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黃金期貨：是否仍能“上車”投資黃金？
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盡管國際金價的中長期上漲趨勢被普遍看好，但在金價屢次刷新歷史高點之時，投資者仍心存疑慮，是否仍能“上車”投資黃金。
當前黃金價格位于歷史高位，安全邊際并不顯著。然而對于普通投資者而言，當前仍是投資黃金的良好時機，但必須嚴格進行風險管控。程小勇在接受采訪時表示，去年四季度至今年一季度的黃金價格上漲，動力源于央行的購金活動。
回顧歷史上的金本位時代，黃金曾具備貨幣屬性。鑒于美元信用的削弱和新的國際貨幣體系正在重構的背景下，黃金作為與美元掛鉤的唯一信用等價物，各國央行持續購買黃金，逐漸擺脫對美元的依賴，以實現國家儲備的多元化和安全性。這一現象成為近兩年在投資需求缺失的情況下，黃金價格持續上漲并屢次創下新高的主要原因。而在今年二季度至今，黃金價格不斷刷新的驅動力則主要來自美元實際利率下行所引發的投資回歸。
對于未來黃金價格的走勢，期貨研究中心的副總經理程小勇預測，隨著美聯儲的降息，國際黃金價格將有更大的上漲空間，年內有望攀升至2800美元/盎司。其邏輯在于，自1984年以來美聯儲共開啟六次降息周期，只有在美元出現流動性危機時黃金價格才會下跌，例如過去的儲貸危機和亞洲金融風暴等。而今年的降息是預防性質的，既美國經濟尚未出現衰退，且市場并未出現明顯的美元流動性危機跡象，因此他認為此輪降息對黃金價格是利好的。
然而，金價的上漲并未給金飾品牌帶來顯著的利好影響。短期內金價的快速上漲對金飾品牌而言并非有利因素。例如，中銀國際近期將周大福的目標價由每股8.4港元下調至6.7港元，主要考慮到金價雖預期表現良好，但產品銷量可能受到不利影響和消費者情緒的疲弱。摩根士丹利和高盛也調整了對周大福的評級和目標價。
在此前舉行的股東大會上，周生生相關負責人公開表示，由于今年金價升勢過急，已經抑制了消費者的購買欲望，導致銷售表現遜于預期。企業目前難以準確估算金價的走勢，因此會采取更為謹慎的管理策略，以減少買賣風險。今年上半年，盡管金價持續上漲，但金飾品牌的業績卻出現下滑。以周生生為例，其持續經營業務的綜合營業額同比下滑13%，至113.13億港元，股東應占溢利也同比下降36%。
盡管對金價的中長期趨勢持樂觀態度，展大鵬也指出，根據點陣圖預測，美聯儲年內仍有可能降息50個基點以上。但從概率來看，11月和12月各降息25個基點的可能性更大。這也就意味著，除非再次出現超預期的降息情況，否則“下次”的降息與“本次”相比已偏中性。
在當前的時間節點上，除了已經明朗的利好因素外，市場上缺乏更有說服力的做空理由。因此，對于黃金的上漲趨勢，投資者在保持樂觀的同時也應當保持一份謹慎態度。總的來說，雖然國際金價的中長期上漲趨勢被普遍看好，但在實際操作中投資者仍需謹慎權衡風險與收益的關系。
當前黃金價格位于歷史高位，安全邊際并不顯著。然而對于普通投資者而言，當前仍是投資黃金的良好時機，但必須嚴格進行風險管控。程小勇在接受采訪時表示，去年四季度至今年一季度的黃金價格上漲，動力源于央行的購金活動。
回顧歷史上的金本位時代，黃金曾具備貨幣屬性。鑒于美元信用的削弱和新的國際貨幣體系正在重構的背景下，黃金作為與美元掛鉤的唯一信用等價物，各國央行持續購買黃金，逐漸擺脫對美元的依賴，以實現國家儲備的多元化和安全性。這一現象成為近兩年在投資需求缺失的情況下，黃金價格持續上漲并屢次創下新高的主要原因。而在今年二季度至今，黃金價格不斷刷新的驅動力則主要來自美元實際利率下行所引發的投資回歸。
對于未來黃金價格的走勢，期貨研究中心的副總經理程小勇預測，隨著美聯儲的降息，國際黃金價格將有更大的上漲空間，年內有望攀升至2800美元/盎司。其邏輯在于，自1984年以來美聯儲共開啟六次降息周期，只有在美元出現流動性危機時黃金價格才會下跌，例如過去的儲貸危機和亞洲金融風暴等。而今年的降息是預防性質的，既美國經濟尚未出現衰退，且市場并未出現明顯的美元流動性危機跡象，因此他認為此輪降息對黃金價格是利好的。
然而，金價的上漲并未給金飾品牌帶來顯著的利好影響。短期內金價的快速上漲對金飾品牌而言并非有利因素。例如，中銀國際近期將周大福的目標價由每股8.4港元下調至6.7港元，主要考慮到金價雖預期表現良好，但產品銷量可能受到不利影響和消費者情緒的疲弱。摩根士丹利和高盛也調整了對周大福的評級和目標價。
在此前舉行的股東大會上，周生生相關負責人公開表示，由于今年金價升勢過急，已經抑制了消費者的購買欲望，導致銷售表現遜于預期。企業目前難以準確估算金價的走勢，因此會采取更為謹慎的管理策略，以減少買賣風險。今年上半年，盡管金價持續上漲，但金飾品牌的業績卻出現下滑。以周生生為例，其持續經營業務的綜合營業額同比下滑13%，至113.13億港元，股東應占溢利也同比下降36%。
盡管對金價的中長期趨勢持樂觀態度，展大鵬也指出，根據點陣圖預測，美聯儲年內仍有可能降息50個基點以上。但從概率來看，11月和12月各降息25個基點的可能性更大。這也就意味著，除非再次出現超預期的降息情況，否則“下次”的降息與“本次”相比已偏中性。
在當前的時間節點上，除了已經明朗的利好因素外，市場上缺乏更有說服力的做空理由。因此，對于黃金的上漲趨勢，投資者在保持樂觀的同時也應當保持一份謹慎態度。總的來說，雖然國際金價的中長期上漲趨勢被普遍看好，但在實際操作中投資者仍需謹慎權衡風險與收益的關系。
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