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滬膠2501期價(jià)位于短期下行通道內(nèi)
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隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落幅度未達(dá)預(yù)期，加之美聯(lián)儲(chǔ)部分官員對(duì)9月降息幅度的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致11月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性明顯降低，先前樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒開(kāi)始得到修正。與此同時(shí)，橡膠市場(chǎng)受到下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)不佳的影響，產(chǎn)業(yè)因素逐漸減弱，使得橡膠期貨進(jìn)入了中期調(diào)整階段。
近期，滬膠期貨2501合約呈現(xiàn)出一種震蕩偏弱的走勢(shì)。期價(jià)位于短期下行通道內(nèi)，波動(dòng)范圍被限制在17500元至18000元/噸之間。從供應(yīng)端來(lái)看，盡管海外天膠主要產(chǎn)區(qū)正處于割膠的旺季，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)將在接下來(lái)的11月和12月進(jìn)入停割季節(jié)，這將導(dǎo)致全乳膠供應(yīng)逐漸減少，然而海外標(biāo)膠的產(chǎn)量供應(yīng)卻相對(duì)充足。從長(zhǎng)期角度看，產(chǎn)膠國(guó)已進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量同比下滑幅度較大。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)的產(chǎn)膠量達(dá)到104.53萬(wàn)噸，較前一個(gè)月增加了8.32萬(wàn)噸，但同比仍微降1.83萬(wàn)噸。而在1至7月份，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)的累計(jì)產(chǎn)膠量為565.29萬(wàn)噸，相較于去年同期的624.85萬(wàn)噸，已大幅下滑59.56萬(wàn)噸，降幅達(dá)到9.53%。由于天膠種植周期漫長(zhǎng)，幼齡期通常在6至7年之間，主要產(chǎn)膠國(guó)的膠樹(shù)老齡化加劇，預(yù)示著未來(lái)膠市供應(yīng)緊張的狀況可能持續(xù)存在。
進(jìn)入2024年以來(lái)，國(guó)內(nèi)橡膠的進(jìn)口量出現(xiàn)了顯著的下降。1至9月，國(guó)內(nèi)天膠的累計(jì)進(jìn)口規(guī)模為512.8萬(wàn)噸，同比大幅下降了13.22%。這主要是由于今年以來(lái)全球天膠主要產(chǎn)國(guó)的出口明顯減少，同時(shí)國(guó)內(nèi)輪胎廠(chǎng)出海建廠(chǎng)以及EUDR法案的實(shí)施，導(dǎo)致部分原料分流，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化。這一情況對(duì)膠價(jià)形成了一定的支撐。
此外，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境也對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生影響。2024年9月，墨西哥對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的卡車(chē)和公共汽車(chē)輪胎征收的反補(bǔ)貼和反傾銷(xiāo)稅將至少延續(xù)至2029年。同時(shí)，英國(guó)也對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的同類(lèi)輪胎進(jìn)行了反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼措施的過(guò)渡審查。這些措施可能導(dǎo)致部分中國(guó)輪胎企業(yè)的商用車(chē)胎面臨高額的“雙反”稅費(fèi)，進(jìn)而影響輪胎的產(chǎn)量和出口增速。
受此影響，國(guó)內(nèi)輪胎的產(chǎn)量及出口增長(zhǎng)速度有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，我國(guó)橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量為9660.3萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)6.3%，但增速低于今年上半年。在出口方面，9月新的充氣橡膠輪胎出口量同比雖有所增長(zhǎng)，但環(huán)比有所減少。
近兩個(gè)月來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)推出了一系列以舊換新的政策，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼鼓勵(lì)老舊車(chē)輛的淘汰，刺激消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新車(chē)。這一舉措有助于提升新車(chē)銷(xiāo)售和輪胎需求。然而，汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍顯得較為疲軟。9月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雖環(huán)比增長(zhǎng)，但同比仍有所下降。重卡市場(chǎng)亦呈現(xiàn)出顯著萎縮態(tài)勢(shì)。
