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近期純堿表現(xiàn)相對(duì)抗跌的兩方面原因
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期貨分析：庫(kù)存累積速度低于預(yù)期，盤(pán)面表現(xiàn)堅(jiān)挺但偏向空頭。
近期純堿表現(xiàn)相對(duì)抗跌，一方面是因?yàn)榍捌诓Ａr(jià)格上漲時(shí)純堿跟漲有限，另一方面則是因?yàn)楣⿷?yīng)端的減產(chǎn)以及新投產(chǎn)項(xiàng)目的推遲等持續(xù)擾動(dòng)。然而，根據(jù)我們跟蹤的日產(chǎn)數(shù)據(jù)及推導(dǎo)的剛需平衡來(lái)看，每周仍有約5-7萬(wàn)噸的純堿過(guò)剩量。然而，當(dāng)前的累庫(kù)速度似乎遠(yuǎn)低于預(yù)期，包括交割庫(kù)的庫(kù)存也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
我們的研究認(rèn)為，部分過(guò)剩量可能并未體現(xiàn)在當(dāng)前的顯現(xiàn)庫(kù)存中，可能存在中游投機(jī)、在途等因素導(dǎo)致部分庫(kù)存隱性化。在需求端，浮法和光伏的冷修仍有所預(yù)期，但冷修的斜率或逐漸放緩。盡管如此，年內(nèi)仍有中天堿業(yè)30萬(wàn)噸和連云港堿業(yè)110萬(wàn)噸的新產(chǎn)能待投，具體兌現(xiàn)仍需等待。
在中游期現(xiàn)貿(mào)易商積極補(bǔ)庫(kù)而下游表現(xiàn)一般的情況下，部分庫(kù)存只是從上游廠家轉(zhuǎn)移到了中游。這意味著這批貨終究還是需要市場(chǎng)去消化。因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，純堿過(guò)剩的局面暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn)，上方壓力明顯。
期貨預(yù)測(cè)：純堿價(jià)格預(yù)計(jì)以震蕩為主。
本周純堿產(chǎn)量延續(xù)增加，周產(chǎn)達(dá)到67.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.04萬(wàn)噸。表觀需求下降，庫(kù)存仍在累積，國(guó)內(nèi)純堿廠家的總庫(kù)存為148.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.32萬(wàn)噸。供給的回升將抑制純堿基本面的改善，但玻璃價(jià)格的企穩(wěn)以及下游補(bǔ)庫(kù)需求的增加預(yù)計(jì)將使純堿價(jià)格以震蕩為主。
中長(zhǎng)期視角：仍以筑底思路看待純堿市場(chǎng)。
浮法玻璃的開(kāi)工情況較為穩(wěn)定，利潤(rùn)有所回升，整體企業(yè)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)淡穩(wěn)，部分純堿裝置短停導(dǎo)致開(kāi)工下降，下游需求一般，但月底補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)較為活躍，低價(jià)成交情況普遍。預(yù)計(jì)純堿01合約短期將呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)，上方壓力約在1630一線。投資者可選擇觀望或短線做空策略。
期貨提示：請(qǐng)謹(jǐn)慎操作，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)。
近期純堿表現(xiàn)相對(duì)抗跌，一方面是因?yàn)榍捌诓Ａr(jià)格上漲時(shí)純堿跟漲有限，另一方面則是因?yàn)楣⿷?yīng)端的減產(chǎn)以及新投產(chǎn)項(xiàng)目的推遲等持續(xù)擾動(dòng)。然而，根據(jù)我們跟蹤的日產(chǎn)數(shù)據(jù)及推導(dǎo)的剛需平衡來(lái)看，每周仍有約5-7萬(wàn)噸的純堿過(guò)剩量。然而，當(dāng)前的累庫(kù)速度似乎遠(yuǎn)低于預(yù)期，包括交割庫(kù)的庫(kù)存也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
我們的研究認(rèn)為，部分過(guò)剩量可能并未體現(xiàn)在當(dāng)前的顯現(xiàn)庫(kù)存中，可能存在中游投機(jī)、在途等因素導(dǎo)致部分庫(kù)存隱性化。在需求端，浮法和光伏的冷修仍有所預(yù)期，但冷修的斜率或逐漸放緩。盡管如此，年內(nèi)仍有中天堿業(yè)30萬(wàn)噸和連云港堿業(yè)110萬(wàn)噸的新產(chǎn)能待投，具體兌現(xiàn)仍需等待。
在中游期現(xiàn)貿(mào)易商積極補(bǔ)庫(kù)而下游表現(xiàn)一般的情況下，部分庫(kù)存只是從上游廠家轉(zhuǎn)移到了中游。這意味著這批貨終究還是需要市場(chǎng)去消化。因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，純堿過(guò)剩的局面暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn)，上方壓力明顯。
期貨預(yù)測(cè)：純堿價(jià)格預(yù)計(jì)以震蕩為主。
本周純堿產(chǎn)量延續(xù)增加，周產(chǎn)達(dá)到67.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.04萬(wàn)噸。表觀需求下降，庫(kù)存仍在累積，國(guó)內(nèi)純堿廠家的總庫(kù)存為148.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.32萬(wàn)噸。供給的回升將抑制純堿基本面的改善，但玻璃價(jià)格的企穩(wěn)以及下游補(bǔ)庫(kù)需求的增加預(yù)計(jì)將使純堿價(jià)格以震蕩為主。
中長(zhǎng)期視角：仍以筑底思路看待純堿市場(chǎng)。
浮法玻璃的開(kāi)工情況較為穩(wěn)定，利潤(rùn)有所回升，整體企業(yè)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)淡穩(wěn)，部分純堿裝置短停導(dǎo)致開(kāi)工下降，下游需求一般，但月底補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)較為活躍，低價(jià)成交情況普遍。預(yù)計(jì)純堿01合約短期將呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)，上方壓力約在1630一線。投資者可選擇觀望或短線做空策略。
期貨提示：請(qǐng)謹(jǐn)慎操作，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)。
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