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鄭棉期貨：技術在13200元附近形成雙底
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三季度，鄭棉主力價格走勢呈現了急速下跌后震蕩反彈的態勢。具體來說，從7月中旬至8月中旬，鄭棉價格急速下滑，從14800元的高位一路下跌至13200元的年內低點。這一階段的下跌主要由宏觀環境偏弱及市場交易的“衰退預期”催化。同時，軋花廠在后點價盤13500-14000元這一價格區間內開始集中點價，加劇了下跌趨勢。
然而，在8月中旬之后，鄭棉主力價格在觸底13200元后迅速反彈，并在短期內回補缺口后再次受到新棉豐產預期及開秤價格偏低的影響而走低。到了9月中旬，鄭棉主力再次探底至13200元后，由于多頭進場、美國和全球新年度棉花產量環比調低以及美聯儲降息50BP的刺激，價格迅速反彈，并在13200元處形成了雙底形態。截至9月20日，價格已成功突破了13800元的頸線位。
從全球棉花供需格局來看，美棉的優良率連續兩周下降至年內新低。據美國農業部下屬的首席經濟學家辦公室發布的報告顯示，截至9月17日當周，約有34%的美國棉花產區受到干旱影響，這一比例低于前一周的41%。另一方面，受颶風“弗朗辛”的影響，墨西哥灣沿岸地區的干旱狀況有所緩解，但大部分地區仍面臨中度至重度的干旱，同時還有一些地區受到粘蟲壓力的影響，這對棉花的生長是不利的。
在美國農業部的每周作物生長報告中，美棉的收割進度略快于去年同期。截至2024年9月15日當周，美國的棉花收割率為10%，略高于去年同期及五年均值。其中，德州和亞利桑那州的收割進度也快于去年同期。盡管如此，我們仍需持續關注主產區天氣狀況對收割進度的影響。
在期貨市場中，美棉的凈空頭倉位近期觸及了階段高位。根據CFTC公布的最新周度持倉報告，截止9月10日當周，對沖基金及大型投機客持有的棉花凈空頭倉位為46111手，較之前一周有所增加。然而，這并未阻擋鄭棉主力技術在13200元附近形成雙底，并成功突破頸線位。同時，美棉在月線級別上也出現了反彈，成功突破了71美分頸線位和60日均線。
下游紡織企業的開機率已經升至8周高點，織廠開機率也連續五周回升。這表明下游企業已經開始進行原料采購，為冬季服裝訂單的備貨做準備。此外，軋花廠的現貨銷售進度也表現中性，達到了91.0%的銷售率，與六年同期的均值持平。
對于新棉的預期來說，雖然中國新棉的豐收即將成定局，但增產的幅度可能不及市場預期。據預測，新疆的總產量將在560-570萬噸左右，而全國的總產量將在600-610萬噸左右。與此同時，9月發布的USDA全球棉花供需報告對美棉的產量再次進行了下調，環比調減了3.97%，全球棉花產量也環比調減了26.6萬噸。這表明市場對于棉花供應的預期正在發生變化。
總體來看，盡管面臨一些挑戰和不確定性，但棉花市場的核心觀點仍然偏多。技術分析顯示，鄭棉主力已在13200元附近構筑了雙底形態并成功突破頸線位；而美棉也已經出現了月線級別的反彈。同時，下游企業的開機率回升和原料采購也為我們提供了市場回暖的信號。
然而，在8月中旬之后，鄭棉主力價格在觸底13200元后迅速反彈，并在短期內回補缺口后再次受到新棉豐產預期及開秤價格偏低的影響而走低。到了9月中旬，鄭棉主力再次探底至13200元后，由于多頭進場、美國和全球新年度棉花產量環比調低以及美聯儲降息50BP的刺激，價格迅速反彈，并在13200元處形成了雙底形態。截至9月20日，價格已成功突破了13800元的頸線位。
從全球棉花供需格局來看，美棉的優良率連續兩周下降至年內新低。據美國農業部下屬的首席經濟學家辦公室發布的報告顯示，截至9月17日當周，約有34%的美國棉花產區受到干旱影響，這一比例低于前一周的41%。另一方面，受颶風“弗朗辛”的影響，墨西哥灣沿岸地區的干旱狀況有所緩解，但大部分地區仍面臨中度至重度的干旱，同時還有一些地區受到粘蟲壓力的影響，這對棉花的生長是不利的。
在美國農業部的每周作物生長報告中，美棉的收割進度略快于去年同期。截至2024年9月15日當周，美國的棉花收割率為10%，略高于去年同期及五年均值。其中，德州和亞利桑那州的收割進度也快于去年同期。盡管如此，我們仍需持續關注主產區天氣狀況對收割進度的影響。
在期貨市場中，美棉的凈空頭倉位近期觸及了階段高位。根據CFTC公布的最新周度持倉報告，截止9月10日當周，對沖基金及大型投機客持有的棉花凈空頭倉位為46111手，較之前一周有所增加。然而，這并未阻擋鄭棉主力技術在13200元附近形成雙底，并成功突破頸線位。同時，美棉在月線級別上也出現了反彈，成功突破了71美分頸線位和60日均線。
下游紡織企業的開機率已經升至8周高點，織廠開機率也連續五周回升。這表明下游企業已經開始進行原料采購，為冬季服裝訂單的備貨做準備。此外，軋花廠的現貨銷售進度也表現中性，達到了91.0%的銷售率，與六年同期的均值持平。
對于新棉的預期來說，雖然中國新棉的豐收即將成定局，但增產的幅度可能不及市場預期。據預測，新疆的總產量將在560-570萬噸左右，而全國的總產量將在600-610萬噸左右。與此同時，9月發布的USDA全球棉花供需報告對美棉的產量再次進行了下調，環比調減了3.97%，全球棉花產量也環比調減了26.6萬噸。這表明市場對于棉花供應的預期正在發生變化。
總體來看，盡管面臨一些挑戰和不確定性，但棉花市場的核心觀點仍然偏多。技術分析顯示，鄭棉主力已在13200元附近構筑了雙底形態并成功突破頸線位；而美棉也已經出現了月線級別的反彈。同時，下游企業的開機率回升和原料采購也為我們提供了市場回暖的信號。
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