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PX期貨：價格將保持低幅波動狀態
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進入九月的短短十天內，PX市場接連刷新兩個重要記錄。首先，在9月2日，中國CFR PX價格大幅下跌38美元/噸，這是自2023年5月以來單日跌幅最大的一次。截至9月10日，中國CFR PX價格的收盤價更是低至817美元/噸，成為近33個月內的最低水平。這一連串的“跌跌不休”行情，是在宏觀商品市場共振、原油成本重挫壓力以及供需基本面矛盾不斷發酵的共同作用下所呈現的。
到了2024年上半年，亞洲PX市場在成本與供需的雙重博弈下，呈現出寬幅波動的態勢。主要運行區間大致在1000-1080美元/噸之間。進入第三季度，由于成本端原油持續走低，加之國內供應能力增強而需求跟進不足，亞洲PX市場迅速進入下行通道。當CFR中國PX價格跌破1000美元的重要關口后，在920美元附近稍作整理，隨后再度單邊下行，一路下跌至800美元/噸附近，重返至2021年12月份的價格水平。這一輪PX的下跌行情表現出“單邊性、跌幅大”的明顯特征。
具體數據顯示，9月10日的PX價格收于817美元/噸，相較于年內的高點1070美元/噸（4月17日）下跌了253美元/噸，且為近33個月來的新低。本輪PX下跌行情的持續性較強，缺乏階段性的反彈行情。在2024年的前八個月里，PX的單月均價大多高于2019-2023年同期月均價約70-130美元/噸。然而，自九月開始，這一趨勢發生了改變。特別是九月前十日，PX的CFR中國均價為865.3美元/噸，較八月的均價下跌了高達9.85%，并且已經跌破了過去五年的平均九月均價。
在宏觀氛圍偏空的商品共振下，PX價格跟跌成為大勢所趨。近期大宗商品市場以下跌為主，整體氣氛顯得弱勢。從卓創資訊有機化工價格指數來看，以十一類共計數十個化工品價格為樣本的價格指數已經跌至年內低位價格區間。文華商品價格指數也以期貨價格為樣本，跌至了2023年6月以來的低點。此外，美國ISM制造業PMI數據不及預期，連續第五個月位于50下方，并創下了半年來的新低。在這樣的宏觀環境下，大宗商品市場整體下跌，PX市場亦難以獨善其身。
油市接連重挫，成本驅動PX價格偏弱。2024年PX與原油的相關系數雖有所下滑，但成本仍然是影響PX價格波動的主要因素。此輪油市的利空影響主要集中在美國非農數據引發的經濟衰退預期和需求疲弱前景上。隨著美國經濟數據的疲軟以及進入消費淡季，市場對經濟下滑和石油需求降低的擔憂開始加劇。同時，沙特可能從10月開始逐步增加產量，這也對油價構成了壓力。歐美原油期貨價格跌至33個月來的最低點，成本支撐塌陷，進而拖累PX價格下行。
從供應端看，國內PX生產企業處于高負荷運行狀態。一方面，國產PX的開工負荷達到82.67%，排除長期停車裝置產能后，實際產能運行率更是高達88%，處于三年內的高位。另一方面，下半年國內PX裝置例行檢修計劃相對較少，因此下半年PX的月均產量預計將維持在較高水平。而在進口方面，韓國作為中國的主要PX進口貿易伙伴，其出口至中國的PX總量也在穩步提升。
從需求端看，中國PTA的開工負荷雖處于相對偏高水平，但計劃內及計劃外變動事件頻發，引發階段性供需矛盾升溫。同時，市場對“金九銀十”聚酯需求旺季的預期相對謹慎。盡管滌綸長絲的高產銷缺乏持續性，但今年產業鏈終端企業的資金壓力仍然存在。因此，需求端存在自下而上的負反饋機制，導致整體供需矛盾持續發酵和后市供需基本面的擔憂升溫這也是PX下跌的主要因素之一。
展望后市，雖然缺乏利好驅動支撐使得PX反彈動能不足但在油價的不確定性以及寬幅震蕩的預期下預計未來一段時間內PX市場的走勢仍會受到國內外經濟形勢、原油價格、供需基本面等多重因素的影響因此投資者和市場參與者需要密切關注這些因素的變化以做出明智的決策。此外在具體操作中還需要關注國內PX新增產能釋放情況、PTA方面新裝置投放以及PX加工費等關鍵因素的變化這些因素都可能對PX市場的價格走勢產生影響。
