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PTA期貨：近期基差的漲幅受到限制
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在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的寬幅下跌后，PTA期貨終于迎來了市場(chǎng)的一絲曙光。中國近期推出的刺激性貨幣政策，如同甘霖般滋潤(rùn)了商品市場(chǎng)，引發(fā)了全面的市場(chǎng)上漲，也使得PTA價(jià)格有了明顯的回升趨勢(shì)。
具體來看，2024年的7至9月份，PTA市場(chǎng)經(jīng)歷了一段較大的價(jià)格下滑，尤其9月的均價(jià)更是創(chuàng)下了近三年的新低。截至9月24日，華東地區(qū)PTA的月均價(jià)為4849元/噸，相較上月下跌了11.75%。然而，隨著多項(xiàng)重大政策的同步推出，貨幣政策調(diào)控的力度得到了加強(qiáng)，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了進(jìn)一步的支撐。宏觀情緒的回暖帶動(dòng)了商品市場(chǎng)的全面走強(qiáng)，形成了共振效應(yīng)，PTA也出現(xiàn)了寬幅反彈。到了9月25日，華東市場(chǎng)PTA的價(jià)格回升至4936元/噸，較前一日價(jià)格上漲了140元/噸。
關(guān)于基差方面，2024年9月的PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至9月25日）。由于8月下旬的現(xiàn)貨成交基差參照期貨TA2501，而期貨TA2501與期貨TA2409的價(jià)差偏大，導(dǎo)致了現(xiàn)貨基差出現(xiàn)明顯的下跌。在接下來的一個(gè)月里，PTA現(xiàn)貨基差在貼水60至80元/噸之間震蕩。盡管進(jìn)入了需求的季節(jié)性旺季，但由于PTA現(xiàn)貨庫存仍然較多，基差的漲幅受到了限制。
從基本面角度看，10月份華南地區(qū)將有一套250萬噸的PTA裝置進(jìn)行計(jì)劃?rùn)z修，其他裝置暫無變動(dòng)計(jì)劃�？紤]到PTA產(chǎn)能的高位運(yùn)行和加工費(fèi)的回落，可能會(huì)促使計(jì)劃外的裝置進(jìn)行更多的檢修。此外，聚酯開工率的緩慢上升將有助于持續(xù)改善對(duì)PTA的需求，進(jìn)一步優(yōu)化當(dāng)前的PTA供需結(jié)構(gòu)。加之部分從業(yè)者開始進(jìn)行節(jié)前備貨操作，市場(chǎng)貨源流通增多，這為PTA現(xiàn)貨基差帶來了一定的利多因素。
盡管近幾年來PTA行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)調(diào)整提升了中國在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并為行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，但也意味著行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。當(dāng)前，中國PTA行業(yè)仍難以改變庫存累積的局面，使得PTA基差的漲幅受到限制。不過，考慮到近期的下游節(jié)前備貨以及部分PTA裝置的短期停產(chǎn)等因素都在一定程度上幫助改善了PTA的供需結(jié)構(gòu)。但要完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的供需結(jié)構(gòu)，仍需大型PTA裝置減產(chǎn)停車。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨基差將出現(xiàn)小幅上漲的趨勢(shì)。
具體來看，2024年的7至9月份，PTA市場(chǎng)經(jīng)歷了一段較大的價(jià)格下滑，尤其9月的均價(jià)更是創(chuàng)下了近三年的新低。截至9月24日，華東地區(qū)PTA的月均價(jià)為4849元/噸，相較上月下跌了11.75%。然而，隨著多項(xiàng)重大政策的同步推出，貨幣政策調(diào)控的力度得到了加強(qiáng)，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了進(jìn)一步的支撐。宏觀情緒的回暖帶動(dòng)了商品市場(chǎng)的全面走強(qiáng)，形成了共振效應(yīng)，PTA也出現(xiàn)了寬幅反彈。到了9月25日，華東市場(chǎng)PTA的價(jià)格回升至4936元/噸，較前一日價(jià)格上漲了140元/噸。
關(guān)于基差方面，2024年9月的PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至9月25日）。由于8月下旬的現(xiàn)貨成交基差參照期貨TA2501，而期貨TA2501與期貨TA2409的價(jià)差偏大，導(dǎo)致了現(xiàn)貨基差出現(xiàn)明顯的下跌。在接下來的一個(gè)月里，PTA現(xiàn)貨基差在貼水60至80元/噸之間震蕩。盡管進(jìn)入了需求的季節(jié)性旺季，但由于PTA現(xiàn)貨庫存仍然較多，基差的漲幅受到了限制。
從基本面角度看，10月份華南地區(qū)將有一套250萬噸的PTA裝置進(jìn)行計(jì)劃?rùn)z修，其他裝置暫無變動(dòng)計(jì)劃�？紤]到PTA產(chǎn)能的高位運(yùn)行和加工費(fèi)的回落，可能會(huì)促使計(jì)劃外的裝置進(jìn)行更多的檢修。此外，聚酯開工率的緩慢上升將有助于持續(xù)改善對(duì)PTA的需求，進(jìn)一步優(yōu)化當(dāng)前的PTA供需結(jié)構(gòu)。加之部分從業(yè)者開始進(jìn)行節(jié)前備貨操作，市場(chǎng)貨源流通增多，這為PTA現(xiàn)貨基差帶來了一定的利多因素。
盡管近幾年來PTA行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)調(diào)整提升了中國在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并為行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，但也意味著行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。當(dāng)前，中國PTA行業(yè)仍難以改變庫存累積的局面，使得PTA基差的漲幅受到限制。不過，考慮到近期的下游節(jié)前備貨以及部分PTA裝置的短期停產(chǎn)等因素都在一定程度上幫助改善了PTA的供需結(jié)構(gòu)。但要完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的供需結(jié)構(gòu)，仍需大型PTA裝置減產(chǎn)停車。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨基差將出現(xiàn)小幅上漲的趨勢(shì)。
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