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紡織品期貨：棉紗價出現小幅反彈
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摘要：
由于中性因素影響，陳年棉倉單的大量注銷與新棉倉單生產偏少的情況持續，這為1月的交割邏輯提供了支持，直至倉單大量被注冊。然而，市場對宏觀風險的擔憂加深，導致棉價呈現偏弱震蕩態勢。需密切關注12月季節性訂單的下達情況。
在現貨方面，新疆地區的收購成本保持穩定，內地棉花庫存較低，而新疆棉花的公路運輸量保持高位。據貿易商估計，目前新疆棉的一口價銷售加上后點價銷售量已超過200萬噸。現貨銷售基差略有走弱，在500-700元/噸之間浮動，較上周下調50元。由于新棉倉單偏少，1月實際交易壓力暫時不大。
進口棉花與棉紗方面，進口紗港口庫存保持在中性水平，進口紗價格略有企穩。這主要得益于少量溯源針織訂單的下達以及人民幣貶值的影響，導致東南亞紡紗開機率下降。盡管國內棉紗價格偏弱，但銷售情況尚可。在政策方面，進口棉的配額已于9月中旬下發至企業，保稅區棉花庫存較高，但目前沒有增發配額的預期，市場正在等待2025年關稅配額的下發。
產業鏈庫存方面，紡織廠原料庫存在偏低水平，短期內原料補庫需求對棉價形成支撐。然而，下游訂單暫未出現明顯起色，短期內成品出現累庫現象。在主要產棉國方面，美棉出口簽約環比增長，新棉上市速度快于往年，檢驗進度達到近六成，抵押入CCC庫存數量為近五年第二高水平。印度棉價經歷先跌后穩的態勢，紗價出現小幅反彈，MSP收購量增加。新疆新棉加工近六成，檢驗進入高峰期，市場預計新疆產量在650萬噸左右，較之前預期上調。巴西新棉加工進度達到84.37%，新棉種植進度為0.3%。
在終端消費方面，全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，出現主動補庫的跡象。美國紡織服裝零售及批發額保持正增長，進口紡織服裝數量也有所增加。中國、越南、印度、巴基斯坦等國家10月份紡織服裝出口增速表現較好，呈現出中性偏多的態勢。
綜上所述，市場需繼續關注中性因素對棉花市場的影響，包括陳年棉倉單的注銷、新棉倉單的生產以及終端消費的變化。同時，也要注意國際形勢對棉花價格的影響，如進口紗價格、主要產棉國的產量及政策變化等。
由于中性因素影響，陳年棉倉單的大量注銷與新棉倉單生產偏少的情況持續，這為1月的交割邏輯提供了支持，直至倉單大量被注冊。然而，市場對宏觀風險的擔憂加深，導致棉價呈現偏弱震蕩態勢。需密切關注12月季節性訂單的下達情況。
在現貨方面，新疆地區的收購成本保持穩定，內地棉花庫存較低，而新疆棉花的公路運輸量保持高位。據貿易商估計，目前新疆棉的一口價銷售加上后點價銷售量已超過200萬噸。現貨銷售基差略有走弱，在500-700元/噸之間浮動，較上周下調50元。由于新棉倉單偏少，1月實際交易壓力暫時不大。
進口棉花與棉紗方面，進口紗港口庫存保持在中性水平，進口紗價格略有企穩。這主要得益于少量溯源針織訂單的下達以及人民幣貶值的影響，導致東南亞紡紗開機率下降。盡管國內棉紗價格偏弱，但銷售情況尚可。在政策方面，進口棉的配額已于9月中旬下發至企業，保稅區棉花庫存較高，但目前沒有增發配額的預期，市場正在等待2025年關稅配額的下發。
產業鏈庫存方面，紡織廠原料庫存在偏低水平，短期內原料補庫需求對棉價形成支撐。然而，下游訂單暫未出現明顯起色，短期內成品出現累庫現象。在主要產棉國方面，美棉出口簽約環比增長，新棉上市速度快于往年，檢驗進度達到近六成，抵押入CCC庫存數量為近五年第二高水平。印度棉價經歷先跌后穩的態勢，紗價出現小幅反彈，MSP收購量增加。新疆新棉加工近六成，檢驗進入高峰期，市場預計新疆產量在650萬噸左右，較之前預期上調。巴西新棉加工進度達到84.37%，新棉種植進度為0.3%。
在終端消費方面，全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，出現主動補庫的跡象。美國紡織服裝零售及批發額保持正增長，進口紡織服裝數量也有所增加。中國、越南、印度、巴基斯坦等國家10月份紡織服裝出口增速表現較好，呈現出中性偏多的態勢。
綜上所述，市場需繼續關注中性因素對棉花市場的影響，包括陳年棉倉單的注銷、新棉倉單的生產以及終端消費的變化。同時，也要注意國際形勢對棉花價格的影響，如進口紗價格、主要產棉國的產量及政策變化等。
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