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金屬錫期貨：短期微觀基本面表現(xiàn)良好
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據(jù)報道，印尼錫出口在八月表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。具體數(shù)據(jù)顯示，該國8月份的精煉錫出口量高達(dá)6,436噸，較前一年同期增長了29.12%。其中，對中國出口的錫量尤為引人注目，達(dá)到了2,685噸，相較于上一個月的出口量實現(xiàn)了翻倍增長。對比兩大交易所7-8月的交易數(shù)據(jù)，共計成交9,450噸，與印尼的出口總量9,845噸基本吻合，這進(jìn)一步驗證了市場的活躍度和需求。
對于8月出口激增的原因，主要歸因于7月新加坡港口擁堵導(dǎo)致的船期延后，使得貨物集中到貨，而非當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的恢復(fù)。進(jìn)入9月，雖然兩大交易所的成交量保持在1,170噸，與上月節(jié)奏基本一致，但受臺風(fēng)“摩羯”影響，船期受到較大影響，預(yù)計9月國內(nèi)到貨量可能會有所延遲。
在價格方面，滬錫主力價格上漲0.57%，報出252,790元/噸的價格。同時，錫期貨倉單量為8,322噸，較前一日減少116噸。而在國際市場LME上，錫價上漲0.75%，報出30,950美元/噸的價格。其庫存量為4,660噸，減少了25噸。在現(xiàn)貨市場中，云錫的升水價格在2410云錫上為700-900元/噸，交割升水為500-700元/噸。此外，價差方面也有所變動，其中10-11價差為+210元/噸，而11-12價差則為-40元/噸。從這些數(shù)據(jù)來看，滬倫比為8.17。
對于國內(nèi)市場而言，上周的社會庫存出現(xiàn)了大幅度的去庫存化趨勢。這表明下游需求正在逐步好轉(zhuǎn)。同時由于云錫的檢修工作正在進(jìn)行中，國內(nèi)供應(yīng)量處于較低水平。因此預(yù)計短期內(nèi)錫的市場將延續(xù)去庫存的趨勢。而海外印尼的供應(yīng)情況尚未完全恢復(fù)�？傮w來看，錫的短期微觀基本面表現(xiàn)良好。
接下來是關(guān)于鋅的情況。在期貨市場上，滬鋅主力價格上漲了1.54%，價格報出23,085元/噸。鋅期貨倉單量為28,127噸，較前一日減少了495噸。而在國際市場LME上，鋅價上漲了3.32%，價格為2,797.0美元/噸。鋅的庫存量為234,450噸，減少了2,100噸。在現(xiàn)貨市場中，不同地區(qū)的鋅價升水情況也有所不同。例如上海0# 鋅對2410合約的升水為240-250元/噸。此外，國內(nèi)冶煉生產(chǎn)仍處在虧損狀態(tài)，短期內(nèi)供應(yīng)難以恢復(fù)。雖然需求旺季并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象，但當(dāng)前供應(yīng)當(dāng)量已導(dǎo)致國內(nèi)鋅市場出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。
考慮到免稅港口現(xiàn)貨鋅錠進(jìn)口利潤豐厚的情況，可以考慮內(nèi)外反套策略進(jìn)行止盈操作。另外由于國內(nèi)月差已經(jīng)反映了對未來短缺的預(yù)期，因此建議對月差正套頭寸逢高止盈離場。總體來看當(dāng)前價格趨勢性并不強(qiáng)建議節(jié)前以震蕩態(tài)度看待市場動態(tài)。
對于8月出口激增的原因，主要歸因于7月新加坡港口擁堵導(dǎo)致的船期延后，使得貨物集中到貨，而非當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的恢復(fù)。進(jìn)入9月，雖然兩大交易所的成交量保持在1,170噸，與上月節(jié)奏基本一致，但受臺風(fēng)“摩羯”影響，船期受到較大影響，預(yù)計9月國內(nèi)到貨量可能會有所延遲。
在價格方面，滬錫主力價格上漲0.57%，報出252,790元/噸的價格。同時，錫期貨倉單量為8,322噸，較前一日減少116噸。而在國際市場LME上，錫價上漲0.75%，報出30,950美元/噸的價格。其庫存量為4,660噸，減少了25噸。在現(xiàn)貨市場中，云錫的升水價格在2410云錫上為700-900元/噸，交割升水為500-700元/噸。此外，價差方面也有所變動，其中10-11價差為+210元/噸，而11-12價差則為-40元/噸。從這些數(shù)據(jù)來看，滬倫比為8.17。
對于國內(nèi)市場而言，上周的社會庫存出現(xiàn)了大幅度的去庫存化趨勢。這表明下游需求正在逐步好轉(zhuǎn)。同時由于云錫的檢修工作正在進(jìn)行中，國內(nèi)供應(yīng)量處于較低水平。因此預(yù)計短期內(nèi)錫的市場將延續(xù)去庫存的趨勢。而海外印尼的供應(yīng)情況尚未完全恢復(fù)�？傮w來看，錫的短期微觀基本面表現(xiàn)良好。
接下來是關(guān)于鋅的情況。在期貨市場上，滬鋅主力價格上漲了1.54%，價格報出23,085元/噸。鋅期貨倉單量為28,127噸，較前一日減少了495噸。而在國際市場LME上，鋅價上漲了3.32%，價格為2,797.0美元/噸。鋅的庫存量為234,450噸，減少了2,100噸。在現(xiàn)貨市場中，不同地區(qū)的鋅價升水情況也有所不同。例如上海0# 鋅對2410合約的升水為240-250元/噸。此外，國內(nèi)冶煉生產(chǎn)仍處在虧損狀態(tài)，短期內(nèi)供應(yīng)難以恢復(fù)。雖然需求旺季并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象，但當(dāng)前供應(yīng)當(dāng)量已導(dǎo)致國內(nèi)鋅市場出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。
考慮到免稅港口現(xiàn)貨鋅錠進(jìn)口利潤豐厚的情況，可以考慮內(nèi)外反套策略進(jìn)行止盈操作。另外由于國內(nèi)月差已經(jīng)反映了對未來短缺的預(yù)期，因此建議對月差正套頭寸逢高止盈離場。總體來看當(dāng)前價格趨勢性并不強(qiáng)建議節(jié)前以震蕩態(tài)度看待市場動態(tài)。
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