綜合來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的放緩及此前市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的修正，橡膠市場(chǎng)的多空分歧加大。盡管東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)仍處在割膠旺季，但國(guó)內(nèi)停割季的來(lái)臨意味著全年產(chǎn)量可能減少。考慮到車(chē)市改善尚需時(shí)日，橡膠市場(chǎng)的不確定性增加。因此，滬膠期貨2501合約可能會(huì)維持一段時(shí)期的中期震蕩整理走勢(shì)。
近期，滬膠期貨2501合約呈現(xiàn)出一種震蕩偏弱的走勢(shì)。期價(jià)位于短期下行通道內(nèi)，波動(dòng)范圍被限制在17500元至18000元/噸之間。從供應(yīng)端來(lái)看，盡管海外天膠主要產(chǎn)區(qū)正處于割膠的旺季，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)將在接下來(lái)的11月和12月進(jìn)入停割季節(jié)，這將導(dǎo)致全乳膠供應(yīng)逐漸減少，然而海外標(biāo)膠的產(chǎn)量供應(yīng)卻相對(duì)充足。從長(zhǎng)期角度看，產(chǎn)膠國(guó)已進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量同比下滑幅度較大。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)的產(chǎn)膠量達(dá)到104.53萬(wàn)噸，較前一個(gè)月增加了8.32萬(wàn)噸，但同比仍微降1.83萬(wàn)噸。而在1至7月份，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)的累計(jì)產(chǎn)膠量為565.29萬(wàn)噸，相較于去年同期的624.85萬(wàn)噸，已大幅下滑59.56萬(wàn)噸，降幅達(dá)到9.53%。由于天膠種植周期漫長(zhǎng)，幼齡期通常在6至7年之間，主要產(chǎn)膠國(guó)的膠樹(shù)老齡化加劇，預(yù)示著未來(lái)膠市供應(yīng)緊張的狀況可能持續(xù)存在。
進(jìn)入2024年以來(lái)，國(guó)內(nèi)橡膠的進(jìn)口量出現(xiàn)了顯著的下降。1至9月，國(guó)內(nèi)天膠的累計(jì)進(jìn)口規(guī)模為512.8萬(wàn)噸，同比大幅下降了13.22%。這主要是由于今年以來(lái)全球天膠主要產(chǎn)國(guó)的出口明顯減少，同時(shí)國(guó)內(nèi)輪胎廠(chǎng)出海建廠(chǎng)以及EUDR法案的實(shí)施，導(dǎo)致部分原料分流，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化。這一情況對(duì)膠價(jià)形成了一定的支撐。
此外，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境也對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生影響。2024年9月，墨西哥對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的卡車(chē)和公共汽車(chē)輪胎征收的反補(bǔ)貼和反傾銷(xiāo)稅將至少延續(xù)至2029年。同時(shí)，英國(guó)也對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的同類(lèi)輪胎進(jìn)行了反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼措施的過(guò)渡審查。這些措施可能導(dǎo)致部分中國(guó)輪胎企業(yè)的商用車(chē)胎面臨高額的“雙反”稅費(fèi)，進(jìn)而影響輪胎的產(chǎn)量和出口增速。
受此影響，國(guó)內(nèi)輪胎的產(chǎn)量及出口增長(zhǎng)速度有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，我國(guó)橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量為9660.3萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)6.3%，但增速低于今年上半年。在出口方面，9月新的充氣橡膠輪胎出口量同比雖有所增長(zhǎng)，但環(huán)比有所減少。
近兩個(gè)月來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)推出了一系列以舊換新的政策，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼鼓勵(lì)老舊車(chē)輛的淘汰，刺激消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新車(chē)。這一舉措有助于提升新車(chē)銷(xiāo)售和輪胎需求。然而，汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍顯得較為疲軟。9月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雖環(huán)比增長(zhǎng)，但同比仍有所下降。重卡市場(chǎng)亦呈現(xiàn)出顯著萎縮態(tài)勢(shì)。
綜合來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的放緩及此前市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的修正，橡膠市場(chǎng)的多空分歧加大。盡管東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)仍處在割膠旺季，但國(guó)內(nèi)停割季的來(lái)臨意味著全年產(chǎn)量可能減少。考慮到車(chē)市改善尚需時(shí)日，橡膠市場(chǎng)的不確定性增加。因此，滬膠期貨2501合約可能會(huì)維持一段時(shí)期的中期震蕩整理走勢(shì)。
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