隨著調油需求的預期下滑，中國將繼續成為亞洲乃至中東地區PX貨源的主要匯聚地。在市場空缺逐漸擴大的吸引下，進口比例將進一步增加。在供需錯配的發展模式下，成本因素與供需關系仍是主導PX價格走向的關鍵因素。在缺乏明確利好因素支持的背景下，短期內預計PX價格將保持低幅波動狀態，反彈的空間相對受限。
到了2024年上半年，亞洲PX市場在成本與供需的雙重博弈下，呈現出寬幅波動的態勢。主要運行區間大致在1000-1080美元/噸之間。進入第三季度，由于成本端原油持續走低，加之國內供應能力增強而需求跟進不足，亞洲PX市場迅速進入下行通道。當CFR中國PX價格跌破1000美元的重要關口后，在920美元附近稍作整理，隨后再度單邊下行，一路下跌至800美元/噸附近，重返至2021年12月份的價格水平。這一輪PX的下跌行情表現出“單邊性、跌幅大”的明顯特征。
具體數據顯示，9月10日的PX價格收于817美元/噸，相較于年內的高點1070美元/噸（4月17日）下跌了253美元/噸，且為近33個月來的新低。本輪PX下跌行情的持續性較強，缺乏階段性的反彈行情。在2024年的前八個月里，PX的單月均價大多高于2019-2023年同期月均價約70-130美元/噸。然而，自九月開始，這一趨勢發生了改變。特別是九月前十日，PX的CFR中國均價為865.3美元/噸，較八月的均價下跌了高達9.85%，并且已經跌破了過去五年的平均九月均價。
在宏觀氛圍偏空的商品共振下，PX價格跟跌成為大勢所趨。近期大宗商品市場以下跌為主，整體氣氛顯得弱勢。從卓創資訊有機化工價格指數來看，以十一類共計數十個化工品價格為樣本的價格指數已經跌至年內低位價格區間。文華商品價格指數也以期貨價格為樣本，跌至了2023年6月以來的低點。此外，美國ISM制造業PMI數據不及預期，連續第五個月位于50下方，并創下了半年來的新低。在這樣的宏觀環境下，大宗商品市場整體下跌，PX市場亦難以獨善其身。
油市接連重挫，成本驅動PX價格偏弱。2024年PX與原油的相關系數雖有所下滑，但成本仍然是影響PX價格波動的主要因素。此輪油市的利空影響主要集中在美國非農數據引發的經濟衰退預期和需求疲弱前景上。隨著美國經濟數據的疲軟以及進入消費淡季，市場對經濟下滑和石油需求降低的擔憂開始加劇。同時，沙特可能從10月開始逐步增加產量，這也對油價構成了壓力。歐美原油期貨價格跌至33個月來的最低點，成本支撐塌陷，進而拖累PX價格下行。
從供應端看，國內PX生產企業處于高負荷運行狀態。一方面，國產PX的開工負荷達到82.67%，排除長期停車裝置產能后，實際產能運行率更是高達88%，處于三年內的高位。另一方面，下半年國內PX裝置例行檢修計劃相對較少，因此下半年PX的月均產量預計將維持在較高水平。而在進口方面，韓國作為中國的主要PX進口貿易伙伴，其出口至中國的PX總量也在穩步提升。
從需求端看，中國PTA的開工負荷雖處于相對偏高水平，但計劃內及計劃外變動事件頻發，引發階段性供需矛盾升溫。同時，市場對“金九銀十”聚酯需求旺季的預期相對謹慎。盡管滌綸長絲的高產銷缺乏持續性，但今年產業鏈終端企業的資金壓力仍然存在。因此，需求端存在自下而上的負反饋機制，導致整體供需矛盾持續發酵和后市供需基本面的擔憂升溫這也是PX下跌的主要因素之一。
展望后市，雖然缺乏利好驅動支撐使得PX反彈動能不足但在油價的不確定性以及寬幅震蕩的預期下預計未來一段時間內PX市場的走勢仍會受到國內外經濟形勢、原油價格、供需基本面等多重因素的影響因此投資者和市場參與者需要密切關注這些因素的變化以做出明智的決策。此外在具體操作中還需要關注國內PX新增產能釋放情況、PTA方面新裝置投放以及PX加工費等關鍵因素的變化這些因素都可能對PX市場的價格走勢產生影響。
隨著調油需求的預期下滑，中國將繼續成為亞洲乃至中東地區PX貨源的主要匯聚地。在市場空缺逐漸擴大的吸引下，進口比例將進一步增加。在供需錯配的發展模式下，成本因素與供需關系仍是主導PX價格走向的關鍵因素。在缺乏明確利好因素支持的背景下，短期內預計PX價格將保持低幅波動狀態，反彈的空間相對受限。
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