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乙二醇期貨：化工品本輪上漲的主要原因
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自六月十九日以來，乙二醇期貨觸底反彈，價格重心逐步抬升。直至七月一日收盤，乙二醇主力EG2409合約上漲了1.19%，創下了近六個月以來的新高，乙二醇期價再次回到今年年初的高點。在采訪中，期貨了解到，低庫存是乙二醇本輪上漲的主要原因。在持續小幅去庫格局的支撐下，港口庫存已下降至七十五萬噸以下，下游備貨也在往年低位，且預期七到八月累庫壓力仍然不大。
期貨分析師劉思琪表示，截至目前，二季度乙二醇持續去庫，這使得社會庫存降至較低水平，為盤面上行提供了很好的基礎。由于非主流庫庫存處在偏低狀態以及浙石化的意外負荷遲遲上不來，主港發貨持續居高不下，也是支撐市場情緒走強的一個原因。此外，下半年乙二醇供需結構預測良性，短時的估值修復可能并不會快速帶來供應回歸，這也是此輪資金增倉交易的原因之一。
劉思琪指出，今年乙二醇價格重心較去年出現回升，是因為乙二醇基本面格局較前兩年有所轉好。2024年乙二醇進入投產周期尾聲，年內計劃投產的乙二醇產能不多且投產時間偏后，而需求端聚酯投產仍然偏高，年內平衡預期去庫。然而，前期投產的存量裝置偏多，因而年初價格抬升后部分停車或降負的存量裝置重啟負荷回升，顯性庫存去化不明顯使得乙二醇沒有走出趨勢性行情。今年二季度以來，國內一體化裝置乙二醇利潤不佳，多套裝置集中檢修，部分煤制裝置檢修更換催化劑，顯性和隱性庫存在逐步去化，低庫存成為乙二醇上漲的主要驅動。
施佳平認為，從社會庫存絕對值上看，現在的社會庫存處于2023年初以來的低位。此外，經歷了底部洗牌，部分乙二醇裝置已經技改轉產或者停車，短期復產積極性不足。封曉芬表示，當前乙二醇基本面已較年初有所改善。一方面，乙二醇港口庫存已較年初下降約四萬零點。
根據CCF統計，截至七月一日，華東港口庫存水平為七十四萬噸，處于中性偏低水平。另一方面，乙二醇供應壓力有所緩解。上半年乙二醇無新裝置投產，而下游聚酯尤其是瓶片新裝置穩步投放，新增需求量逐步消耗供應壓力。下半年遼寧北方化學、通遼金煤、神華榆林、古雷、福煉等裝置均有檢修計劃，湖北三寧計劃八月份轉合成氨。而下游下半年迎來“金九銀十”旺季，從供需平衡表來看，預計乙二醇下半年供需格局向好，仍有持續去庫的可能。
封曉芬還強調了若乙二醇庫存得以進一步去化的重要性。她表示，若庫存得以進一步去化，價格會隨之抬升。然而，需要關注價格回升、裝置現金流修復之后，原本計劃檢修的裝置是否有變動。供應端出現變動會對價格產生影響。整體來看，她認為乙二醇下半年格局或將好于上半年。
期貨分析師劉思琪表示，截至目前，二季度乙二醇持續去庫，這使得社會庫存降至較低水平，為盤面上行提供了很好的基礎。由于非主流庫庫存處在偏低狀態以及浙石化的意外負荷遲遲上不來，主港發貨持續居高不下，也是支撐市場情緒走強的一個原因。此外，下半年乙二醇供需結構預測良性，短時的估值修復可能并不會快速帶來供應回歸，這也是此輪資金增倉交易的原因之一。
劉思琪指出，今年乙二醇價格重心較去年出現回升，是因為乙二醇基本面格局較前兩年有所轉好。2024年乙二醇進入投產周期尾聲，年內計劃投產的乙二醇產能不多且投產時間偏后，而需求端聚酯投產仍然偏高，年內平衡預期去庫。然而，前期投產的存量裝置偏多，因而年初價格抬升后部分停車或降負的存量裝置重啟負荷回升，顯性庫存去化不明顯使得乙二醇沒有走出趨勢性行情。今年二季度以來，國內一體化裝置乙二醇利潤不佳，多套裝置集中檢修，部分煤制裝置檢修更換催化劑，顯性和隱性庫存在逐步去化，低庫存成為乙二醇上漲的主要驅動。
施佳平認為，從社會庫存絕對值上看，現在的社會庫存處于2023年初以來的低位。此外，經歷了底部洗牌，部分乙二醇裝置已經技改轉產或者停車，短期復產積極性不足。封曉芬表示，當前乙二醇基本面已較年初有所改善。一方面，乙二醇港口庫存已較年初下降約四萬零點。
根據CCF統計，截至七月一日，華東港口庫存水平為七十四萬噸，處于中性偏低水平。另一方面，乙二醇供應壓力有所緩解。上半年乙二醇無新裝置投產，而下游聚酯尤其是瓶片新裝置穩步投放，新增需求量逐步消耗供應壓力。下半年遼寧北方化學、通遼金煤、神華榆林、古雷、福煉等裝置均有檢修計劃，湖北三寧計劃八月份轉合成氨。而下游下半年迎來“金九銀十”旺季，從供需平衡表來看，預計乙二醇下半年供需格局向好，仍有持續去庫的可能。
封曉芬還強調了若乙二醇庫存得以進一步去化的重要性。她表示，若庫存得以進一步去化，價格會隨之抬升。然而，需要關注價格回升、裝置現金流修復之后，原本計劃檢修的裝置是否有變動。供應端出現變動會對價格產生影響。整體來看，她認為乙二醇下半年格局或將好于上半年。
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