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焦炭期貨：出現(xiàn)量級變化的概率并不大
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今日，焦煤主力合約價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢，收盤時漲幅達到5.04%，報收于1282.5元/噸，逼近重要的1300元/噸心理關(guān)口。隨著雙節(jié)臨近，焦煤下游領(lǐng)域出現(xiàn)了補庫需求，但在八月初已出現(xiàn)一輪補庫高潮，接下來的補庫量相對有限。短期內(nèi)，鋼廠復(fù)產(chǎn)和局部小范圍的補庫動作或許會對焦煤價格提供一定的支撐。然而，預(yù)計焦煤的日線級別反彈仍存在向上的驅(qū)動力不足問題，特別是在1300-1350元/噸的區(qū)間內(nèi)，面臨著較大的壓力。
在產(chǎn)業(yè)層面，短期內(nèi)出現(xiàn)量級變化的概率并不大。未來市場應(yīng)重點關(guān)注國內(nèi)宏觀政策的變動情況。自二季度以來，國內(nèi)宏觀層面的刺激政策相對較少，但近期市場風(fēng)向似乎出現(xiàn)了一些微妙的變化。一旦市場期待的刺激政策得以落地實施，這或許將宣告自五月中旬以來周線下跌趨勢的結(jié)束。除了關(guān)注政策有無出臺外，還需密切注意政策與產(chǎn)業(yè)層面的銜接問題，這可能會影響到底部形態(tài)的走勢。
那么，機構(gòu)是如何解讀焦煤主力合約后續(xù)走勢的呢？
在期貨市場中，對于焦煤的供需矛盾仍需進一步緩解。需要密切關(guān)注成材端的復(fù)產(chǎn)情況。當前，黑色板塊的反彈向上帶動了爐料端各品種的回暖，市場情緒在繼續(xù)修復(fù)。從基本面角度看，洗煤廠的開工率和產(chǎn)量呈現(xiàn)出環(huán)比上行的趨勢，焦煤供給端依舊呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。與此同時，焦煤內(nèi)外價差貼水持續(xù)收窄，進口規(guī)模可能有所縮減。在庫存方面，焦化企業(yè)的廠內(nèi)焦煤庫存有所增加，而焦煤坑口庫存則維持穩(wěn)定。
在需求端，由于焦化廠利潤虧損，導(dǎo)致其沒有較強的補庫意愿。然而，鋼廠的高爐開工率環(huán)比上行，雖然低于去年同期水平，但鐵水的復(fù)產(chǎn)使得日均產(chǎn)量有所增加。今日鋼廠報價小幅上行，表明下游需求端正處于修復(fù)態(tài)勢。綜合來看，預(yù)計焦煤將跟隨板塊反彈回暖，短期內(nèi)市場情緒有所修復(fù)，可考慮偏多思路。
從技術(shù)面分析來看，焦煤焦炭期貨出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，但不宜過度高估其反彈空間。近期，焦炭焦煤現(xiàn)貨市場的供需格局并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在供應(yīng)端，焦煤主產(chǎn)地的煤礦維持正常生產(chǎn)，但由于前期出貨不暢導(dǎo)致庫存累積；而焦炭的開工率則基本保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)情況。在需求端，全國高爐的產(chǎn)能利用率雖有小幅回升，但仍維持在較低水平。當前鐵水產(chǎn)量對原料的需求較差，除了庫存偏低的鋼廠外，多數(shù)仍以按需采購為主。
對于未來的期價走勢，需繼續(xù)關(guān)注鋼價情緒的帶動作用。隨著下游大幅減產(chǎn)的態(tài)勢有所企穩(wěn)，焦煤的剛性需求也略顯穩(wěn)定。盡管現(xiàn)貨采購價有所提漲，但在期現(xiàn)補庫情緒釋放后，終端需求的跟進仍存在困難。在供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦的開工率已回到高位，并有進一步提產(chǎn)的預(yù)期，這對市場情緒形成了一定的拖累。
