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鄭棉期貨：技術(shù)在13200元附近形成雙底
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三季度，鄭棉主力價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)了急速下跌后震蕩反彈的態(tài)勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，從7月中旬至8月中旬，鄭棉價(jià)格急速下滑，從14800元的高位一路下跌至13200元的年內(nèi)低點(diǎn)。這一階段的下跌主要由宏觀環(huán)境偏弱及市場(chǎng)交易的“衰退預(yù)期”催化。同時(shí)，軋花廠在后點(diǎn)價(jià)盤13500-14000元這一價(jià)格區(qū)間內(nèi)開始集中點(diǎn)價(jià)，加劇了下跌趨勢(shì)。
然而，在8月中旬之后，鄭棉主力價(jià)格在觸底13200元后迅速反彈，并在短期內(nèi)回補(bǔ)缺口后再次受到新棉豐產(chǎn)預(yù)期及開秤價(jià)格偏低的影響而走低。到了9月中旬，鄭棉主力再次探底至13200元后，由于多頭進(jìn)場(chǎng)、美國(guó)和全球新年度棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)低以及美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP的刺激，價(jià)格迅速反彈，并在13200元處形成了雙底形態(tài)。截至9月20日，價(jià)格已成功突破了13800元的頸線位。
從全球棉花供需格局來(lái)看，美棉的優(yōu)良率連續(xù)兩周下降至年內(nèi)新低。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部下屬的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室發(fā)布的報(bào)告顯示，截至9月17日當(dāng)周，約有34%的美國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)受到干旱影響，這一比例低于前一周的41%。另一方面，受颶風(fēng)“弗朗辛”的影響，墨西哥灣沿岸地區(qū)的干旱狀況有所緩解，但大部分地區(qū)仍面臨中度至重度的干旱，同時(shí)還有一些地區(qū)受到粘蟲壓力的影響，這對(duì)棉花的生長(zhǎng)是不利的。
在美國(guó)農(nóng)業(yè)部的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中，美棉的收割進(jìn)度略快于去年同期。截至2024年9月15日當(dāng)周，美國(guó)的棉花收割率為10%，略高于去年同期及五年均值。其中，德州和亞利桑那州的收割進(jìn)度也快于去年同期。盡管如此，我們?nèi)孕璩掷m(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣狀況對(duì)收割進(jìn)度的影響。
在期貨市場(chǎng)中，美棉的凈空頭倉(cāng)位近期觸及了階段高位。根據(jù)CFTC公布的最新周度持倉(cāng)報(bào)告，截止9月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的棉花凈空頭倉(cāng)位為46111手，較之前一周有所增加。然而，這并未阻擋鄭棉主力技術(shù)在13200元附近形成雙底，并成功突破頸線位。同時(shí)，美棉在月線級(jí)別上也出現(xiàn)了反彈，成功突破了71美分頸線位和60日均線。
下游紡織企業(yè)的開機(jī)率已經(jīng)升至8周高點(diǎn)，織廠開機(jī)率也連續(xù)五周回升。這表明下游企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行原料采購(gòu)，為冬季服裝訂單的備貨做準(zhǔn)備。此外，軋花廠的現(xiàn)貨銷售進(jìn)度也表現(xiàn)中性，達(dá)到了91.0%的銷售率，與六年同期的均值持平。
對(duì)于新棉的預(yù)期來(lái)說(shuō)，雖然中國(guó)新棉的豐收即將成定局，但增產(chǎn)的幅度可能不及市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)預(yù)測(cè)，新疆的總產(chǎn)量將在560-570萬(wàn)噸左右，而全國(guó)的總產(chǎn)量將在600-610萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，9月發(fā)布的USDA全球棉花供需報(bào)告對(duì)美棉的產(chǎn)量再次進(jìn)行了下調(diào)，環(huán)比調(diào)減了3.97%，全球棉花產(chǎn)量也環(huán)比調(diào)減了26.6萬(wàn)噸。這表明市場(chǎng)對(duì)于棉花供應(yīng)的預(yù)期正在發(fā)生變化。
