豬肉市場的下行趨勢已不可避免。
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