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白糖期貨：7月期價逐漸向現貨價格回歸
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白糖市場（6225，下跌36.00，-0.57%）目前展現出了基差的緩慢修復趨勢，近期市場表現強勁，而遠期市場則顯得相對疲軟。原糖方面，本周原糖期貨價格在階段性的高點呈現橫盤態勢。由于限制了使用甘蔗生產乙醇，預計在2023/24榨季中，印度的食糖供應過剩量將達到驚人的360萬噸。
據估計，該榨季初印度的食糖庫存約為560萬噸，而食糖消費量預計為2850萬噸。這導致食糖的期末庫存將大幅增加至910萬噸，較往年的平均值多出360萬噸。為了改善糖廠的財務狀況，印度糖和生物能源制造商協會（ISMA）呼吁印度政府允許出口部分過剩的食糖供應。
在國內市場中，廣西現貨報價范圍在6490-6520元/噸之間；配額內的進口估算價格在5650-5670元/噸；而配額外的進口估算價格則在7220-7240元/噸之間。最新的巴西壓榨數據顯示出超出預期的成果。在6月上半月，巴西中南部地區的甘蔗入榨量達到了4899.8萬噸，相較于去年同期的4066.9萬噸有了顯著的增加。盡管制糖比和甘蔗ATR等指標有所變化，但總體上，產糖量同比增長了21.86%，達到了312萬噸。然而，市場依然對前期干旱導致的畝產下降問題抱有擔憂，這可能會對未來的產量產生影響。
當前原糖價格在回到20美分/磅后持續徘徊，短期內市場矛盾并不突出。對于國內期貨市場而言，本周的價格出現了小幅上漲。隨著7月合約的臨近到期，價格逐漸向現貨價格回歸，這有助于推動主力合約基差的修復，目前9月與1月的價差已回到260點附近。
國內現貨市場整體保持穩定，配額外的進口利潤空間已經消失，此前預計的點價進口到港時間將在8、9月到來。基于當前的市場表現，我們維持近期期價堅挺、遠期期價偏弱的觀點。對于產業客戶來說，可以關注01合約的賣出保值機會。
據估計，該榨季初印度的食糖庫存約為560萬噸，而食糖消費量預計為2850萬噸。這導致食糖的期末庫存將大幅增加至910萬噸，較往年的平均值多出360萬噸。為了改善糖廠的財務狀況，印度糖和生物能源制造商協會（ISMA）呼吁印度政府允許出口部分過剩的食糖供應。
在國內市場中，廣西現貨報價范圍在6490-6520元/噸之間；配額內的進口估算價格在5650-5670元/噸；而配額外的進口估算價格則在7220-7240元/噸之間。最新的巴西壓榨數據顯示出超出預期的成果。在6月上半月，巴西中南部地區的甘蔗入榨量達到了4899.8萬噸，相較于去年同期的4066.9萬噸有了顯著的增加。盡管制糖比和甘蔗ATR等指標有所變化，但總體上，產糖量同比增長了21.86%，達到了312萬噸。然而，市場依然對前期干旱導致的畝產下降問題抱有擔憂，這可能會對未來的產量產生影響。
當前原糖價格在回到20美分/磅后持續徘徊，短期內市場矛盾并不突出。對于國內期貨市場而言，本周的價格出現了小幅上漲。隨著7月合約的臨近到期，價格逐漸向現貨價格回歸，這有助于推動主力合約基差的修復，目前9月與1月的價差已回到260點附近。
國內現貨市場整體保持穩定，配額外的進口利潤空間已經消失，此前預計的點價進口到港時間將在8、9月到來。基于當前的市場表現，我們維持近期期價堅挺、遠期期價偏弱的觀點。對于產業客戶來說，可以關注01合約的賣出保值機會。
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