總體來(lái)看，盡管面臨一些挑戰(zhàn)和不確定性，但棉花市場(chǎng)的核心觀點(diǎn)仍然偏多。技術(shù)分析顯示，鄭棉主力已在13200元附近構(gòu)筑了雙底形態(tài)并成功突破頸線位；而美棉也已經(jīng)出現(xiàn)了月線級(jí)別的反彈。同時(shí)，下游企業(yè)的開機(jī)率回升和原料采購(gòu)也為我們提供了市場(chǎng)回暖的信號(hào)。
然而，在8月中旬之后，鄭棉主力價(jià)格在觸底13200元后迅速反彈，并在短期內(nèi)回補(bǔ)缺口后再次受到新棉豐產(chǎn)預(yù)期及開秤價(jià)格偏低的影響而走低。到了9月中旬，鄭棉主力再次探底至13200元后，由于多頭進(jìn)場(chǎng)、美國(guó)和全球新年度棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)低以及美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP的刺激，價(jià)格迅速反彈，并在13200元處形成了雙底形態(tài)。截至9月20日，價(jià)格已成功突破了13800元的頸線位。
從全球棉花供需格局來(lái)看，美棉的優(yōu)良率連續(xù)兩周下降至年內(nèi)新低。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部下屬的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室發(fā)布的報(bào)告顯示，截至9月17日當(dāng)周，約有34%的美國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)受到干旱影響，這一比例低于前一周的41%。另一方面，受颶風(fēng)“弗朗辛”的影響，墨西哥灣沿岸地區(qū)的干旱狀況有所緩解，但大部分地區(qū)仍面臨中度至重度的干旱，同時(shí)還有一些地區(qū)受到粘蟲壓力的影響，這對(duì)棉花的生長(zhǎng)是不利的。
在美國(guó)農(nóng)業(yè)部的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中，美棉的收割進(jìn)度略快于去年同期。截至2024年9月15日當(dāng)周，美國(guó)的棉花收割率為10%，略高于去年同期及五年均值。其中，德州和亞利桑那州的收割進(jìn)度也快于去年同期。盡管如此，我們?nèi)孕璩掷m(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣狀況對(duì)收割進(jìn)度的影響。
在期貨市場(chǎng)中，美棉的凈空頭倉(cāng)位近期觸及了階段高位。根據(jù)CFTC公布的最新周度持倉(cāng)報(bào)告，截止9月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的棉花凈空頭倉(cāng)位為46111手，較之前一周有所增加。然而，這并未阻擋鄭棉主力技術(shù)在13200元附近形成雙底，并成功突破頸線位。同時(shí)，美棉在月線級(jí)別上也出現(xiàn)了反彈，成功突破了71美分頸線位和60日均線。
下游紡織企業(yè)的開機(jī)率已經(jīng)升至8周高點(diǎn)，織廠開機(jī)率也連續(xù)五周回升。這表明下游企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行原料采購(gòu)，為冬季服裝訂單的備貨做準(zhǔn)備。此外，軋花廠的現(xiàn)貨銷售進(jìn)度也表現(xiàn)中性，達(dá)到了91.0%的銷售率，與六年同期的均值持平。
對(duì)于新棉的預(yù)期來(lái)說(shuō)，雖然中國(guó)新棉的豐收即將成定局，但增產(chǎn)的幅度可能不及市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)預(yù)測(cè)，新疆的總產(chǎn)量將在560-570萬(wàn)噸左右，而全國(guó)的總產(chǎn)量將在600-610萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，9月發(fā)布的USDA全球棉花供需報(bào)告對(duì)美棉的產(chǎn)量再次進(jìn)行了下調(diào)，環(huán)比調(diào)減了3.97%，全球棉花產(chǎn)量也環(huán)比調(diào)減了26.6萬(wàn)噸。這表明市場(chǎng)對(duì)于棉花供應(yīng)的預(yù)期正在發(fā)生變化。
總體來(lái)看，盡管面臨一些挑戰(zhàn)和不確定性，但棉花市場(chǎng)的核心觀點(diǎn)仍然偏多。技術(shù)分析顯示，鄭棉主力已在13200元附近構(gòu)筑了雙底形態(tài)并成功突破頸線位；而美棉也已經(jīng)出現(xiàn)了月線級(jí)別的反彈。同時(shí)，下游企業(yè)的開機(jī)率回升和原料采購(gòu)也為我們提供了市場(chǎng)回暖的信號(hào)。
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