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從另一個(gè)角度觀察7月期貨各品種跌幅排名
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7月23日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)共有79個(gè)品種的主力合約，其中僅有16個(gè)品種的合約價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，而多達(dá)63個(gè)品種的主力合約卻出現(xiàn)了下跌。在這其中，滬錫、燒堿、鐵礦石、純堿、集運(yùn)歐線指數(shù)、中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)、菜粕、焦炭、焦煤、錳硅等品種主力合約的跌幅尤為明顯，跌幅范圍在4.0%至1.9%之間。而螺紋鋼期貨主力合約2410則以1.88%的跌幅排在后位，但若從另一個(gè)角度觀察，其已創(chuàng)下自2023年5月29日以來(lái)的新低，以及自2022年11月7日以來(lái)的次低水平，似乎在回吐疫情防控政策放松后的全部漲幅。
二、觀點(diǎn)解析：
1. 近期國(guó)際市場(chǎng)的交易邏輯不確定性快速上升，所謂的“特朗普交易”迅速切換為“哈里斯交易”，這反映出美國(guó)大選預(yù)期對(duì)全球資本流動(dòng)產(chǎn)生了明顯的負(fù)面影響。
2. 回想2020年美國(guó)原油期貨的“負(fù)油價(jià)”事件，雖目前尚不能確定美國(guó)兩黨之爭(zhēng)是否會(huì)帶來(lái)原油及其他大宗商品價(jià)格的大幅回落，但不可忽視的是，礦端支持和貨幣金融的影響已改變了大宗商品的定價(jià)邏輯。目前市場(chǎng)波動(dòng)率增加，令投資者持回避態(tài)度者多于積極樂(lè)觀者，導(dǎo)致短期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。要實(shí)現(xiàn)如2008年下半年和2015年下半年那樣的趨勢(shì)性下跌行情仍然困難。
3. 對(duì)于黑色金屬系商品而言，房地產(chǎn)需求的萎縮已成為最大的威脅。在未有新的、更大的全行業(yè)利空因素出現(xiàn)之前，煤焦鋼礦價(jià)格的回落或下滑，僅能反映總需求的不及預(yù)期，而非交易需求暴跌的邏輯。因?yàn)樾枨蟊旧砭吞幱谝粋�(gè)相對(duì)較低的水平，而供給方面的調(diào)控也會(huì)在一定程度上抵消總體供應(yīng)的寬松。
4. 短期內(nèi)，黑色金屬商品價(jià)格可能跟隨全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落甚至疲軟的局面。產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)者和投資者需做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)幅度的加大。對(duì)于階段性庫(kù)存偏高或銷售困難的實(shí)體企業(yè)，可以考慮采用波段賣出的方式進(jìn)行保值，盡量在行情轉(zhuǎn)換之前鎖定收益，避免持續(xù)性交易。
5. 對(duì)于螺紋鋼國(guó)標(biāo)的轉(zhuǎn)換對(duì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨盤面的影響，雖造成集中甩貨壓力，但當(dāng)螺紋鋼2410合約的流動(dòng)性逐漸降低，而螺紋鋼2501合約成為主力合約時(shí)，根據(jù)交易所的交割政策，舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品將無(wú)法進(jìn)行交割。這預(yù)示著螺紋鋼2501合約在交割政策確定前后可能完成由弱至強(qiáng)的反彈轉(zhuǎn)換。因此，盡管我們對(duì)三季度中后期的黑色金屬行情保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但仍需耐心等待上述利空因素的充分釋放，之后或有機(jī)會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
二、觀點(diǎn)解析：
1. 近期國(guó)際市場(chǎng)的交易邏輯不確定性快速上升，所謂的“特朗普交易”迅速切換為“哈里斯交易”，這反映出美國(guó)大選預(yù)期對(duì)全球資本流動(dòng)產(chǎn)生了明顯的負(fù)面影響。
2. 回想2020年美國(guó)原油期貨的“負(fù)油價(jià)”事件，雖目前尚不能確定美國(guó)兩黨之爭(zhēng)是否會(huì)帶來(lái)原油及其他大宗商品價(jià)格的大幅回落，但不可忽視的是，礦端支持和貨幣金融的影響已改變了大宗商品的定價(jià)邏輯。目前市場(chǎng)波動(dòng)率增加，令投資者持回避態(tài)度者多于積極樂(lè)觀者，導(dǎo)致短期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。要實(shí)現(xiàn)如2008年下半年和2015年下半年那樣的趨勢(shì)性下跌行情仍然困難。
3. 對(duì)于黑色金屬系商品而言，房地產(chǎn)需求的萎縮已成為最大的威脅。在未有新的、更大的全行業(yè)利空因素出現(xiàn)之前，煤焦鋼礦價(jià)格的回落或下滑，僅能反映總需求的不及預(yù)期，而非交易需求暴跌的邏輯。因?yàn)樾枨蟊旧砭吞幱谝粋�(gè)相對(duì)較低的水平，而供給方面的調(diào)控也會(huì)在一定程度上抵消總體供應(yīng)的寬松。
4. 短期內(nèi)，黑色金屬商品價(jià)格可能跟隨全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落甚至疲軟的局面。產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)者和投資者需做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)幅度的加大。對(duì)于階段性庫(kù)存偏高或銷售困難的實(shí)體企業(yè)，可以考慮采用波段賣出的方式進(jìn)行保值，盡量在行情轉(zhuǎn)換之前鎖定收益，避免持續(xù)性交易。
5. 對(duì)于螺紋鋼國(guó)標(biāo)的轉(zhuǎn)換對(duì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨盤面的影響，雖造成集中甩貨壓力，但當(dāng)螺紋鋼2410合約的流動(dòng)性逐漸降低，而螺紋鋼2501合約成為主力合約時(shí)，根據(jù)交易所的交割政策，舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品將無(wú)法進(jìn)行交割。這預(yù)示著螺紋鋼2501合約在交割政策確定前后可能完成由弱至強(qiáng)的反彈轉(zhuǎn)換。因此，盡管我們對(duì)三季度中后期的黑色金屬行情保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但仍需耐心等待上述利空因素的充分釋放，之后或有機(jī)會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
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