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棉花期貨：國內期棉基本面相對較弱
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棉花期貨（市場動態分析）
近期，美棉實播面積報告呈現偏空態勢。具體來說，盡管新年度棉花增產預期強烈，但因部分主要生產國遭遇天氣擾動，市場需保持高度警惕。在供應端，美國棉花的實際種植面積遠超預期，預示著新年度產量可能會有所增加。然而，近期主產國所經歷的天氣變化，卻可能對棉花的生長產生不利影響，因此，持續關注天氣變化顯得尤為重要。
從需求端來看，紡織企業的開機負荷雖然已經企穩，但市場需求依然偏弱。短期內，這一格局似乎難以改變。進出口方面，紡服出口數據表現尚可，而進口棉價格指數則呈現震蕩回落的趨勢。然而，內外價差仍然較高，這在一定程度上影響了棉花的進出口貿易。
庫存方面，棉花總庫存充裕。紡織企業的產成品庫存仍在逐漸累積，而紡服終端產品的庫存同比漲幅則有所放緩。這預示著棉花市場將逐漸進入去庫存周期。在國際市場方面，宏觀因素的影響持續且反復。由于美聯儲降息的相關消息不斷牽動市場情緒，美國非農數據公布后，市場對9月降息的概率有所增加。本周美元指數的震蕩走弱，但目前尚難確定其方向性指引。從基本面來看，全球棉花產量仍有調增預期，而美國實播面積的超預期表現，盡管近期受天氣影響導致優良率下降，但預計本年度美棉最終產量仍將超過350萬噸。然而，考慮到其他主產國如印度的棉花產量也有調增空間，新年度全球棉花供應整體來看是充裕的。
在需求端，盡管USDA對新年度全球棉花消費量的預估偏樂觀，但在美聯儲降息未定、全球地緣沖突較多以及預期經濟增速有限的情況下，棉花整體需求可能不及預期。這可能導致全球棉花期末庫存相應累積。綜合來看，新年度供大于需的基調已基本確立。因此，預計短期內美棉價格將主要承受壓力，市場需密切關注宏觀層面及天氣層面的擾動因素。
在國內市場方面，棉花的基本面呈現偏弱態勢，反彈動力不足。近期主力合約價格在下行通道的區間上沿徘徊，尚未實現突破。盡管國內棉花庫存水平相對充裕，短期內無需擔憂庫存短缺問題，但市場的關注重點仍在于需求和天氣的后續變化。據此前報告預測，紡織品及服裝終端零售數據的改善將早于紡織企業開機負荷的改善3-6個月。5月份紡服零售數據已同比轉正，庫存漲幅同比放緩。據此推測，8月份紡織企業的開機好轉值得期待。
從當前情況看，紡織企業開機負荷已階段性觸底，短期內暫無新增利空因素。然而，天氣仍是未來影響棉價的主要因素之一。特別是新疆地區自6月下旬以來的高溫天氣，雖對棉花生長的不利影響目前尚屬有限，但市場仍需持續關注。綜合來看，國內棉花基本面相對較弱，雖然短期內新增利空有限，但反彈動力略顯不足。預計短期內市場將以區間震蕩為主，破局尚需時間。
近期，美棉實播面積報告呈現偏空態勢。具體來說，盡管新年度棉花增產預期強烈，但因部分主要生產國遭遇天氣擾動，市場需保持高度警惕。在供應端，美國棉花的實際種植面積遠超預期，預示著新年度產量可能會有所增加。然而，近期主產國所經歷的天氣變化，卻可能對棉花的生長產生不利影響，因此，持續關注天氣變化顯得尤為重要。
從需求端來看，紡織企業的開機負荷雖然已經企穩，但市場需求依然偏弱。短期內，這一格局似乎難以改變。進出口方面，紡服出口數據表現尚可，而進口棉價格指數則呈現震蕩回落的趨勢。然而，內外價差仍然較高，這在一定程度上影響了棉花的進出口貿易。
庫存方面，棉花總庫存充裕。紡織企業的產成品庫存仍在逐漸累積，而紡服終端產品的庫存同比漲幅則有所放緩。這預示著棉花市場將逐漸進入去庫存周期。在國際市場方面，宏觀因素的影響持續且反復。由于美聯儲降息的相關消息不斷牽動市場情緒，美國非農數據公布后，市場對9月降息的概率有所增加。本周美元指數的震蕩走弱，但目前尚難確定其方向性指引。從基本面來看，全球棉花產量仍有調增預期，而美國實播面積的超預期表現，盡管近期受天氣影響導致優良率下降，但預計本年度美棉最終產量仍將超過350萬噸。然而，考慮到其他主產國如印度的棉花產量也有調增空間，新年度全球棉花供應整體來看是充裕的。
在需求端，盡管USDA對新年度全球棉花消費量的預估偏樂觀，但在美聯儲降息未定、全球地緣沖突較多以及預期經濟增速有限的情況下，棉花整體需求可能不及預期。這可能導致全球棉花期末庫存相應累積。綜合來看，新年度供大于需的基調已基本確立。因此，預計短期內美棉價格將主要承受壓力，市場需密切關注宏觀層面及天氣層面的擾動因素。
在國內市場方面，棉花的基本面呈現偏弱態勢，反彈動力不足。近期主力合約價格在下行通道的區間上沿徘徊，尚未實現突破。盡管國內棉花庫存水平相對充裕，短期內無需擔憂庫存短缺問題，但市場的關注重點仍在于需求和天氣的后續變化。據此前報告預測，紡織品及服裝終端零售數據的改善將早于紡織企業開機負荷的改善3-6個月。5月份紡服零售數據已同比轉正，庫存漲幅同比放緩。據此推測，8月份紡織企業的開機好轉值得期待。
從當前情況看，紡織企業開機負荷已階段性觸底，短期內暫無新增利空因素。然而，天氣仍是未來影響棉價的主要因素之一。特別是新疆地區自6月下旬以來的高溫天氣，雖對棉花生長的不利影響目前尚屬有限，但市場仍需持續關注。綜合來看，國內棉花基本面相對較弱，雖然短期內新增利空有限，但反彈動力略顯不足。預計短期內市場將以區間震蕩為主，破局尚需時間。
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