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LNG期貨：夏季市場上行或許將面臨阻力
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隨著全球市場格局的動態變化，近期國際市場呈現轉弱的態勢。具體到北美市場，因增產影響再度大幅下跌，價格水平已接近年初低位。進入夏季過半，雖然亞太地區的電力需求為JKM-TTF價差提供了支撐，但美國電力需求的增加也導致了其庫存累積速度放緩。相較之下，歐洲市場的庫容率在八月有望突破90%，這加上美國產量的迅速增長，為市場帶來了一定的陰霾，夏季市場的上行或許將面臨阻力。
市場觀察人士指出，隨著旺季的到來，美國將逐漸從去庫狀態轉向增加出口需求的新LNG項目，這將為遠期市場帶來較強的上行驅動力。然而，歐洲市場的補庫階段接近尾聲，這減輕了對供給的擔憂。整體來看，持續的低需求宏觀環境可能使得亞歐市場的價格重心有所下移。
就市場焦點而言，隨著夏季過半，全球的高溫程度并未達到預期的強烈水平，導致市場運行相對前期偏弱。在北美市場，增產趨勢仍在延續，這給市場情緒帶來了進一步的壓力，并導致其大幅回落。然而，在夏季，美國的高溫也帶來了可觀的電力需求，使得累庫速度顯著放緩。在快速回到年初低價后，市場存在重復此前超跌積蓄上行驅動的可能性。
對于歐洲市場，LNG供應的波動對其產生了影響。盡管當前歐洲維持了偏低的LNG進口水平，使得累庫速度保持平穩，但LNG市場的夏季擾動對其產生的沖擊相對有限。歐洲市場的支撐仍在于補庫季內供給穩定性的擔憂以及亞洲市場的帶動。然而，隨著三季度歐洲庫存逐漸達到絕對高位，其面臨再度下行的壓力也日益明顯。
夏季行情已過半，歐洲的下行壓力在累庫完成后進一步放大。今年以來，歐洲市場延續了供需雙縮的趨勢。盡管二季度進入補庫季后基本面整體寬松，但供應端的擾動不時刺激市場價格走強，以確保貨源安全。從6月的歐洲電網同比下降情況來看，其-0.88%的降幅反映了歐洲夏季溫和氣溫下的電力需求總體平穩的現狀。而7月歐元區的綜合PMI僅為50.1，顯示出宏觀需求的疲軟態勢，這也在一定程度上抑制了歐洲電力需求的反彈。
在這種弱需求預期不斷強化的背景下，歐洲總體維持了較低的采購意愿。JKM-TTF價差持續走高，這主要歸因于歐洲LNG進口量維持偏低的情況預計將持續。進入8月后，亞太地區的高溫以及歐洲健康的庫存水平都使得其缺乏增加進口動力的因素。因此，在歐洲進入旺季之前，JKM-TTF價差可能缺乏倒掛的動力。
據最新數據顯示，截至7月29日，歐洲的庫容率已達到84.71%，這意味著在八月內完成90%庫容率目標的可能性較高。回顧去年同期的情況，當庫容率達到90%后，由于挪威檢修規模超預期擴大，價格經歷了劇烈波動。考慮到今年的挪威計劃檢修量低于去年同期，且季節性需求恢復要到10月才能轉為去庫，因此預計在三季度內庫容接近滿庫的情況下，亞洲市場的支撐可能會因夏季電力需求的減弱而削弱。在不發生出口重大意外的前提下，歐洲市場或將面臨較大的下行壓力。
市場觀察人士指出，隨著旺季的到來，美國將逐漸從去庫狀態轉向增加出口需求的新LNG項目，這將為遠期市場帶來較強的上行驅動力。然而，歐洲市場的補庫階段接近尾聲，這減輕了對供給的擔憂。整體來看，持續的低需求宏觀環境可能使得亞歐市場的價格重心有所下移。
就市場焦點而言，隨著夏季過半，全球的高溫程度并未達到預期的強烈水平，導致市場運行相對前期偏弱。在北美市場，增產趨勢仍在延續，這給市場情緒帶來了進一步的壓力，并導致其大幅回落。然而，在夏季，美國的高溫也帶來了可觀的電力需求，使得累庫速度顯著放緩。在快速回到年初低價后，市場存在重復此前超跌積蓄上行驅動的可能性。
對于歐洲市場，LNG供應的波動對其產生了影響。盡管當前歐洲維持了偏低的LNG進口水平，使得累庫速度保持平穩，但LNG市場的夏季擾動對其產生的沖擊相對有限。歐洲市場的支撐仍在于補庫季內供給穩定性的擔憂以及亞洲市場的帶動。然而，隨著三季度歐洲庫存逐漸達到絕對高位，其面臨再度下行的壓力也日益明顯。
夏季行情已過半，歐洲的下行壓力在累庫完成后進一步放大。今年以來，歐洲市場延續了供需雙縮的趨勢。盡管二季度進入補庫季后基本面整體寬松，但供應端的擾動不時刺激市場價格走強，以確保貨源安全。從6月的歐洲電網同比下降情況來看，其-0.88%的降幅反映了歐洲夏季溫和氣溫下的電力需求總體平穩的現狀。而7月歐元區的綜合PMI僅為50.1，顯示出宏觀需求的疲軟態勢，這也在一定程度上抑制了歐洲電力需求的反彈。
在這種弱需求預期不斷強化的背景下，歐洲總體維持了較低的采購意愿。JKM-TTF價差持續走高，這主要歸因于歐洲LNG進口量維持偏低的情況預計將持續。進入8月后，亞太地區的高溫以及歐洲健康的庫存水平都使得其缺乏增加進口動力的因素。因此，在歐洲進入旺季之前，JKM-TTF價差可能缺乏倒掛的動力。
據最新數據顯示，截至7月29日，歐洲的庫容率已達到84.71%，這意味著在八月內完成90%庫容率目標的可能性較高。回顧去年同期的情況，當庫容率達到90%后，由于挪威檢修規模超預期擴大，價格經歷了劇烈波動。考慮到今年的挪威計劃檢修量低于去年同期，且季節性需求恢復要到10月才能轉為去庫，因此預計在三季度內庫容接近滿庫的情況下，亞洲市場的支撐可能會因夏季電力需求的減弱而削弱。在不發生出口重大意外的前提下，歐洲市場或將面臨較大的下行壓力。
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