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錫期貨要引發持續的反彈動力尚需時日
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錫市動態：下游市場積極備貨，社會庫存呈現大幅下降趨勢。
一、供應情況
在10月份，錫礦進口總量達到15，016噸，環比上漲了90.16%，但同比卻減少了40.65%。其中，緬甸錫礦進口量顯著增長，達到6166噸，環比增長高達340%。除了緬甸，其他地區的進口量為8，850噸，環比增長36.75%。值得一提的是，10月的進口增量主要來源于玻利維亞的一次性進口，不具備持續性。但緬甸的進口量環比增長顯著，預計未來可能維持在這一水平。同時，中國錫錠進口量也有所增加，其中印尼的進口量達到2142噸，環比增長了25.6%。
二、需求端觀察
上周市場行情走低，但下游市場備貨熱情高漲，推動了國內錫庫存的環比下降。盡管如此，現貨端升水報價變動并不明顯。在周五的現貨市場中，2412云錫的升水價格在700-900元/噸之間，交割升水則在300-500元/噸，小牌貼水范圍為0-200元/噸。
三、庫存變動
據Mysteel數據顯示，社會庫存周環比減少1，690噸，總量為8，830噸，同比上漲0.90%。上期所庫存周環比減少1，103噸，至7，786噸，同比上漲32.51%。而LME庫存周環比則增加390噸，達到4，910噸，同比下滑36.73%。
四、市場策略與觀點
本周錫庫存的環比下降幅度較大，超出市場預期的下游備貨能力也使得錫價在24萬附近止跌企穩。然而，從月差角度來看，遠期01-03合約C結構仍維持在1000元/噸左右，顯示出遠期過剩的預期格局并未改變。因此，雖然周內庫存的大幅降低有助于錫價企穩，但要引發持續的反彈動力尚需時日。鑒于近期全球電子需求增速放緩的跡象，預計錫價上方25萬的壓力較大。短期內，預計價格將以震蕩盤整為主。
一、供應情況
在10月份，錫礦進口總量達到15，016噸，環比上漲了90.16%，但同比卻減少了40.65%。其中，緬甸錫礦進口量顯著增長，達到6166噸，環比增長高達340%。除了緬甸，其他地區的進口量為8，850噸，環比增長36.75%。值得一提的是，10月的進口增量主要來源于玻利維亞的一次性進口，不具備持續性。但緬甸的進口量環比增長顯著，預計未來可能維持在這一水平。同時，中國錫錠進口量也有所增加，其中印尼的進口量達到2142噸，環比增長了25.6%。
二、需求端觀察
上周市場行情走低，但下游市場備貨熱情高漲，推動了國內錫庫存的環比下降。盡管如此，現貨端升水報價變動并不明顯。在周五的現貨市場中，2412云錫的升水價格在700-900元/噸之間，交割升水則在300-500元/噸，小牌貼水范圍為0-200元/噸。
三、庫存變動
據Mysteel數據顯示，社會庫存周環比減少1，690噸，總量為8，830噸，同比上漲0.90%。上期所庫存周環比減少1，103噸，至7，786噸，同比上漲32.51%。而LME庫存周環比則增加390噸，達到4，910噸，同比下滑36.73%。
四、市場策略與觀點
本周錫庫存的環比下降幅度較大，超出市場預期的下游備貨能力也使得錫價在24萬附近止跌企穩。然而，從月差角度來看，遠期01-03合約C結構仍維持在1000元/噸左右，顯示出遠期過剩的預期格局并未改變。因此，雖然周內庫存的大幅降低有助于錫價企穩，但要引發持續的反彈動力尚需時日。鑒于近期全球電子需求增速放緩的跡象，預計錫價上方25萬的壓力較大。短期內，預計價格將以震蕩盤整為主。
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