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FU、LU期貨：盤面開始出現連續回調
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9月26日午盤收市，國內期貨主要合約價格漲跌互現。焦煤（1556元，下跌15.00元，降幅0.95%）、焦炭（2232元，下跌47.00元，降幅2.06%）等品種漲幅超過2%。而鐵礦石（805元，下跌22.00元，降幅2.66%）、棕櫚油（7878元，上漲112.00元，漲幅1.44%）、純堿、菜粕（2479元，上漲38.00元，漲幅1.56%）、滬銀、菜油（8340元，微漲2.00元）、豆油（7630元，上漲36.00元）等合約的漲幅均超過1%。在跌幅方面，燃料油（3495元，下跌7.00元）、低硫燃料油（LU）等品種的跌幅較大，超過4%，瀝青（3609元，下跌13.00元）的跌幅也超過2%，BR橡膠（18440元，下跌75.00元）和集運歐線的價格也接近下跌2%。
在焦炭市場中，價格的探漲趨勢仍在持續。交易活動保持正常，山東市場的準一級焦炭成交價主流為每噸1640元，與上周相比上漲了50元，環比上漲了3.1%。同時，河北部分鋼廠從9月26日零點開始執行第二輪提價，預計近期將陸續實施。由于原料焦煤價格整體穩定，經過兩輪漲價后，焦企逐步恢復運營，開工意向有所回升，出貨情況良好，庫存保持在低位。隨著鋼材價格的持續反彈，市場情緒保持良好。盡管交易量相對一般，但需求預期仍然可觀。貿易商的詢價活動一般，港口庫存穩定運行。總體來看，市場觀望情緒較高，預計近期焦炭市場將保持強勁態勢。
然而，在消息面利好的消退下，FU、LU期貨盤面開始出現連續回調。期貨分析指出，由于利好消息的消退，盤面價格已回撤至起點附近。后續需關注國內二次原料需求與海外煉廠的生產情況。在之前的出口配額消息以及國內宏觀利好的推動下，FU、LU盤面價格曾出現大幅上漲，部分近月合約甚至一度達到漲停。但自昨日日盤開始，FU、LU盤面價格卻出現連續回調，其中FU盤面價格的回調幅度更大，已回到本輪上漲之前的起點附近。
從基本面角度來看，進入9月后，國內地方煉廠的開工率仍然處于歷史較低水平。這導致地煉對于高硫二次原料的需求受到壓制，成為高硫價格難以獲得持續上漲驅動的重要因素之一。同時，從盤面持倉情況來看，FU主力合約的多頭持倉在9月23日開始大幅減少。9月25日收盤后，FU主力合約的持倉結構已轉變為空頭占主導，這側面反映出市場已基本消化了利多消息層面的影響。因此，從基本面和盤面流動性情況來看，短期內FU價格可能將維持較弱態勢。
展望后續市場，FU能否由弱轉強的關鍵在于四季度國內成品油消費的季節性回升是否能帶動國內煉廠二次原料需求的回暖，進而推動高硫期現貨價格的上漲。另一方面，還需關注主產高硫燃料油的俄羅斯煉廠在秋季是否會擴大檢修規模，高硫市場是否能通過減少現貨供應獲得一定的利好。
國際油市也出現重大轉變。沙特準備放棄每桶100美元的油價目標并增產。這一跡象顯示該國已接受當前油價較低的時期。知情人士表示，沙特官員承諾將按計劃在12月1日恢復生產，即使這將導致油價長期走低。這一思維轉變代表著沙特的重大戰略調整。自2022年11月以來，沙特一直領導其他歐佩克+成員國實施減產政策以維持高油價。此次轉變可能對國際油市產生深遠影響。
在焦炭市場中，價格的探漲趨勢仍在持續。交易活動保持正常，山東市場的準一級焦炭成交價主流為每噸1640元，與上周相比上漲了50元，環比上漲了3.1%。同時，河北部分鋼廠從9月26日零點開始執行第二輪提價，預計近期將陸續實施。由于原料焦煤價格整體穩定，經過兩輪漲價后，焦企逐步恢復運營，開工意向有所回升，出貨情況良好，庫存保持在低位。隨著鋼材價格的持續反彈，市場情緒保持良好。盡管交易量相對一般，但需求預期仍然可觀。貿易商的詢價活動一般，港口庫存穩定運行。總體來看，市場觀望情緒較高，預計近期焦炭市場將保持強勁態勢。
然而，在消息面利好的消退下，FU、LU期貨盤面開始出現連續回調。期貨分析指出，由于利好消息的消退，盤面價格已回撤至起點附近。后續需關注國內二次原料需求與海外煉廠的生產情況。在之前的出口配額消息以及國內宏觀利好的推動下，FU、LU盤面價格曾出現大幅上漲，部分近月合約甚至一度達到漲停。但自昨日日盤開始，FU、LU盤面價格卻出現連續回調，其中FU盤面價格的回調幅度更大，已回到本輪上漲之前的起點附近。
從基本面角度來看，進入9月后，國內地方煉廠的開工率仍然處于歷史較低水平。這導致地煉對于高硫二次原料的需求受到壓制，成為高硫價格難以獲得持續上漲驅動的重要因素之一。同時，從盤面持倉情況來看，FU主力合約的多頭持倉在9月23日開始大幅減少。9月25日收盤后，FU主力合約的持倉結構已轉變為空頭占主導，這側面反映出市場已基本消化了利多消息層面的影響。因此，從基本面和盤面流動性情況來看，短期內FU價格可能將維持較弱態勢。
展望后續市場，FU能否由弱轉強的關鍵在于四季度國內成品油消費的季節性回升是否能帶動國內煉廠二次原料需求的回暖，進而推動高硫期現貨價格的上漲。另一方面，還需關注主產高硫燃料油的俄羅斯煉廠在秋季是否會擴大檢修規模，高硫市場是否能通過減少現貨供應獲得一定的利好。
國際油市也出現重大轉變。沙特準備放棄每桶100美元的油價目標并增產。這一跡象顯示該國已接受當前油價較低的時期。知情人士表示，沙特官員承諾將按計劃在12月1日恢復生產，即使這將導致油價長期走低。這一思維轉變代表著沙特的重大戰略調整。自2022年11月以來，沙特一直領導其他歐佩克+成員國實施減產政策以維持高油價。此次轉變可能對國際油市產生深遠影響。
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