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滬銅期貨焦點轉向更多數據印證和指引
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上周，受到超級周宏觀因素的影響，銅價波動劇烈，波幅超過5%。國內滬期銅的價格在7萬6至7萬8元區間內浮動，運行重心出現微弱下移。本周初，銅價繼續呈現弱勢態勢，市場尚未形成明確的方向性選擇。
隨著短期的宏觀因素逐漸明朗，市場的關注焦點開始轉向更多數據的印證和指引。本周，亞洲銅會議將在上海召開，這一消息增強了投資者的盤面操作積極性。銅的基本面愈發強勁，配合逢低買點的出現，銅價上漲的可能性依然大于下跌。
與此同時，上周美國大選結果揭曉，共和黨總統候選人特朗普在2024年總統選舉中勝出。特朗普的當選對世界產生了深遠的影響。首先，國際貿易風險急劇上升，全球貿易格局的不確定性進一步增大。盡管自由貿易協定能為貿易提供一定程度的保護，使得征收更高關稅的難度增加，但加征關稅的可能性仍然存在。
其次，特朗普的“美國優先”原則將導致國際關系變化莫測，他以經濟作為考量同盟關系的行為，無疑會讓盟友國家對美國的承諾可靠性產生疑慮。此外，特朗普對本國移民的態度可能使美國的移民政策進一步收緊。
從我國的角度看，中美經貿面臨諸多不確定性，包括供應鏈壓力、高額關稅以及反制壓力等。同時，美聯儲的降息政策可能改善市場流動性，但若降息周期提前結束，全球資金流動性可能會收緊。
在銅市場方面，今年以來美國電網市場的消費需求持續旺盛，對國內線纜訂單需求產生積極影響。若未來出現關稅調整，可能會影響到此類訂單的增長。另外，特朗普的參選主張中提出“全面放開美國傳統能源生產”，這雖然可能釋放美國能源潛力，但也存在影響到新能源領域發展的可能性。銅作為新能源發展中的重要組成部分，其發展可能因此受到一定程度的抑制。
在現貨市場方面，近期華南地區庫存去化情況良好，導致當地升水表現堅挺。這不排除部分華東地區的貨源被拉往華南地區銷售的可能性。屆時，華東地區現貨升水的變現壓力可能會被動提升。
另外，考慮到本周煉廠原料的談判，市場雙邊博弈較為激烈，預計12月至1月間的基差可能會轉為小back結構，目標值為b100左右，安全理論值約為c50。然而，考慮到今年以來的基差機會多半是在進入交割月后才出現波動，建議投資者可適當觀察市場動態，擇機入市。
隨著短期的宏觀因素逐漸明朗，市場的關注焦點開始轉向更多數據的印證和指引。本周，亞洲銅會議將在上海召開，這一消息增強了投資者的盤面操作積極性。銅的基本面愈發強勁，配合逢低買點的出現，銅價上漲的可能性依然大于下跌。
與此同時，上周美國大選結果揭曉，共和黨總統候選人特朗普在2024年總統選舉中勝出。特朗普的當選對世界產生了深遠的影響。首先，國際貿易風險急劇上升，全球貿易格局的不確定性進一步增大。盡管自由貿易協定能為貿易提供一定程度的保護，使得征收更高關稅的難度增加，但加征關稅的可能性仍然存在。
其次，特朗普的“美國優先”原則將導致國際關系變化莫測，他以經濟作為考量同盟關系的行為，無疑會讓盟友國家對美國的承諾可靠性產生疑慮。此外，特朗普對本國移民的態度可能使美國的移民政策進一步收緊。
從我國的角度看，中美經貿面臨諸多不確定性，包括供應鏈壓力、高額關稅以及反制壓力等。同時，美聯儲的降息政策可能改善市場流動性，但若降息周期提前結束，全球資金流動性可能會收緊。
在銅市場方面，今年以來美國電網市場的消費需求持續旺盛，對國內線纜訂單需求產生積極影響。若未來出現關稅調整，可能會影響到此類訂單的增長。另外，特朗普的參選主張中提出“全面放開美國傳統能源生產”，這雖然可能釋放美國能源潛力，但也存在影響到新能源領域發展的可能性。銅作為新能源發展中的重要組成部分，其發展可能因此受到一定程度的抑制。
在現貨市場方面，近期華南地區庫存去化情況良好，導致當地升水表現堅挺。這不排除部分華東地區的貨源被拉往華南地區銷售的可能性。屆時，華東地區現貨升水的變現壓力可能會被動提升。
另外，考慮到本周煉廠原料的談判，市場雙邊博弈較為激烈，預計12月至1月間的基差可能會轉為小back結構，目標值為b100左右，安全理論值約為c50。然而，考慮到今年以來的基差機會多半是在進入交割月后才出現波動，建議投資者可適當觀察市場動態，擇機入市。
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