在進口端，雖然蒙煤通關(guān)數(shù)量有所回落，但主要是由于銷量不佳導(dǎo)致的脹庫問題。而澳煤仍具備持續(xù)的進口性價比，對盤面構(gòu)成壓制。整體來看，焦煤的供需仍呈寬松態(tài)勢，期現(xiàn)情緒此前雖有釋放但持續(xù)性不強。因此，需繼續(xù)留意鋼價情緒的帶動效應(yīng)，預(yù)計期價仍將呈現(xiàn)偏震蕩的走勢。
在產(chǎn)業(yè)層面，短期內(nèi)出現(xiàn)量級變化的概率并不大。未來市場應(yīng)重點關(guān)注國內(nèi)宏觀政策的變動情況。自二季度以來，國內(nèi)宏觀層面的刺激政策相對較少，但近期市場風(fēng)向似乎出現(xiàn)了一些微妙的變化。一旦市場期待的刺激政策得以落地實施，這或許將宣告自五月中旬以來周線下跌趨勢的結(jié)束。除了關(guān)注政策有無出臺外，還需密切注意政策與產(chǎn)業(yè)層面的銜接問題，這可能會影響到底部形態(tài)的走勢。
那么，機構(gòu)是如何解讀焦煤主力合約后續(xù)走勢的呢？
在期貨市場中，對于焦煤的供需矛盾仍需進一步緩解。需要密切關(guān)注成材端的復(fù)產(chǎn)情況。當前，黑色板塊的反彈向上帶動了爐料端各品種的回暖，市場情緒在繼續(xù)修復(fù)。從基本面角度看，洗煤廠的開工率和產(chǎn)量呈現(xiàn)出環(huán)比上行的趨勢，焦煤供給端依舊呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。與此同時，焦煤內(nèi)外價差貼水持續(xù)收窄，進口規(guī)模可能有所縮減。在庫存方面，焦化企業(yè)的廠內(nèi)焦煤庫存有所增加，而焦煤坑口庫存則維持穩(wěn)定。
在需求端，由于焦化廠利潤虧損，導(dǎo)致其沒有較強的補庫意愿。然而，鋼廠的高爐開工率環(huán)比上行，雖然低于去年同期水平，但鐵水的復(fù)產(chǎn)使得日均產(chǎn)量有所增加。今日鋼廠報價小幅上行，表明下游需求端正處于修復(fù)態(tài)勢。綜合來看，預(yù)計焦煤將跟隨板塊反彈回暖，短期內(nèi)市場情緒有所修復(fù)，可考慮偏多思路。
從技術(shù)面分析來看，焦煤焦炭期貨出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，但不宜過度高估其反彈空間。近期，焦炭焦煤現(xiàn)貨市場的供需格局并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在供應(yīng)端，焦煤主產(chǎn)地的煤礦維持正常生產(chǎn)，但由于前期出貨不暢導(dǎo)致庫存累積；而焦炭的開工率則基本保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)情況。在需求端，全國高爐的產(chǎn)能利用率雖有小幅回升，但仍維持在較低水平。當前鐵水產(chǎn)量對原料的需求較差，除了庫存偏低的鋼廠外，多數(shù)仍以按需采購為主。
對于未來的期價走勢，需繼續(xù)關(guān)注鋼價情緒的帶動作用。隨著下游大幅減產(chǎn)的態(tài)勢有所企穩(wěn)，焦煤的剛性需求也略顯穩(wěn)定。盡管現(xiàn)貨采購價有所提漲，但在期現(xiàn)補庫情緒釋放后，終端需求的跟進仍存在困難。在供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦的開工率已回到高位，并有進一步提產(chǎn)的預(yù)期，這對市場情緒形成了一定的拖累。
在進口端，雖然蒙煤通關(guān)數(shù)量有所回落，但主要是由于銷量不佳導(dǎo)致的脹庫問題。而澳煤仍具備持續(xù)的進口性價比，對盤面構(gòu)成壓制。整體來看，焦煤的供需仍呈寬松態(tài)勢，期現(xiàn)情緒此前雖有釋放但持續(xù)性不強。因此，需繼續(xù)留意鋼價情緒的帶動效應(yīng)，預(yù)計期價仍將呈現(xiàn)偏震蕩的走勢。
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