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短期內甲醇期貨市場將呈現震蕩態勢
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近期市場呈現出的核心觀點是，甲醇價格在經歷了一段時間的高位運行后，由于伊朗部分裝置的回歸以及宏觀市場情緒的降溫，出現了回落的態勢。盡管如此，整體價格仍然處于震蕩區間內。這主要是考慮到未來進口量的減少以及國內限氣政策的逐漸實施所帶來的影響。
在供應方面，內地地區的開工率保持在高水平，而氣頭開工率則有所下滑。據傳聞，從11月底開始，西南地區的部分裝置可能會陸續停工。與此同時，海外開工率有所回升，伊朗的幾套裝置已經重新啟動，非伊地區也有裝置回歸。預計12月的進口量將保持減少趨勢，我們將密切關注后續的到港數據。
從需求端來看，整體需求表現呈現出弱穩定的態勢。下游企業在前期補貨后，近期的采購情緒有所回落。我們將持續關注后續的采購變化情況。短期內，甲醇的價格受到港口高庫存的壓制，但供應減少的預期對價格有所支撐。目前市場處于弱現實和稍強預期的過渡階段，預計價格將呈現寬幅震蕩的趨勢。對于做多操作，我們需要等待港口庫存去化的預期得以實現。
就動力煤而言，其價格呈現窄幅波動的態勢。煤炭庫存快速累積，但日耗表現一般。在國內供應方面，雖然開工率仍然偏高，但鑒于海外產量減少和國內限氣日期的臨近，供應存在減量預期。在進口方面，短期內到港量仍然偏多。特別是在11月初，伊朗裝船量較少，但近期伊朗部分裝置的回歸值得關注，需留意裝船變化的情況。
下游企業的烯烴需求和傳統需求變化不大，補庫情緒有所降溫。上游煤炭利潤呈現偏多的態勢，然而煤制甲醇的利潤卻相對薄弱，而天然氣制甲醇裝置的利潤則維持偏弱水平。MTO利潤則小幅回升，當前利潤水平并不算低。
值得注意的是，港口庫存上周繼續增加，處于高位狀態，去庫存難度較大。相比之下，內地庫存維持在同比低位水平，短期內壓力相對較小。海外供應的部分回歸和開工率的基本穩定，截至11月7日當周，全國甲醇裝置開工率為75%，各類制甲醇裝置的開工率也有所記錄。
煤炭價格維持窄幅波動，但季節的旺季尚未到來，國內日耗水平仍不高。盡管甲醇面臨高庫存的現實，但PP/塑料市場由于投產不及預期和檢修偏弱的影響，部分區域供應略顯緊張，價格相對甲醇市場表現較強。從預期角度看，甲醇進口量可能減少，而PP/PE仍有投產預期，價差的高位可能會逐漸縮小。
綜上所述，市場各方因素交織影響，短期內市場將呈現震蕩態勢。投資者需密切關注國內外供需變化、政策調整以及成本利潤等因素的影響，以做出合理的投資決策。
在供應方面，內地地區的開工率保持在高水平，而氣頭開工率則有所下滑。據傳聞，從11月底開始，西南地區的部分裝置可能會陸續停工。與此同時，海外開工率有所回升，伊朗的幾套裝置已經重新啟動，非伊地區也有裝置回歸。預計12月的進口量將保持減少趨勢，我們將密切關注后續的到港數據。
從需求端來看，整體需求表現呈現出弱穩定的態勢。下游企業在前期補貨后，近期的采購情緒有所回落。我們將持續關注后續的采購變化情況。短期內，甲醇的價格受到港口高庫存的壓制，但供應減少的預期對價格有所支撐。目前市場處于弱現實和稍強預期的過渡階段，預計價格將呈現寬幅震蕩的趨勢。對于做多操作，我們需要等待港口庫存去化的預期得以實現。
就動力煤而言，其價格呈現窄幅波動的態勢。煤炭庫存快速累積，但日耗表現一般。在國內供應方面，雖然開工率仍然偏高，但鑒于海外產量減少和國內限氣日期的臨近，供應存在減量預期。在進口方面，短期內到港量仍然偏多。特別是在11月初，伊朗裝船量較少，但近期伊朗部分裝置的回歸值得關注，需留意裝船變化的情況。
下游企業的烯烴需求和傳統需求變化不大，補庫情緒有所降溫。上游煤炭利潤呈現偏多的態勢，然而煤制甲醇的利潤卻相對薄弱，而天然氣制甲醇裝置的利潤則維持偏弱水平。MTO利潤則小幅回升，當前利潤水平并不算低。
值得注意的是，港口庫存上周繼續增加，處于高位狀態，去庫存難度較大。相比之下，內地庫存維持在同比低位水平，短期內壓力相對較小。海外供應的部分回歸和開工率的基本穩定，截至11月7日當周，全國甲醇裝置開工率為75%，各類制甲醇裝置的開工率也有所記錄。
煤炭價格維持窄幅波動，但季節的旺季尚未到來，國內日耗水平仍不高。盡管甲醇面臨高庫存的現實，但PP/塑料市場由于投產不及預期和檢修偏弱的影響，部分區域供應略顯緊張，價格相對甲醇市場表現較強。從預期角度看，甲醇進口量可能減少，而PP/PE仍有投產預期，價差的高位可能會逐漸縮小。
綜上所述，市場各方因素交織影響，短期內市場將呈現震蕩態勢。投資者需密切關注國內外供需變化、政策調整以及成本利潤等因素的影響，以做出合理的投資決策。
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