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瀝青期貨：基本面預計將逐漸好轉
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本周市場解析
一、市場行情概覽
本周，瀝青期貨價格呈現出震蕩上揚的態勢，緊隨原油價格的波動。隨著全國降雨天氣的逐漸消退，市場的剛性需求逐漸回暖。然而，與去年同期相比，整體市場氛圍仍顯謹慎，投資者普遍持觀望態度。在這樣的大環境下，煉廠通過調整供應策略，降低供應量以減少利潤虧損，努力維持產銷的弱平衡狀態。進入8月份，瀝青的基本面預計將有所好轉，成本端的推動作用將使瀝青價格保持上行趨勢。但需要注意的是，由于累庫偏高、利潤偏低以及多數項目資金不足等問題，其上行空間仍然存在一定限制。
二、基本面數據解析
1. 瀝青期貨價格走勢：本周瀝青期貨價格呈現震蕩上揚的態勢。截至8月2日，瀝青主力合約收盤價為3590元/噸，較7月26日環比上漲59元/噸，漲幅達到2%。
2. 瀝青現貨價格：本周瀝青現貨價格也有所上升。具體來說，山東地區重交瀝青的現貨價格為3595元/噸，與7月26日相比增加了30元/噸，漲幅為0.8%。
3. 基差與期現關系：本周基差呈現震蕩回落的趨勢，稀釋瀝青的堅挺態勢得以維持。具體數據為，山東地區的期現基差錄得-66元/噸，與7月26日的-25元/噸相比有所回落，較去年同期有所下降。
4. 供應與銷量情況：本周瀝青的供應量維持低位。具體數據為，8月2日當周的中國瀝青產量為43.5萬噸，較前一周的46.2萬噸下降了6%。同時，瀝青的銷量需求有所回升。當周24家樣本企業的銷量為25.83萬噸，較前一周的25.43萬噸增長了2%。
5. 廠庫去庫速度：本周煉廠廠庫的去庫速度較為緩慢。具體來說，8月2日當周的國內27家樣本企業瀝青廠內庫存為75.4萬噸，較上周的77萬噸下降了2%。
6. 利潤狀況：本周利潤狀況因成本端的回落而得到被動修復。具體來說，經鋼聯測算的山東瀝青生產毛利在8月2日當周為-667元/噸，較上周的-731元/噸虧損大幅減少。
觀點總結：在8月份夏季需求的帶動下，市場呈現出小高峰態勢。受成本端的推動影響，預計瀝青價格將繼續存在震蕩反彈的可能性。但值得注意的是，由于當前庫存依然偏高、煉廠利潤虧損情況難有顯著改善以及上方空間的反彈受限等現實因素，市場接貨情緒仍較為謹慎。煉廠通過調整縮減排產計劃、維持低開工率來支撐瀝青價格的底部。總體來看，8月份瀝青的基本面預計將逐漸好轉。在具體操作中，可考慮逢低輕倉多BU-Brent價差策略，并密切關注BU-FU的低估值修復空間，以做多為主。
一、市場行情概覽
本周，瀝青期貨價格呈現出震蕩上揚的態勢，緊隨原油價格的波動。隨著全國降雨天氣的逐漸消退，市場的剛性需求逐漸回暖。然而，與去年同期相比，整體市場氛圍仍顯謹慎，投資者普遍持觀望態度。在這樣的大環境下，煉廠通過調整供應策略，降低供應量以減少利潤虧損，努力維持產銷的弱平衡狀態。進入8月份，瀝青的基本面預計將有所好轉，成本端的推動作用將使瀝青價格保持上行趨勢。但需要注意的是，由于累庫偏高、利潤偏低以及多數項目資金不足等問題，其上行空間仍然存在一定限制。
二、基本面數據解析
1. 瀝青期貨價格走勢：本周瀝青期貨價格呈現震蕩上揚的態勢。截至8月2日，瀝青主力合約收盤價為3590元/噸，較7月26日環比上漲59元/噸，漲幅達到2%。
2. 瀝青現貨價格：本周瀝青現貨價格也有所上升。具體來說，山東地區重交瀝青的現貨價格為3595元/噸，與7月26日相比增加了30元/噸，漲幅為0.8%。
3. 基差與期現關系：本周基差呈現震蕩回落的趨勢，稀釋瀝青的堅挺態勢得以維持。具體數據為，山東地區的期現基差錄得-66元/噸，與7月26日的-25元/噸相比有所回落，較去年同期有所下降。
4. 供應與銷量情況：本周瀝青的供應量維持低位。具體數據為，8月2日當周的中國瀝青產量為43.5萬噸，較前一周的46.2萬噸下降了6%。同時，瀝青的銷量需求有所回升。當周24家樣本企業的銷量為25.83萬噸，較前一周的25.43萬噸增長了2%。
5. 廠庫去庫速度：本周煉廠廠庫的去庫速度較為緩慢。具體來說，8月2日當周的國內27家樣本企業瀝青廠內庫存為75.4萬噸，較上周的77萬噸下降了2%。
6. 利潤狀況：本周利潤狀況因成本端的回落而得到被動修復。具體來說，經鋼聯測算的山東瀝青生產毛利在8月2日當周為-667元/噸，較上周的-731元/噸虧損大幅減少。
觀點總結：在8月份夏季需求的帶動下，市場呈現出小高峰態勢。受成本端的推動影響，預計瀝青價格將繼續存在震蕩反彈的可能性。但值得注意的是，由于當前庫存依然偏高、煉廠利潤虧損情況難有顯著改善以及上方空間的反彈受限等現實因素，市場接貨情緒仍較為謹慎。煉廠通過調整縮減排產計劃、維持低開工率來支撐瀝青價格的底部。總體來看，8月份瀝青的基本面預計將逐漸好轉。在具體操作中，可考慮逢低輕倉多BU-Brent價差策略，并密切關注BU-FU的低估值修復空間，以做多為主。
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