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期貨鄭棉的表現以窄幅震蕩為主
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棉花市場分析（14690，-40.00，-0.27%）：在有限的供需驅動下，短期內市場呈現震蕩態勢。
一、供應端概覽
隨著北半球新棉的陸續上市，美棉的采摘進度已接近八成。雖然中國的新棉上市已基本結束，但供應端的壓力依然存在。
二、需求端分析
據預測，2024/25年度全球棉花消費量將略有下調。然而，國內紡服零售數據表現出大幅改善的態勢。紡織企業的開機負荷增幅雖然放緩，但與上月相比保持基本持平。
三、進出口情況
美棉的出口凈簽約當周值出現了明顯的好轉，這對美棉價格產生了一定的支撐作用。而對于我國，10月棉花及棉紗的進口量與上月相比基本持平。
四、庫存狀況
當前，陳棉庫存處于中性水平。紡織企業展現出原材料庫存下降的趨勢，同時產成品庫存出現累積。
五、國際市場視角
宏觀層面的波動不斷加大，而基本面的驅動則相對有限。市場對于美聯儲12月不降息的預期逐漸增強，目前12月不降息的概率已接近50%。與此同時，美元指數重心不斷上移，最高已突破108點。強勢的美元指數對商品價格構成了壓力，預計宏觀層面的擾動還將持續一段時間。
從基本面看，本年度全球棉花呈現供需同比雙增的格局，供應略大于需求。美棉的上市進程持續進行，收割進度已近八成，總產量基本確定，同比增產，但低于近五年的平均水平。庫消比略高，整體供需矛盾并不突出。
美棉的出口方面，雖然本年度的整體簽約進度偏慢，但中國進口簽約量的同比減少得到了緩解，最新一周的數據顯示，美棉出口凈簽約及凈裝運量有所好轉，為美棉價格提供了一定支撐。總體來看，本年度美棉的供需矛盾并不明顯，短期內基本面驅動有限，更需關注宏觀層面的波動，預計將主要以承壓運行，但下方空間亦有限。
六、國內市場觀察
隨著國內新棉上市的基本結束，供應端的壓力依然存在，而需求的改善幅度則相對有限。鄭棉在市場中呈現出承壓運行的態勢。今年國內新棉上市進度較快，據國家棉花市場監測系統數據，新棉加工量已超過300萬噸，供應壓力有所增大。然而，下游紡織企業的需求改善程度有限，紡織企業開機負荷與上月持平，目前處于近年來同期的中等水平。
盡管紡織企業補庫原材料的意愿較多，但產成品庫存的累積表明下游需求的傳導存在一定堵點。整體來看，當前供需格局略顯寬松，但缺乏新的驅動因素，市場正在持續消化已知事件。因此，鄭棉的表現以窄幅震蕩為主，短期內預計將維持這一表現，需密切關注外部宏觀波動及國內需求的改善情況。
一、供應端概覽
隨著北半球新棉的陸續上市，美棉的采摘進度已接近八成。雖然中國的新棉上市已基本結束，但供應端的壓力依然存在。
二、需求端分析
據預測，2024/25年度全球棉花消費量將略有下調。然而，國內紡服零售數據表現出大幅改善的態勢。紡織企業的開機負荷增幅雖然放緩，但與上月相比保持基本持平。
三、進出口情況
美棉的出口凈簽約當周值出現了明顯的好轉，這對美棉價格產生了一定的支撐作用。而對于我國，10月棉花及棉紗的進口量與上月相比基本持平。
四、庫存狀況
當前，陳棉庫存處于中性水平。紡織企業展現出原材料庫存下降的趨勢，同時產成品庫存出現累積。
五、國際市場視角
宏觀層面的波動不斷加大，而基本面的驅動則相對有限。市場對于美聯儲12月不降息的預期逐漸增強，目前12月不降息的概率已接近50%。與此同時，美元指數重心不斷上移，最高已突破108點。強勢的美元指數對商品價格構成了壓力，預計宏觀層面的擾動還將持續一段時間。
從基本面看，本年度全球棉花呈現供需同比雙增的格局，供應略大于需求。美棉的上市進程持續進行，收割進度已近八成，總產量基本確定，同比增產，但低于近五年的平均水平。庫消比略高，整體供需矛盾并不突出。
美棉的出口方面，雖然本年度的整體簽約進度偏慢，但中國進口簽約量的同比減少得到了緩解，最新一周的數據顯示，美棉出口凈簽約及凈裝運量有所好轉，為美棉價格提供了一定支撐。總體來看，本年度美棉的供需矛盾并不明顯，短期內基本面驅動有限，更需關注宏觀層面的波動，預計將主要以承壓運行，但下方空間亦有限。
六、國內市場觀察
隨著國內新棉上市的基本結束，供應端的壓力依然存在，而需求的改善幅度則相對有限。鄭棉在市場中呈現出承壓運行的態勢。今年國內新棉上市進度較快，據國家棉花市場監測系統數據，新棉加工量已超過300萬噸，供應壓力有所增大。然而，下游紡織企業的需求改善程度有限，紡織企業開機負荷與上月持平，目前處于近年來同期的中等水平。
盡管紡織企業補庫原材料的意愿較多，但產成品庫存的累積表明下游需求的傳導存在一定堵點。整體來看，當前供需格局略顯寬松，但缺乏新的驅動因素，市場正在持續消化已知事件。因此，鄭棉的表現以窄幅震蕩為主，短期內預計將維持這一表現，需密切關注外部宏觀波動及國內需求的改善情況。
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