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近期純堿表現(xiàn)相對抗跌的兩方面原因本網(wǎng)投資客服全天候在線應答

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期貨分析：庫存累積速度低于預期，盤面表現(xiàn)堅挺但偏向空頭。

近期純堿表現(xiàn)相對抗跌，一方面是因為前期玻璃價格上漲時純堿跟漲有限，另一方面則是因為供應端的減產(chǎn)以及新投產(chǎn)項目的推遲等持續(xù)擾動。然而，根據(jù)我們跟蹤的日產(chǎn)數(shù)據(jù)及推導的剛需平衡來看，每周仍有約5-7萬噸的純堿過剩量。然而，當前的累庫速度似乎遠低于預期，包括交割庫的庫存也呈現(xiàn)下滑趨勢。

我們的研究認為，部分過剩量可能并未體現(xiàn)在當前的顯現(xiàn)庫存中，可能存在中游投機、在途等因素導致部分庫存隱性化。在需求端，浮法和光伏的冷修仍有所預期，但冷修的斜率或逐漸放緩。盡管如此，年內(nèi)仍有中天堿業(yè)30萬噸和連云港堿業(yè)110萬噸的新產(chǎn)能待投，具體兌現(xiàn)仍需等待。

在中游期現(xiàn)貿(mào)易商積極補庫而下游表現(xiàn)一般的情況下，部分庫存只是從上游廠家轉(zhuǎn)移到了中游。這意味著這批貨終究還是需要市場去消化。因此，從中長期來看，純堿過剩的局面暫時難以扭轉(zhuǎn)，上方壓力明顯。

期貨預測：純堿價格預計以震蕩為主。

本周純堿產(chǎn)量延續(xù)增加，周產(chǎn)達到67.22萬噸，環(huán)比增加1.04萬噸。表觀需求下降，庫存仍在累積，國內(nèi)純堿廠家的總庫存為148.20萬噸，環(huán)比增加8.32萬噸。供給的回升將抑制純堿基本面的改善，但玻璃價格的企穩(wěn)以及下游補庫需求的增加預計將使純堿價格以震蕩為主。

中長期視角：仍以筑底思路看待純堿市場。

浮法玻璃的開工情況較為穩(wěn)定，利潤有所回升，整體企業(yè)庫存延續(xù)下降趨勢。國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn)，部分純堿裝置短停導致開工下降，下游需求一般，但月底補庫活動較為活躍，低價成交情況普遍。預計純堿01合約短期將呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢，上方壓力約在1630一線。投資者可選擇觀望或短線做空策略。

期貨提示：請謹慎操作，當前市場呈現(xiàn)橫盤震蕩態(tài)勢。

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